Maisons du Monde casse la baraque au sein du SBF 120, avec un bond de plus de 23% à 20,50 euros par action. L'enseigne de meubles et de décoration capitalise ainsi sur des ventes au troisième trimestre 2021 supérieures aux attentes, bien qu'en baisse. A 317 millions d'euros, elles ont en effet reculé de 1,3% (-3,1% à périmètre comparable) en raison d'une base de comparaison défavorable. Le troisième trimestre 2020 avait alors été très bon, stimulé par le rebond de la consommation à la suite de la fin des confinements liés au Covid-19.

Malgré tout, les analystes ne s'attendaient pas à une performance aussi solide. LCM Midcap tablait ainsi sur des ventes trimestrielles de 300 millions d'euros, et note la bonne performance des magasins et la montée en puissance de la Market place. "Le recul des ventes de meubles (-2,4%) pénalisées par des pénuries et la quasi stabilité des ventes de Décoration devraient permettre un meilleur mix", ajoute l'analyste.

Sur les neuf premiers mois de 2021, les ventes de Maisons du Monde ont augmenté de 20,9% par rapport à l'année dernière, pour atteindre 980 millions d'euros (+20,2% à périmètre comparable), grâce à une augmentation de 29% des ventes en ligne combinée à une croissance de 17% des ventes en magasin.

La pandémie s'est moins faite sentir puisque le groupe estime que les confinements liés à la pandémie en Europe ont réduit les ventes totales d'environ 45 millions d'euros sur la période (-60 millions d'euros pour les ventes en magasins et +15 millions d'euros pour les ventes en ligne), contre -110 millions d'euros au cours des neuf premiers mois de 2020 (-130 millions d'euros de magasins et +20 millions d'euros en ligne).

Malgré les perturbations continues des chaînes d'approvisionnement en Asie, cette solide performance trimestrielle permet à Maisons du Monde de revoir ses ambitions à la hausse. Le détaillant vise désormais une croissance des ventes "modérée à deux chiffres", contre une "croissance élevée à un chiffre" précédemment, ainsi qu'une marge marge d'Ebit comprise entre 9 % et 9,5 % (contre une augmentation jusqu'à 50 points de base précédemment).

Par ailleurs, Maisons du Monde a conclu un accord pour réduire sa participation dans sa joint-venture américaine, Modani, de 70 % à 15 %. Un consortium d'investisseurs mené par Optimal Investment Group, un fonds d'investissement américain spécialisé dans les acquisitions de taille moyenne, a conclu un accord pour d'acquérir auprès de Maisons du Monde une participation de 46 % dans Modani, le solde étant détenu par les actionnaires minoritaires de cette joint-venture.

A la suite de cette publication, LCM a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 28,9 euros sur le titre. Le broker explique que l'enseigne d'ameublement "prouve encore une fois la qualité de ses fondamentaux et sa forte résilience dans un contexte pourtant compliqué".

Selon LCM, le dernier trimestre bénéficiera d'un effet de base favorable pouvant laisser espérer encore de bonnes surprises. Il considère ainsi que la valorisation est encore loin de refléter ces fondamentaux alors que le consensus devrait revoir ses estimations à la hausse.