Après les chutes et les envolées brutales de la semaine précédente, la séance boursière d'hier a montré que la volatilité s'est réduite. En Europe, les indices ont connu des parcours divergents, avec de petites hausses à Londres, Zurich, Milan et Francfort, et de légères baisses à Paris, Bruxelles et Copenhague. Le CAC40 français accuse désormais une baisse de 3,9% en 2024, ce qui en fait l'indice principal le plus nul du marché cette année, même dans sa version dividendes intégrés (-0,9%).

Voilà qui ne fait pas les affaires de notre Bernard national, qui n'a même pas pu se refaire la cerise grâce aux Jeux Olympiques. Le désormais ex-homme le plus riche du monde a été dépassé par Elon Musk (Tesla) et par Jeff Bezos (Amazon) dans le dernier classement Bloomberg des milliardaires, avec un petit 184 milliards de dollars. Pire, Bernard Arnault sent le souffle de Mark Zuckerberg (Meta) dans son cou, ce que je ne souhaite à personne. Pour l'anecdote, Bill Gates (Microsoft) est 5e et Larry Page (Google) 6e. On peut donc dire que Bernard est la seule force d'opposition aux "Sept Magnifiques" dans le haut du classement, surtout si Jensen Huang (Nvidia) continue à faire fructifier ses 3,5% du capital de la société et ses stock-options. Le patron de la star des équipements pour l'IA est 14e du classement Bloomberg avec une richesse estimée à 101 milliards de dollars depuis la hausse de 4% de l'action hier.

Aux Etats-Unis comme en Europe, la séance de lundi s'est soldée par des parcours disparates, avec un S&P500 qui a terminé à l'équilibre, encadré par le Dow Jones (-0,4%) et le Nasdaq 100 (+0,2%). La décomposition des hausses et des baisses montre que les investisseurs n'avaient pas de grosses convictions : il y a du vert et du rouge dans tous les secteurs. C'est le bond de Nvidia qui a permis au Nasdaq de ne pas perdre du terrain.

Comme il ne se passe pas grand-chose en occident au milieu du mois d'août, les regards se sont tournés vers les efforts de la banque centrale chinoise pour faire en sorte que le marché obligataire local fonctionne mieux. Enfin fonctionne comme les autorités l'entendent, c’est-à-dire pas en se basant sur le jeu de l'offre et de la demande, mais en considérant les besoins du parti. Actuellement, il n'y a pas vraiment d'alternative aux obligations pour les investisseurs chinois désireux de trouver un rapport risque / potentiel correct. La demande dépasse donc l'offre, ce qui fait monter le prix des obligations et baisser leur rendement. Or les autorités ont peur que l'évaporation des rendements ne mette à mal la solidité des institutions financières. Elles ont donc multiplié les mesures pour refroidir les acheteurs. Les deux dernières en date sont presque caricaturales. Le régulateur a ainsi demandé à des banques rurales de ne pas livrer des obligations achetées par des clients. Il a aussi exigé des banques nationales qu'elles listent les investisseurs qui achètent des obligations d'Etat chinoises, histoire de montrer qu'ils sont pistés. Cela illustre une fois de plus qu'investir en Chine consiste en réalité à co-investir avec le PCC, ce qui induit un risque additionnel. Pas étonnant que les investisseurs internationaux continuent à se méfier de ce marché qui s'artificialise, quels que soient les actifs concernés. D'ailleurs, les transactions d'actions en Chine ont atteint leur niveau le plus bas depuis plus de quatre ans, a révélé Bloomberg. La situation dans l'obligataire chinois n'a pas encore de répercussions ailleurs, mais c'est un nouvelle ligne à ajouter dans la liste des sources de désordre à surveiller.

A court terme, c'est plutôt la géopolitique qui préoccupe les financiers. Les Etats-Unis et Israël craignent une attaque iranienne sur l'Etat Hébreu cette semaine, sous une forme qui n'est pas encore connue. Le pétrole a réagi à la hausse avec un Brent qui a refranchi le cap des 81 USD le baril, après avoir reculé à 79 USD ces derniers jours.

Dans l'actualité extraterrestre, les scientifiques ont découvert des océans d'eau liquide sous la surface de Mars (l'occasion d'une réécoute ?), et Elon Musk a discuté avec Donald Trump sur X, avec un raté technique suivi d'un mensonge apparemment grossier sur les raisons du plantage. Le regard des financiers se tourne désormais vers les prix à la production américains de juillet, annoncés à 14h30, une sorte de répétition générale avant l'évolution des prix à la consommation, qui sera dévoilée demain. Les deux chiffres permettront de renforcer la conviction selon laquelle la Fed baissera ses taux plusieurs fois cette année à partir de septembre. Toute autre lecture serait une très mauvaise surprise pour le marché.

En Asie Pacifique, Tokyo achève de combler le trou d'air du début du mois en bondissant de 3,1% ce matin, après un jour férié hier. Une poussée trop forte pour être honnête, mais je n'ai aucun élément rationnel pour le démontrer. La Chine ne bouge pas beaucoup, pendant que la Corée du Sud et l'Inde perdent un peu de terrain. L'Australie grappille pour sa part quelques points. Les indicateurs avancés étaient haussiers en Europe et aux Etats-Unis peu avant 8h00.

Le CAC40 gagne 0,4% à 7282 points à l'ouverture. Le SMI s'adjuge 0,3% à 11 913 points et le Bel20 0,3% à 4054 points.

Les temps forts économiques du jour

Le sondage ZEW de confiance des financiers allemands (11h00) précèdera les prix à la production aux Etats-Unis (14h30). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • ABN Amro : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 16 à 17 EUR.
  • Alstom : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché et relève l'objectif de cours de 15,09 à 16 EUR.
  • Antin Infrastructure : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 16,50 EUR à 14,90 EUR.
  • Bakkafrost : ABG Sundal Collier relève de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 555 NOK à 605 NOK.
  • Bridgepoint : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 2,59 GBP à 3,58 GBP.
  • Endomines Finland : Inderes dégrade son conseil d'alléger à vente avec un objectif de cours relevé de 6,60 EUR à 7,30 EUR.
  • EQT : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 376 à 394 SEK.
  • Flex LNG : Arctic Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 324 NOK à 325 NOK.
  • GTT : Berenberg passe de conserver à acheter en visant 155 EUR.
  • Hannover Re : Berenberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 235 EUR à 260 EUR.
  • KBC Groupe : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 70 à 73 EUR. ING Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 74 à 79 EUR.
  • Kering : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 404 à 334 EUR.
  • Legal & General : AlphaValue/Baader Europe dégrade son conseil d'achat à accumuler avec un objectif de cours réduit de 386 GBX à 262 GBX.
  • Lottomatica : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 16,20 EUR.
  • Pandora : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 1016 à 1041 DKK.
  • Salmar : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 724 NOK à 753 NOK.
  • Salzgitter : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver et réduit l'objectif de cours de 24 à 21 EUR.
  • SAP SE : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 200 à 230 EUR.
  • Stellantis : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 24 à 23 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 24 à 18 EUR.
  • Stora Enso : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 16,10 EUR à 14 EUR.
  • Syensqo : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 113 à 104 EUR.
  • Unilever : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 5100 à 5450 GBX.
  • Uniqa Insurance : AlphaValue/Baader Europe démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 10,60 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • TotalEnergies démarre la production du champ d’Anchor dans le Golfe du Mexique.
  • Euronext affiche un volume d'échanges cash en hausse pour le mois de juillet.
  • Valneva confirme ses objectifs 2024 et prévoit de réduire sa consommation de trésorerie.
  • Les principales publications du jour : néant… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Galderma, Zealand Pharma et Addtech rejoignent les indices MSCI World.
  • Novartis a échoué devant la justice américaine à empêcher le fabricant de médicaments génériques MSN Pharmaceuticals de lancer sa propre version de l'Entresto.
  • Telecom Italia vend sa participation résiduelle dans INWIT à Ardian pour 250 millions d'euros.
  • Schindler fournira des produits de mobilité pour le bâtiment dans le cadre d'un projet en Arabie Saoudite.
  • Pandora revoit à la hausse ses perspectives de croissance 2024.
  • Henkel confiant après un 1er semestre solide
  • Brenntag dépasse les attentes en matière de bénéfices pour le deuxième trimestre, mais revoit ses perspectives à la baisse.
  • ThyssenKrupp Nucera augmente son carnet de commandes, mais met en garde contre le ralentissement du marché de l'hydrogène.
  • HelloFresh dépasse ses prévisions au T2 grâce aux plats préparés.
  • Meyer Burger reporte la publication des résultats semestriels.
  • Tecan réduit ses objectifs 2024.
  • Prysmian obtient plus de 96 millions de dollars dans le cadre d'un litige sur la propriété industrielle contre Sterlite.
  • Porsche Automobil Holding prend une participation dans le groupe de services de bus Flix.
  • Universal Music Group et Meta signent un nouveau contrat pluriannuel.
  • Burkhalter rachète une entreprise d'électrotechnique en Argovie.
  • Les principales publications du jour : Henkel, Porsche Automobil Holding, Pandora, Brenntag …

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures