Ethereum : Le Retour en Force

Les produits dérivés atteignent des niveaux record

Le marché des dérivés de l'Ethereum est en feu. L'intérêt ouvert (open interest) pour les contrats à terme perpétuels et standards de l'ETH a atteint un niveau record de 6,32 millions d'ETH, évalués à plus de 27 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation de 17% depuis le début du mois, selon CoinGlass. Depuis le 1er novembre, l’ether surperforme même le bitcoin en affichant une hausse de de 47,5% contre 38,5% pour le BTC.

Sur les bourses offshore telles que Binance, OKX et Deribit, la prime sur les contrats à terme ETH à trois mois a grimpé à 16% en rythme annuel, tandis que la prime du CME pour le premier mois a atteint 14%. Les primes élevées encouragent souvent les stratégies de cash-and-carry.

Cette stratégie est une forme d'arbitrage qui exploite la différence de prix entre le marché au comptant et le marché à terme d'un même actif. Elle consiste à acheter l'actif sur le marché au comptant (achat long) et à vendre simultanément un contrat à terme sur cet actif (vente courte). L'objectif est de verrouiller un profit en capitalisant sur la prime du contrat à terme, tout en couvrant le risque de fluctuation des prix. Ici, dans le cas de l’ether, il s’agirait pour un investisseur d’agir ainsi : 

• Achat au comptant : L'investisseur achète de l'ETH sur le marché au comptant au prix actuel.
• Vente à terme : Simultanément, il vend un contrat à terme sur l'ETH avec une échéance future, au prix à terme actuel, qui est supérieur au prix au comptant en raison de la prime.
• Détention jusqu'à l'échéance : L'investisseur conserve l'ETH acheté jusqu'à la date d'expiration du contrat à terme.
• Livraison ou règlement : À l'échéance, l'ETH détenu est utilisé pour honorer le contrat à terme vendu, ou le contrat est réglé en espèces, selon les termes du contrat.

Profit réalisé : La différence entre le prix de vente du contrat à terme (incluant la prime) et le coût total d'acquisition et de détention de l'ETH (y compris les frais de financement et de stockage) constitue le profit de l'arbitrage.

Cela pourrait conduire à une augmentation des flux vers les ETF Ethereum Spot cotés aux États-Unis, qui ont d’ailleurs déjà commencé à gagner du terrain.

Le marché des options fait écho à ce sentiment haussier. Deribit rapporte plus de 2 millions de contrats d'options ETH actifs ou ouverts, le plus haut niveau depuis juin, avec une valeur notionnelle de 7,33 milliards de dollars, ce qui implique une forte activité spéculative sur le crypto-actif. 

Le DeFi TVL rebondit à 65 milliards de dollars

Les applications décentralisées (dApps) d'Ethereum connaissent un renouveau significatif. La valeur totale bloquée (TVL) à travers les plateformes basées sur Ethereum a grimpé à 70 milliards de dollars, un chiffre qui n'avait pas été atteint depuis mai 2022.

Trois protocoles majeurs dominent ce secteur :

• Lido : 35 milliards de dollars en éther bloqué, grâce à la demande croissante de liquidités.
• Aave : 17 milliards de dollars en actifs divers grâce à des activités de prêt.
• EigenLayer : 16 milliards de dollars grâce à des protocoles innovants de restaking.

Dans le secteur des stablecoins, Ethereum a repris sa position dominante par rapport à Tron, avec 61,9 milliards de dollars en USDT contre 57,5 milliards de dollars pour Tron. C'est la première fois depuis juin 2022 que l'Ethereum domine l'activité des stablecoins.

Optimisme réglementaire sous Trump

L'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis a insufflé un nouvel optimisme sur les marchés crypto. Les promesses de campagne visant à réduire les obstacles réglementaires pour les plateformes DeFi ont alimenté les attentes d'un environnement plus favorable pour la cryptosphère, et implicitement pour Ethereum. En revanche, la cryptomonnaie se négocie toujours 28% en dessous de son sommet historique de 4 800 dollars atteint fin 2021.