Si l’inquiétude a gagné le compartiment des valeurs technologiques avant de s’étendre aux métaux précieux, le marché dans son ensemble reste relativement résilient. Les investisseurs ne sortent pas du marché dans sa globalité mais réalisent des arbitrages en réinvestissant dans d’autres compartiments, à commencer par les capitalisations moyennes. Les titres “value” retrouvent les faveurs au détriment des valeurs de croissance. Si ce type de mouvement est généralement constaté lorsque les opérateurs craignent une récession, il n’en est rien dans le cas présent. Les niveaux de valorisation attractifs expliquent en grande partie cette rotation d’autant plus que les analystes ont sensiblement rehaussé leurs anticipations de bénéfices sur les valeurs mid et small caps. Ainsi, le S&P 500 devrait désormais être porté par les 493 titres qui le composent tandis que les 7 magnifiques perdent de leur superbe.

Cette semaine sera marquée dès mercredi par la publication retardée des chiffres du chômage, initialement prévue vendredi dernier mais décalée en raison du mini shutdown observé aux Etats-Unis. Le taux de chômage est attendu stable à 4.4% pour 69 000 créations d’emplois à comparer aux 50 000 enregistrées le mois précédent. Les chiffres sur l’inflation viendront clore la semaine avec l’indice des prix à la consommation (CPI) dont la publication est prévue vendredi. Les économistes tablent sur une baisse de 0.2 point en rythme annuel à 2.5%.

Techniquement, l’EURUSD a amorcé un rebond en tenue sur les 1.1794 qui devrait toutefois se heurter aux 1.1925/60 pour préserver la consolidation attendue en direction des 1.1475. A contrario, le débordement des 1.1960 viendra fragiliser ce scénario même si rien n’est perdu pour les baissiers tant que les 1.2085 restent butoir. De son côté, l’USDJPY a brièvement dépassé les 156.45 avant de se heurter aux 157.50 pour une nouvelle phase de consolidation en direction des 153.75/40. L’USDCHF a structuré un pullback en direction de son ancienne congestion désormais résistance à 0.7830. Une nouvelle salve baissière est attendue. Du côté des devises commodities, l’USDCAD semble avoir terminé son rebond pour une poursuite de la baisse en direction des 1.3435. La résistance à surveiller se situe à 1.3765. L’aussie est toujours attendu en direction des 0.7130 tandis que le kiwi devrait rallier les 0.6170/85 en tenue au-dessus des 0.5925.