Les rendements obligataires de la zone euro ont augmenté lundi, dans une légère inversion des baisses de la semaine précédente, alors qu'une série de réunions des principales banques centrales a donné aux investisseurs une plus grande confiance dans les réductions des taux d'intérêt d'ici le milieu de l'année.

Les principales données publiées cette semaine sont l'inflation de base américaine (PCE) prévue vendredi et les indices flash des prix à la consommation en Espagne mercredi, et en France et en Italie vendredi, bien que la réaction du marché puisse être affectée par les vacances de Pâques.

Le rendement des obligations allemandes à 10 ans a augmenté de 3 points de base (pb) sur la journée à 2,35%. Mais après que le rendement de référence de la zone euro ait chuté de 11,5 points de base la semaine dernière, il se dirige toujours vers sa première baisse mensuelle de 2023.

L'indice MOVE de la volatilité des marchés obligataires américains a atteint son plus bas niveau depuis deux ans vendredi.

Les rendements, qui évoluent à l'inverse des prix, ont eu tendance à augmenter en janvier et février, les opérateurs repoussant les attentes de réductions substantielles des taux jusqu'au milieu de l'année 2024, sur la base de données économiques plus fortes que prévu, en particulier aux États-Unis.

Toutefois, à la suite de plusieurs réunions des banques centrales la semaine dernière, les marchés sont devenus plus confiants dans l'éventualité d'une réduction des taux d'intérêt.

La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux, mais a réitéré ses prévisions de réduction de 75 points de base d'ici la fin de l'année ; la Banque d'Angleterre a déclaré que l'économie britannique était sur la bonne voie pour des réductions ; et, en Suisse, où l'inflation est plus faible, la Banque nationale suisse a surpris les marchés en réduisant les coûts d'emprunt de 25 points de base.

De nombreux décideurs de la Banque centrale européenne ont indiqué qu'ils prévoyaient de commencer à réduire les taux en juin, et les prix actuels du marché sont largement alignés sur ce point, montrant qu'il y a peu de chances que la BCE agisse lors de sa réunion d'avril, mais un peu plus de 80 % de chances qu'elle réduise ses taux d'ici le mois de juin.

"Il y aura quelques données supplémentaires en avril, mais il y aura encore plus de données en juin qui aideront le processus de prise de décision de la BCE", ont déclaré les analystes de Natwest Markets dans une note.

Ils ont ajouté qu'il n'était pas nécessaire que les données soient inférieures aux prévisions pour justifier une réduction - il suffit qu'elles soient conformes aux attentes pour que la BCE procède à une réduction. Ils ont également déclaré que, selon eux, la BCE pourrait réduire ses taux avant la Fed, un sujet largement débattu sur les marchés.

Outre l'inflation globale dans le bloc monétaire, la BCE est particulièrement préoccupée par la croissance rapide des salaires observée récemment. Toutefois, l'économiste en chef Philip Lane a déclaré lundi que la banque centrale était de plus en plus convaincue que la croissance des salaires ralentissait pour revenir à des niveaux plus normaux.

Le rendement italien à 10 ans a augmenté de 5 points de base à 3,69 %, après une baisse de 6 points de base la semaine dernière. L'écart très surveillé entre les rendements allemands et italiens était de 132 points de base, en hausse par rapport à un plus bas de plus de deux ans de 115 points de base à la mi-mars.

Le rendement à deux ans de l'Allemagne a augmenté de 3 points de base à 2,84 % et le rendement à deux ans de l'Italie a augmenté de 2 points de base à 3,42 %. (Reportage d'Alun John, édition de Peter Graff et Mark Potter)