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(DailyFX.fr) - Toujours dans une fourchette d'incertitude entre 1,3585$ et 1,3650$, les dernières publications macroéconomiques en zone euro et aux Etats-Unis n'ont pas permis l'établissement d'une dynamique claire sur l'EURUSD avant la décision des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne (BCE).
Depuis lundi, nous avons vu pas mal de statistiques décevantes en Europe. Les indices PMI dans les pays de la zone euro sont pour la plupart ressortis inférieurs aux attentes et en baisse par rapport à avril. Le taux de chômage dans la région a certes diminué au début du trimestre, mais le ralentissement des prix à la consommation au sein de la zone euro en mai a ravivé les inquiétudes concernant le risque déflationniste en Europe. La nette désinflation des prix en Allemagne, moteur de l'économie européenne, est en effet un signe d'alarme pour les officiels de la BCE, qui doivent décider si oui ou non il faut mettre en place de nouvelles mesures d'assouplissement en juin.
Dernières annonces macroéconomiques
Vert : bullish EURUSD
Rouge : bearish EURUSD
Bleu : neutre
D'après le consensus prévisionnel, l'institution monétaire de Francfort devrait annoncer une baisse de son taux de refinancement de 15 points de base. Tandis que l'EURUSD reste sous pression du fait de la progression du dollar américain, la monnaie unique performe plutôt bien contre les autres devises majeures sur le marché des changes. Le manque de pressions sur l'euro depuis le début de la semaine suggère qu'une baisse du taux directeur de la BCE serait déjà intégrée dans le cours de l'EURUSD. Ceci suggère également que les opérateurs sous-estiment la probabilité d'un taux de dépôt négatif pour inciter les banques à prêter davantage au secteur privé européen.
Si la BCE annonce une baisse limitée de ses taux d'intérêt sans engager d'autres mesures d'assouplissement—et surtout sans forward guidance pour la mise en place de telles mesures dans les mois qui viennent—nous nous attendrons à un vif mouvement haussier sur l'EURUSD alimenté principalement par des rachats de positions vendeuses sur le marché. Nous avons justement plaidé en faveur d'un mouvement correctif de l'euro-dollar depuis vendredi dernier compte tenu de la probabilité d'un ralentissement de la baisse de l'euro à l'approche de cette journée critique.
D'après nous donc, il y a un risque de voir la BCE décevoir les marchés, qui espèrent une politique agressive pour inciter la création du crédit dans l'économie européenne et pour soutenir la croissance des prix. Ce risque nous fait croire qu'il pourrait y avoir un short squeeze sur l'EURUSD lors de la conférence de presse de Mario Draghi. Dans un tel scénario, l'euro enregistrait probablement de nouveaux plus bas suite à l'annonce sur les taux d'intérêt (13h45), mais rebondirait fortement si Draghi n'offre pas de forward guidance concernant d'autres mesures possibles plus tard cette année.
Calendrier économique en zone euro & aux USA - 4 juin 2014
Le sentiment des traders particuliers reste mitigé avant la BCE
Le dernier rapport du Speculative Sentiment Index (SSI) de FXCM nous indique le suivant :
Le ratio de positions Achat/Vente sur l'EUR/USD s’est établi à -1,07 soit 48% des traders qui sont à l'achat. Mardi, le ratio était de 1,24, et les positions ouvertes des traders particuliers étaient de 45 % à l'achat. Les positions à l'achat ont augmenté de 7,6 % par rapport à mardi et sont de 4,2 % en dessous des niveaux de la semaine dernière. Les positions à la vente ont augmenté de 7,3 % par rapport à hier et sont de 8,3 % au-dessous des niveaux de la semaine dernière. L’exposition des clients FXCM (open interest) a diminué de 0,7 % par rapport à hier et se situe de 1,4 % au-dessus de la moyenne mensuelle.
Nous utilisons notre SSI comme indicateur contrarien et le fait que la majorité des traders soit à la vente indique un potentiel haussier. Toutefois, le sentiment des traders est devenu moins baissier durant les deux dernières séances, indiquant que les perspectives restent incertaines avant la BCE. Nous pensons qu'en cas de cassure technique majeure cet après-midi, le sentiment des particuliers pourrait devenir plus clair. Pour revenir à notre scénario de short squeeze, si l'EURUSD amorce un retournement haussier cet après-midi, nous nous attendrons à ce que la foule des traders particuliers vende agressivement la monnaie unique. Dans ce cas, un biais haussier pourrait éventuellement être adopté en fonction de l'élan derrière d'un tel rebond de l'euro avant les NFPs aux Etats-Unis demain.
Analyse technique de l'EURUSD avant la BCE
La dynamique de l'EURUSD reste baissière en dessous des 1,3650/70$, et nous pourrions voir la paire glisser jusqu'aux 1,3550/60$ suite à l'annonce sur les taux de la BCE. C'est sur ce support technique clé que nous envisageons une possible réaction haussière cet après-midi, ce qui représenterait un point bas important si l'EURUSD devait remonter fortement au-dessus des 1,3585$ durant la conférence de presse de Draghi.
Même avec un rebond sur support, il y aura toujours un risque baissier tant que l'euro s'échange en dessous des 1,3650/70$. Le corps du chandelier journalier sera donc important pour pouvoir mieux apprécier le sentiment du marché suite à la BCE. Voici plusieurs scénarii possibles qui nous serviront comme feuille de route pour notre session de trading en live à 14h15 :
Scénario haussier 1 : si nous voyons une mèche basse sur les 1,3550$ avec une clôture journalière au-dessus des 1,36$ ce soir, un dépassement des 1,3650/70$ deviendra plus probable avant le week-end avec la matérialisation d'un short squeeze sur le marché.
Scénario haussier 2 : un franchissement des 1,3650$ en cours de clôture journalier signalerait le début d'un mouvement correctif (ou nouvelle dynamique ?) sur l'euro en juin. Ce scénario pourrait se réaliser soit avec un rebond au-dessus des 1,3585$ soit avec la matérialisation de notre premier scénario haussier si la volatilité augemente considérablement cet après-midi.
Scénario baissier 1 : si l'EURUSD repart à la baisse et clôture en dessous des 1,3585$ (ou même 1,3550$), les perspectives baissières seront renforcées pour viser les 1,35$ dans les séances qui viennent.
Scénario baissier 2 : en cas d'un nouveau rebond vers les 1,3650$ au lieu d'une baisse initiale suivant les taux, une mèche haute pourrait se matérialiser sous la résistance journalière. Si l'EURUSD échoue de nouveau sous ce seuil clé pour ensuite clôturer en dessous des 1,3585$ ce soir, les perspectives baissières seront également renforcées avant les NFPs.
Scénario d'indécision : il faut également prendre en compte la possibilité d'un manque de volatilité malgré l'importance de la réunion de la BCE. Si l'EURUSD reste au-dessus des 1,3580$ et rebondit de nouveau vers les 1,3650$ comme ces dernières séances, il sera plus difficile d'adopter un biais directionnel avant les NFPs vendredi.
Graphique 1 : L'EURUSD s'installe dans un range entre 1,3585 et 1,3650$
Graphique 2 : Le Dow Jones-FXCM US Dollar Index reste bien orienté
Graphique 3 : Un risque haussier sera présent sur l'EURUSD tant que l'USDCHF s'échange en dessous des 0,90 CHF
Graphique 4 : Un retournement haussier de l'EURUSD pourrait se produire en cas de franchissement des 1,3650$
Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX.fr
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