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Anthony BONDAIN

Rédacteur en Chef
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Parce que les informations financières se consomment comme les viennoiseries, chaudes et à l'heure du petit déjeuner, Anthony Bondain se lève à l'aube pour vous servir le Morning Meeting tous les matins.
Journaliste financier et boursier depuis plus de deux décennies, inimitable éditorialiste et leader flegmatique, il est rédacteur en chef de ZoneBourse.

Bourse de Paris : Coup de semonce

21/04/2021 | 09:02
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Les marchés européens ont enregistré un coup de semonce, à défaut d'un coup de tabac, lors d'une séance du 20 avril qui s'est soldée par un net repli des indices, eux qui évoluaient sur des records. Pour se remettre la tête à l'endroit, rien de tel qu'une grosse série de publications de résultats d'entreprises ce matin sur le vieux continent, avec en fers de lance Roche, ASML, Kering, Ericsson ou Heineken.

"Je vous avais dit que ça allait baisser". L'avantage avec votre collègue Robert-le-rabat-joie, c'est que ses prophéties boursières finissent toujours par se réaliser. C'est un peu ce qui s'est passé hier sur les marchés : Robert a eu raison. Ça lui fait du bien, parce que ça n'arrive pas souvent. Des journées comme celle de la veille, il y en a régulièrement en bourse. Pendant les phases où les marchés semblent incapables de baisser, il y a toujours un moment où survient une bonne grosse séance de baisse, de celles qui réveillent toutes les angoisses habituelles. Les indices européens ont lourdement décroché hier, le CAC40 plus que les autres. L'indice parisien a chuté de plus de 2%, emmené par les valeurs cycliques et les financières. Pourquoi LVMH a-t-elle perdu 3% après avoir annoncé en début de semaine des performances records en début d'année et des perspectives plutôt brillantes ? Mystère. Pourquoi Total a-t-il reculé de 3% alors que les prix du pétrole flirtent avec leurs meilleurs niveaux récents ? Mystère aussi. A Wall Street, la baisse à la clôture fut plus modeste, inférieure à 1%. Il faut dire que le marché américain avait pris soin d'étaler sa contraction sur deux séances, puisque celle de la veille était déjà baissière.

En dépit des soubresauts précités, les investisseurs privilégient toujours les secteurs jugés décotés par rapport aux entreprises de croissance. C'est en tout cas ce qui ressort de tous les graphiques qui opposent les stratégies "value" et "growth" depuis le mois de novembre dernier. En réalité, la situation est un peu plus subtile et trouve une excellente illustration dans le Nasdaq 100. Les financiers continuent à plébisciter les acteurs technologiques dont les fondamentaux sont solides et qui disposent d'un avantage concurrentiel indéniable. D'où les gains de 16% pour Microsoft ou de 30% pour Alphabet en 2021. Ils ont en revanche tendance à se détourner un peu des paris plus risqués, comme les entreprises dont les trajectoires de bénéfices sont plus incertaines ou dont le bilan et le compte de résultats montrent une réalité très différente de l'histoire vendue par les dirigeants.

La communauté Bear Trap, active sur Bloomberg, a mis en avant la semaine dernière un graphique tout à fait édifiant qui montre la décorrélation depuis début mars entre un Nasdaq 100 qui remonte en flèche et les paris à la mode du moment, c’est-à-dire par exemple les SPAC, les fonds ARK de Cathie Wood ou les valeurs Cannabis. Il faut probablement y a jouter depuis cette semaine l'écosystème du bitcoin. Bear Trap illustre aussi cette situation avec un second graphique qui montre la surperformance de papy Buffett avec Berkshire Hathaway, la quintessence de la "value" sur ARK Innovation, le fonds croissance de la papesse Wood, dopé au momentum (i.e. une surexposition aux thèmes porteurs du moment).

Comme d'habitude – c'est une règle d'or en finance – il ne faut pas tirer de conclusions hâtives sur des mouvements qui ne sont que naissants. Mais cela illustre un regain de méfiance vis-à-vis des paris trop embouteillés ou très agressifs. Les explosions en vol de Greensill ou d'Archegos ont démontré l'existence de leviers excessifs à l'œuvre en arrière-plan. La croissance c'est très bien, la croissance saine c'est encore mieux.

Les marchés européens donnent des signes de reprise ce matin, dans une actualité fort dense grâce aux résultats d'entreprises. Akzo Nobel, Ericsson, Worldline, Roche, ASML et Heineken ont annoncé leurs résultats avant l'ouverture, après Kering et Netflix hier soir et avant Verizon et Nextera aux Etats-Unis plus tard dans la journée.

L'actualité macroéconomique est presque vierge d'indicateurs majeurs. Dans le volet géopolitique, Xi Jinping va participer jeudi au sommet pour le climat organisé par Joe Biden : un signal fort au milieu de la pile des désaccords qui déchirent les deux pays. Sur le font pandémique, la résurgence des cas dans certains pays d'Asie crée des tensions, notamment au Japon. Géopolitique sportive enfin, avec une explosion en vol du projet de ligue de football fermée en Europe : tous les clubs anglais qui avaient annoncé soutenir cette initiative, soit 6 des 12 équipes concernées, ont jeté l'éponge après le tollé provoqué par l'annonce chez une partie des supporters et des autres clubs. Tout ça pour ça. La "Super League" a malgré tout annoncé réfléchir à une autre formule, mais on ne donne pas bien cher de sa peau. Cette histoire aura permis de mettre le football européen face à ses contradictions, grâce à quelques moments cocasses comme celui où les instances en place se drapent de dignité en fustigeant l'argent-roi.

Le CAC40 gagne 0,2% à 6178 points à l'ouverture.

Les temps forts économiques du jour

L'indice des prix à la consommation britannique de mars (8h00) et les stocks pétroliers hebdomadaires américains (16h30) sont attendus aujourd'hui.

L'euro se maintient sur ses positions récentes, à 1,2031 USD. L'once d'or progresse à 1782 USD. Légère contraction du marché pétrolier à 66,14 USD le baril de Brent et à 62,20 USD le baril WTI. Le taux du 10 ans américain recule à 1,56 %. Le bitcoin recule après avoir rebondi, à 55 724 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-KLM : HSBC reprend le suivi à conserver en visant 4,50 EUR.
  • BP Plc : Deutsche Bank reprend le suivi à l'achat en visant 313 GBp.
  • Danone : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 70 à 67 EUR.
  • Electrolux Professional : SEB Equities passe de vendre conserver en visant 48 SEK.
  • ENI : Deutsche Bank reprend le suivi à l'achat en visant 11,70 EUR.
  • Hella : Kepler Cheuvreux reste à la vente avec un objectif de cours relevé de 41 à 43 EUR.
  • Iliad : Citigroup démarre le suivi à l'achat en visant 190 EUR.
  • Getinge : J.P. Morgan passe de souspondérer à neutre en visant 232 SEK.
  • GlaxoSmithKline : Kepler Cheuvreux reste neutre avec un objectif de cours réduit de 1600 à 1500 GBp.
  • Kion : Kepler Cheuvreux reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 90 à 100 EUR.
  • Nemetschek : Goldman Sachs reste neutre avec un objectif de cours relevé de 56 à 58 EUR.
  • NN Group : AlphaValue reste à alléger avec un objectif de cours réduit de 41,10 à 39,60 EUR.
  • Poste Italiane: HSBC démarre le suivi à l'achat en visant 14 EUR.
  • Royal Dutch Shell : Deutsche Bank reprend le suivi à l'achat en visant 1937 GBp.
  • Siemens Healthineers : J.P. Morgan passe de neutre à surpondérer en visant 55,30 EUR.
  • Sika : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 316 à 325 CHF.
  • Total : Deutsche Bank reprend le suivi à l'achat en visant 46,60 EUR.
  • United Internet : Stifel démarre le suivi à l'achat en visant 45 EUR.
  • Wacker Chemie : Baader Bank passe d'acheter à accumuler avec un objectif de cours relevé de 137 à 148 EUR.
  • Zalando : RBC reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 119 à 121 EUR. HSBC démarre le suivi à l'achat en visant 120 EUR.

Actualités des sociétés

En France

Résultats des entreprises

  • Carrefour : le distributeur affiche une croissance organique solide de 4,2 % au T1. Il annonce en parallèle un plan de rachat d'actions de 500 M€.
  • Kering : le chiffre d'affaires du T1 a bondi de 26 % grâce au rebond de Gucci.
  • Sartorius Stedim Biotech : le chiffre d'affaires a bondi de plus de 60 % à 655 M€ au T1, pour une marge d'Ebitda qui atteint 35,4 %. Le groupe confirme ses prévisions 2021, qui avaient été relevées au milieu du mois de mars.
  • Worldline : les revenus du T1 baissent, à cause des mesures de confinement. L'objectif d'une croissance de l'activité de l'ordre de 5 % en données organiques en 2021 est confirmé.

Annonces importantes

  • L'Oréal doit lancer à la mi-juin un programme de rachat d'actions dotées de 1,2 Mds€.
  • La "gigafactory" de batteries de Douvrin, portée par ACC, Stellantis et Total (via Saft) devrait ouvrir au S2 2023.
  • Dans le contentieux Syntel, Atos va faire appel d'une décision de justice américaine qui n'a réduit les dommages et intérêts que de 855 à 570 M$.
  • Ardian et GIP renoncent à participer au "nouveau Suez".
  • Eurazeo aurait mis 700 M€ sur la table pour s'offrir Aroma-Zone, selon Dow Jones.
  • KLM (Air France-KLM) a émis 3 Mds€ de titres obligataires super-subordonnés à durée indéterminée.
  • Valneva va discuter de façon bilatérale avec les Etats pour la fourniture de son candidat vaccin contre le coronavirus, faute d'avancée avec l'UE.
  • Montefiore entre au capital de la division sports de GL Events.
  • Focus Home rachète son studio partenaire Streum One.
  • Invibes lève 5 M€ dans le cadre d'un placement privé réalisé à 9,50 EUR l'action.
  • Groupe LDLC devient un actionnaire important du fonds time for the planet.
  • Ekinops et IEC Telecom proposent une solution compacte et portable de communication par satellite pour les zones isolées.
  • Somfy, Covivio, EOS Imaging, Focus Home, Netgem, Adocia, Kalray, Kumulus Vape, Haulotte, Sidetrade, MDXHealth, GL Events, Europlasma, ont publié leurs comptes et/ou leurs prévisions.

Dans le monde

Résultats des entreprises

  • Akzo Nobel : le chimiste néerlandais a dégagé un bénéfice ajusté de 307 M€ au T1, en vive hausse de 43 % sur un an et au-delà du consensus de place.
  • ASML : le groupe termine le T1 sur un bénéfice net de 1,33 Md€, supérieur aux attentes de la place. La croissance devrait atteindre 30 % cette année pour les revenus, un net relèvement par rapport à l'estimation précédente qui tablait sur "au moins 10 %".
  • BHP Group : la prévision de production de minerai de fer devrait se situer dans le haut de la fourchette des objectifs en 2021.
  • Ericsson : l'équipementier télécom a réalisé des résultats opérationnels ajustés de 5,3 MdsSEK au T1, pour un consensus à 5 MdsSEK.
  • Heineken : les ventes se sont stabilisées au T1, ce qui est supérieur à ce qui était prévu par les analystes.
  • Netflix : le titre décroche de 8,7 % hors séance après avoir publié des résultats jugés décevants au niveau du recrutement des abonnés.
  • Roche : le chiffre d'affaires du T1 s'est effrité légèrement à 14,93 MdsCHF. Le laboratoire vise une croissance de 1 à 5 % de l'activité hors change cette année.
  • Zalando : les résultats préliminaires du T1 sont supérieurs aux attentes.

Annonces importantes

Lectures


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Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
ADOCIA 1.52%8.7 Cours en temps réel.4.82%
AIR FRANCE-KLM 3.64%4.618 Cours en temps réel.-9.80%
AKZO NOBEL N.V. 0.98%102.65 Cours en temps réel.16.83%
ALPHABET INC. 2.21%2278.38 Cours en différé.30.00%
ANTA SPORTS PRODUCTS LIMITED 0.58%138.3 Cours en clôture.12.53%
ANTOFAGASTA PLC -2.17%1778.5 Cours en différé.23.46%
APPLE INC. 1.98%127.45 Cours en différé.-3.95%
ARK INNOVATION ETF ACC - USD 4.86%104.31 Cours en différé.-16.21%
ASML HOLDING N.V. 2.98%528 Cours en temps réel.32.81%
ATOS SE 1.90%54.68 Cours en temps réel.-26.88%
AURORA CANNABIS INC. -7.17%8.29 Cours en différé.-21.79%
AUSTRALIAN DOLLAR / EURO (AUD/EUR) 0.17%0.6405 Cours en différé.1.53%
AUXLY CANNABIS GROUP INC. -4.41%0.325 Cours en différé.27.45%
BERKSHIRE HATHAWAY INC. 1.54%437259.98 Cours en différé.25.72%
BHP GROUP -1.55%49.57 Cours en clôture.16.83%
BITCOIN - EURO 2.55%39782.56 Cours en temps réel.74.55%
BITCOIN - UNITED STATES DOLLAR 2.81%48306.66 Cours en temps réel.73.11%
BP PLC 1.70%313.65 Cours en différé.23.10%
BRITISH POUND / EURO (GBP/EUR) -0.24%1.1602 Cours en différé.3.94%
CAC 40 1.54%6385.14 Cours en temps réel.15.02%
CAIXABANK, S.A. 1.79%2.843 Cours en différé.35.32%
CANADIAN DOLLAR / EURO (CAD/EUR) 0.00%0.680429 Cours en différé.5.72%
CANOPY GROWTH CORPORATION 3.12%27.75 Cours en différé.-11.40%
CARREFOUR 0.65%17.05 Cours en temps réel.21.53%
CITIGROUP INC. 1.69%76.56 Cours en différé.24.16%
COVIVIO 1.97%76.52 Cours en temps réel.1.55%
CRONOS GROUP INC. 1.03%8.81 Cours en différé.-0.34%
DANONE -0.26%57.55 Cours en temps réel.7.05%
DEUTSCHE BANK AG 1.62%11.776 Cours en différé.31.59%
DEUTSCHE BÖRSE AG 1.49%140.1 Cours en différé.0.61%
DJ INDUSTRIAL 1.06%34382.13 Cours en différé.11.16%
EKINOPS 2.97%6.59 Cours en temps réel.-3.23%
ELECTROLUX AB 2.54%238.3 Cours en différé.24.54%
ELECTROLUX PROFESSIONAL AB (PUBL) 2.72%54.7 Cours en différé.17.43%
ENI S.P.A. 1.22%10.43 Cours en différé.22.02%
EOS IMAGING 0.20%2.45 Cours en temps réel.5.60%
ERICSSON AB -0.92%110.26 Cours en différé.12.93%
EURAZEO SE 1.42%71.55 Cours en temps réel.28.92%
EUROPLASMA 1.60%1.016 Cours en temps réel.-54.68%
FOCUS HOME INTERACTIVE 0.44%67.8 Cours en temps réel.5.61%
FOXCONN INDUSTRIAL INTERNET CO., LTD. 0.75%13.48 Cours en clôture.-1.53%
GETINGE AB 0.18%279.4 Cours en différé.45.45%
GL EVENTS 4.68%15.2 Cours en temps réel.51.39%
GLAXOSMITHKLINE PLC 1.26%1370.4 Cours en différé.2.12%
GROUPE LDLC 1.92%58.3 Cours en temps réel.35.90%
HAULOTTE GROUP 0.00%6.2 Cours en temps réel.2.14%
HEINEKEN HOLDING N.V. 0.35%84.9 Cours en temps réel.10.19%
HEINEKEN N.V. 0.43%98.92 Cours en temps réel.8.44%
HELLA GMBH & CO. KGAA 2.34%51.6 Cours en différé.-2.46%
HEXO CORP. 4.08%7.39 Cours en différé.58.24%
HSBC HOLDINGS PLC 1.14%448.8 Cours en différé.18.46%
ILIAD 0.41%148 Cours en temps réel.-11.96%
INDIAN RUPEE / EURO (INR/EUR) 0.00%0.011239 Cours en différé.0.58%
INVIBES ADVERTISING N.V. 0.77%13.1 Cours en temps réel.74.67%
KALRAY S.A. 3.02%34.1 Cours en temps réel.13.67%
KERING 1.57%706.9 Cours en temps réel.18.93%
KION GROUP AG 2.25%85.58 Cours en différé.20.26%
KUMULUS VAPE 5.63%15 Cours en temps réel.138.10%
LANDIS+GYR GROUP AG 1.85%63.15 Cours en différé.-9.01%
LONDON BRENT OIL 2.73%68.82 Cours en différé.29.59%
LVMH MOËT HENNESSY LOUIS VUITTON SE 1.96%628.1 Cours en temps réel.22.94%
MDXHEALTH SA 2.33%1.1 Cours en temps réel.23.60%
MICROSOFT CORPORATION 2.11%248.15 Cours en différé.9.27%
NASDAQ 100 2.17%13393.115242 Cours en différé.1.71%
NASDAQ COMP. 2.32%13429.978403 Cours en différé.4.20%
NEMETSCHEK SE 1.38%57.38 Cours en différé.-5.00%
NETFLIX, INC. 1.38%493.37 Cours en différé.-8.76%
NETGEM 0.86%1.175 Cours en temps réel.14.63%
NN GROUP N.V. 1.66%43.6 Cours en temps réel.22.71%
ORGANIGRAM HOLDINGS INC. -0.68%2.94 Cours en différé.73.96%
POSTE ITALIANE S.P.A. 0.72%11.12 Cours en différé.33.65%
ROYAL DUTCH SHELL PLC 2.53%16.632 Cours en temps réel.13.81%
S&P GSCI CRUDE OIL INDEX 2.61%358.2154 Cours en différé.31.29%
SARTORIUS STEDIM BIOTECH 0.42%359.7 Cours en temps réel.23.52%
SIDETRADE S.A -1.58%156 Cours en temps réel.32.20%
SIEMENS AG 2.96%144.48 Cours en différé.22.94%
SIEMENS HEALTHINEERS AG -0.15%46.55 Cours en différé.10.89%
SIKA AG 0.85%273.8 Cours en différé.13.23%
SOMFY SA 1.57%142.6 Cours en temps réel.2.89%
STELLANTIS N.V. 1.41%14.856 Cours en différé.1.34%
STELLANTIS N.V. 1.53%14.858 Cours en temps réel.0.00%
SUEZ -0.18%19.935 Cours en temps réel.22.90%
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. 2.78%368.77 Cours en différé.39.84%
THE GREEN ORGANIC DUTCHMAN HOLDINGS LTD. -1.67%0.295 Cours en différé.25.53%
THE SUPREME CANNABIS COMPANY, INC. 0.00%0.295 Cours en différé.90.32%
TILRAY, INC. 1.83%13.93 Cours en différé.68.64%
TILRAY, INC. -5.59%16.55 Cours en clôture.88.07%
TOSHIBA CORPORATION 0.89%4510 Cours en clôture.56.33%
UNITED INTERNET AG 2.06%35.2 Cours en différé.2.24%
US DOLLAR / EURO (USD/EUR) -0.56%0.823377 Cours en différé.1.13%
VALNEVA SE 0.17%11.94 Cours en temps réel.54.06%
VERIZON COMMUNICATIONS -0.20%58.69 Cours en différé.0.10%
WACKER CHEMIE AG 2.02%126.3 Cours en différé.8.18%
WORLDLINE 1.09%75.78 Cours en temps réel.-4.20%
WTI 2.59%65.462 Cours en différé.32.44%
ZALANDO SE 0.48%84.08 Cours en différé.-7.67%
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