L'en-tête de la coupure de presse fait état d'une "performance solide" et d'une "culture du succès". Le chiffre d'affaires consolidé baisse de 7% et les ventes à surface comparable de 2%. Le prix de l'action bondit de 30%. Cherchez l'erreur. 

Deux des quatre marques du groupe — Old Navy, Gap, Banana Republic et Athleta — affichent un taux de décroissance à deux chiffres. Gap ferme ses magasins en série et annonce s'attendre à un recul de son chiffre d'affaires cette année.

Les ventes du groupe stagnent depuis dix ans, tandis que ses marges subissent une contraction permanente. Sur la période, Gap passe d'une situation de trésorerie nette à un endettement important.

Ce dernier résulte notamment de rachats d'actions soutenus, réalisés à des niveaux de valorisation très supérieurs à ceux d'aujourd'hui. La destruction de valeur est pour l'instant prononcée.

Les membres de l'équipe de direction et l'une des héritières de la famille Fisher — qui contrôle le groupe — sont agressivement orientés à la vente. Il est vrai que les résurrections sont rares dans l'impitoyable univers de la fast fashion.