Vendredi, l'indice large de Wall Street, le S&P 500, a connu sa 18e hausse en 24 séances depuis que Donald Trump a remporté l'élection présidentielle américaine. Le marché actions des Etats-Unis était déjà parti sur des bases élevées en 2024, mais le retour du Républicain aux affaires lui a injecté une dose de stéroïdes supplémentaire, une sorte de rallye de fin d'année avant l'heure. Les investisseurs se demandent maintenant si ce pré-rallye de Noël sera suivi d'un rallye de Noël en bonne et due forme. En réalité, ils ne se demandent pas trop : ils pensent que ça va arriver.

2024, c'est "Pas de douleur, pas de douleur", écrivait vendredi une grande banque d'affaires américaine, pour parodier l'adage boursier "No pain, no gain" ("Pas de douleur, pas de plus-values"). Cette période de gains faciles valorise la prise de risque. Vendredi, Wall Street a poursuivi son ascension après la publication d'un rapport mensuel sur l'emploi jugé inoffensif pour l'évolution des taux directeurs. Les traders ont fait grimper à 85% la probabilité d'une baisse de taux de la Fed d'un quart de point le 18 décembre prochain. C'est une bonne nouvelle pour les marchés actions parce que la crainte principale des investisseurs américains, c'est que la politique économique de Trump ne relance l'inflation, forçant la Fed à maintenir des taux élevés.

Le reste du monde boursier tente de s'accrocher à la locomotive américaine, avec plus ou moins de réussite. Vous aurez noté le réveil de la Bourse de Paris, qui affiche sept séances consécutives de gains malgré la chute du gouvernement Barnier (on vous a mis quelques explications à cette apparente incongruité dans ce papier). Pour autant, le complexe d'infériorité du marché européen se reflète dans la comparaison entre le parcours 2024 du S&P 500 (+27,7%) et celui du Stoxx Europe 600 (+8,7%).

Les investisseurs continuent à s'accommoder d'un contexte géopolitique et institutionnel tumultueux. Après les tensions sino-américaines, la guerre russo-ukrainienne, le conflit israélo-arabe et les crises politiques en France et en Corée du Sud, la chute du régime Assad en Syrie ce weekend vient ajouter une couche de complexité. Ce qui n'empêche pas les actifs à risque de tenir le choc ni le pétrole de réagir de façon apathique. Tout semble glisser sur ce marché, sans l'affecter.

Ce qu'il ne fallait pas manquer ces dernières heures :

  • Bachar El Assad s'est réfugié, surprise, en Russie après avoir dû fuir son pays, chassé par la rébellion islamique.
  • Donald Trump a affirmé sur NBC qu'il n'essaiera pas de remplacer le président de la Fed, Jerome Powell, avant la fin de son mandat. Le président-élu américain a par ailleurs rencontré Emmanuel Macron et Volodymir Zelenski samedi à Paris pour la réouverture de la Cathédrale Notre-Dame, en poussant pour des négociations de paix avec la Russie. Trump et Macron, eux, ont manifestement repris leur concours de virilité à l'occasion d'une série de poignées de mains.
  • Le président sud-coréen survit pour l'instant à la procédure de destitution, mais la colère ne baisse pas dans le pays.
  • En Roumanie, la Cour constitutionnelle a annulé l'élection présidentielle avant le second tour sur des soupçons d'ingérence russe.
  • Agenda macro : la quinzaine qui s'étend jusqu'au weekend qui précède la douce nuit de Noël accueillera plusieurs décisions de banques centrales, très majoritairement engagées dans un processus d'assouplissement monétaire. La Banque de réserve d'Australie (mardi) et la Banque du Canada (mercredi) précéderont la Banque nationale suisse et la Banque centrale européenne (jeudi). Cette dernière suscite de grosses attentes alors que la France et l'Allemagne sont convalescentes. L'inflation n'est jamais bien loin, avec la publication de l'évolution des prix en novembre aux Etats-Unis (mercredi).
  • Agenda des sociétés : quelques entreprises en exercice décalé viendront s'intercaler entre les statistiques économiques, notamment Oracle, Adobe et Broadcom dans la sphère technologique et Inditex, Costco et Charles Schwab au-delà.

En Asie Pacifique ce matin, le Japon, l'Australie, l'inde et Taiwan parviennent à grappiller quelques points, mais ce sont surtout les marchés baissiers qui méritent que l'on s'y attarde. En Corée du Sud, le KOSPI lâche 2,7% à cause du chaos politique et des craintes que fait peser le programme Trump à l'industrie des véhicules électriques, à laquelle le pays est très exposé. Le principal indice coréen a perdu 8% en un mois. Du côté de la Chine, l'inflation annuelle est restée étique en novembre, signe que la reprise n'est toujours pas là. Les prix à la production ont continué à se contracter. Le Hang Seng perdait 0,6% et le CSI 300 environ 0,4% en milieu de séance... Mais l'agence de presse officielle Xinhua a rallumé la flamme en annonçant à 8h30 ce matin que la Chine adoptera des mesures plus proactives pour accroître la demande intérieure en 2025. Le Politburo du PCC, organe décisionnel majeur, a en parallèle indiqué qu'il veut soutenir le marché immobilier et la bourse locale. En outre, il a été annoncé que la politique monétaire serait modérément souple et que les mesures anticycliques exceptionnelles seront renforcées. De quoi inverser totalement la couleur des indices chinois et doper la préouverture européenne.

Le CAC40 gagne 0,8% à 7489 points à l'ouverture. Le SMI est en hausse de 0,4% à 11 823 points. Le Bel20 aussi, à 4258 points.

Les temps forts économiques du jour

La grosse attente du jour tourne autour des statistiques de l'emploi aux Etats-Unis en novembre (14h30). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 1500 à 1659 EUR. Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 1720 à 1750 EUR.
  • Ashtead Group : JP Morgan surpondère après avoir abandonné la couverture avec un objectif de cours relevé de 6600 à 7300 GBX.
  • Bachem Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 90 à 75 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle et réduit l'objectif de cours de 140 à 135 CHF.
  • Derichebourg : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat forte avec un objectif de cours réduit de 8,20 à 7,20 EUR.
  • Enento Group : Inderes améliore sa recommandation d'alléger à accumuler avec un objectif de cours de 19 EUR.
  • Equinor : JP Morgan surperforme de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 240 NOK à 330 NOK.
  • Kone : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 50 EUR à 44 EUR.
  • LVMH : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 710 à 650 EUR.
  • Neste Oyj : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 24 EUR à 16 EUR. JP Morgan améliore sa recommandation de souspondérer à neutre avec un objectif de cours de 17 EUR.
  • Novo Nordisk : Zacks passe de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 93 à 116 USD.
  • Pharming Group : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 1,40 EUR.
  • Repsol : JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 13,50 EUR à 12,50 EUR.
  • Rexel : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 24 EUR à 29 EUR.
  • Soitec : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 110 à 100 EUR. Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 130 à 120 EUR.
  • Solvay : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 28 à 35 EUR.
  • STMicroelectronics : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 35 EUR à 30 EUR.
  • Swatch Group : RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours réduit de 180 à 150 CHF.
  • Tenaris : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 16 à 22 EUR.
  • TotalEnergies : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 72 à 66 EUR.
  • UCB : KBC Securities maintient sa recommandation d'accumuler avec un objectif de cours relevé de 173 à 214 EUR.
  • Valeo : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 12,80 à 9,30 EUR.
  • Vallourec : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 18 à 22 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les actionnaires de Vivendi se prononcent sur la scission aujourd'hui, avec un vote par entité scindée et une majorité des deux-tiers requise pour les deux premières scissions.
  • UniCredit prêt à discuter au sujet de Banco BPM avec Crédit Agricole, qui détient près de 15,1% du capital.
  • Stellantis compte revenir dans le lobby automobile européen.
  • Alstom fournira 35 rames RER NG supplémentaires pour la ligne RER E du réseau Île-de-France Mobilités.
  • Le rilzabrutinib de Sanofi contre la PTI a montré des résultats positifs dans l'étude de phase III Luna 3.
  • Allianz et Amundi ont cessé les discussions sur la fusion de leurs activités de gestion d'actifs.
  • JCDecaux décroche le contrat des abribus de Rome en Italie.
  • BioMérieux autorisé à commercialiser son test pour les fièvres tropicales aux Etats-Unis.
  • Axway devient 74Software (le mnémonique changera en "74SW" le 12 décembre).
  • Clariane obtient le renouvellement de sa ligne de crédit revolving de 492,5 M€ pour 6 mois.
  • Atos a chuté de 98%, à moins d'un centime d'euro, vendredi (surprise !).
  • Ekosport, soutenu par IDI, accélère son expansion européenne avec l’acquisition du pure-player néerlandais SkiWebShop.
  • Spineway a changé de directeur financier.
  • Crossject et le Département américain de la Défense relancent leur coopération en matière de recherche sur les auto-injecteurs sans aiguille.
  • Les principales publications du jour : Poxel… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Generali espère conclure un accord préliminaire sur les principaux termes d'un accord de gestion d'actifs avec Natixis IM avant sa journée investisseurs du 30 janvier 2025, a rapporté Bloomberg.
  • CVC a des vues sur CompuGroup, selon Bloomberg.
  • Boliden acquiert les mines Neves-Corvo au Portugal et Zinkgruvan en Suède auprès de Lundin Mining pour 1,3 Md$.
  • Volkswagen et ses salariés s'affrontent lors du dernier cycle de négociations sur les fermetures d'usines.
  • Equinor se retire du Nigeria en cédant ses actifs à la compagnie publique Chappal Energies pour 1,2 milliard de dollars.
  • AstraZeneca a annoncé les résultats positifs de son essai de phase 3 portant sur une nouvelle formulation combinée pour le traitement de la leucémie.
  • Bâloise nomme le représentant d'un investisseur activiste au conseil d'administration.
  • Le rachat de Catalent par Novo Holdings (holding de Novo Nordisk) reçoit le feu vert antitrust de l'UE.
  • L'anticorps de Genmab contre la leucémie lymphoïde chronique présente des taux de réponse élevés en phase Ib/2.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Amérique du Nord

  • Omnicom et Interpublic discutent d'un rapprochement, selon Bloomberg.
  • Le principal lobbyiste de Boeing quitte le constructeur d'avions.
  • Super Micro Computer obtient un délai supplémentaire pour déposer son rapport annuel retardé.
  • Palantir et Anduril signent un partenariat pour la formation à l'IA dans le domaine de la défense.
  • Newmont vend son exploitation Cripple Creek & Victor dans le Colorado à SSR Mining pour un montant pouvant atteindre 275 millions de dollars.
  • Le PDG de Chevron indique qu'il n'y a pas eu de discussions avec le président élu Trump sur le Venezuela.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • BYD est sur le point de dépasser son objectif de ventes pour 2024, et pourrait même surpasser Ford et Honda en termes de chiffres de ventes.
  • VinFast (Vingroup) va construire une deuxième usine de production au Vietnam.
  • Kioxia lance son introduction en bourse à 1 455 yens par action.
  • Xiaomi envisage de lancer un troisième modèle de véhicule en 2026.
  • Sonic Healthcare rachète un laboratoire allemand pour 423 millions d'euros.
  • Les principales publications du jour : …

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures