Nous sommes à une semaine du "jour de la libération", c’est-à-dire du jour où les Etats-Unis ont promis d'infliger des "droits de douane réciproques" à une partie de leurs partenaires commerciaux, en particulier ceux qui affichent un excédent commercial. En l'occurrence ceux que l'administration américaine a surnommés les "Dirty 15", que l'on peut traduire par les "15 profiteurs" ou les "15 salopards", en référence au film de Robert Aldrich. La liste des salopards n'est pas totalement arrêtée, mais si l'on part du principe que ce sont les pays qui affichent le plus gros excédent commercial avec les Etats-Unis, on y retrouverait pêle-mêle la Chine, le Mexique, le Japon, le Canada, l'Allemagne, l'Inde, l'Irlande, Taïwan, le Vietnam, la Corée du Sud, l'Italie ou la Suisse, voire l'Union européenne dans son ensemble, le bloc honni par la Maison Blanche.

Le 2 avril, mercredi prochain donc, est toujours une date-pivot pour les marchés, parce qu'elle permettra d'y voir un peu plus clair dans la cacophonie ambiante des menaces tarifaires de Donald Trump. Ses partisans laissent entendre que le président américain entretient sciemment un chaos organisé pendant que ses détracteurs moquent ses volte-face et ses déclarations à l'emporte-pièce. Quel que soit le camp dans lequel les investisseurs se rangent, ils veulent plus de visibilité et moins de punchlines.

En attendant, ils font le dos rond. En Europe, les indices ont mis fin à trois séances de repli grâce à un rebond assez robuste, qui s'est appuyé sur les financières, les industrielles et les pétrolières. Une progression qui a semblé plus sereine que celle de Wall Street, qui a encore connu hier un sursaut de fin de parcours pour clôturer dans le vert une séance assez mal embarquée pour le S&P500. Les achats opportunistes sur les valeurs technologiques et cycliques étrillées récemment ont permis au Nasdaq 100 de poursuivre son rebond de la veille en gagnant 0,5%. Le S&P 500 a repris 0,16%. Les secteurs défensifs ont à nouveau été délaissés. Mais la théorie de la reprise après la purge du début d'année est encore fragile et ne convainc pas tout le monde, d'autant que les derniers indicateurs publiés aux Etats-Unis montrent que la confiance est en train de s'effriter du côté du consommateur. La question à plusieurs centaines de milliards de dollars, c'est "est-ce que le consommateur américain aura les nerfs assez solides pour patienter jusqu'à l'hypothétique âge d'or de l'Amérique promis par Trump, même si le court terme est difficile ?". Une situation que le financier Ed Yardeni résumait hier dans un papier par cette phrase : "le problème, c'est que nous, les Américains, ne supportons pas très bien la douleur". Il ne faut pas oublier que le sentiment des consommateurs a joué un rôle majeur dans la dynamique économique depuis le début de la décennie, ce qui rend les "esprits animaux" essentiels pour les perspectives économiques à court terme, rappelle pour sa part Paul Donovan, l'économiste en chef d'UBS, qui insiste sur l'impact important que peut avoir la combinaison des émotions et de l’incertitude, dans un contexte de politique erratique des Etats-Unis. Les esprits animaux sont un concept de Keynes qui recouvre la part d'irrationalité qui sommeille en chaque agent économique, en l'occurrence les consommateurs.  

Le marché des matières premières s'agite lui aussi. La Maison Blanche a annoncé hier soir que la Russie et l'Ukraine sont d'accord pour cesser les combats en mer Noire, ce qui constitue un signal positif en vue d'un cessez-le-feu pour les optimistes, et un indicateur des difficultés à trouver un accord plus vaste pour les pessimistes. L'annonce a toutefois contribué à faire stopper le rebond du pétrole, qui avait profité ces derniers jours de l'offensive de Washington contre les bruts vénézuélien et iranien. Elle a aussi provoqué une baisse des cours du blé, puisque la Mer Noire est une zone de transit majeure pour les produits agricoles. Pendant ce temps, les menaces de surtaxation du cuivre à une date plus précoce que prévu ont fait crever le plafond au métal industriel.

En Asie Pacifique, la remontada de Sydney continue, avec une cinquième séance de hausse. L'ASX 200 a encore du pain sur la planche pour renouer avec son record de février, mais la spirale baissière est enrayée. Paradoxalement, ce ne sont les sociétés minières mais plutôt les financières qui ont dopé les cours australiens. Taiwan, l'Inde et la Chine continentale varient peu. Le Japon gagne 0,8%, ce qui marque une 9e hausse en 10 séances. La Corée du Sud rebondit fort (+1,1%), pendant que le Hang Seng se remet la tête à l'endroit (+0,4%) après un gros décrochage hier. Les indicateurs avancés européens sont incertains.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,17% à 8122 points. Le SMI est relativement stable à 13 018 points. Le Bel20 perd 0,1% à 4476 points.

Les temps forts économiques du jour

L'inflation britannique de février (8h00) occupera la matinée, avant aux Etats-Unis les commandes de biens durables (13h30) et les stocks de brut (15h00). Les banquiers centraux Kashkari et Musalem seront en outre de sortie. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Ageas : HSBC abaisse sa recommandation à conserver en visant 58 EUR.
  • ArcelorMittal : Jefferies abaisse sa recommandation à conserver en visant 33 EUR.
  • Delivery Hero : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 39 EUR.
  • Deliveroo : Goldman Sachs reprend le suivi à neutre en visant 148 GBX.
  • Diagnostyka : Jefferies initie la couverture à l'achat en visant 159 PLN.
  • Exor : BNP Paribas Exane relève à surperformance.
  • Exosens : Citi reprend le suivi à neutre en visant 37 EUR.
  • Ferrari Group Plc : Jefferies démarre le suivi à l'achat en visant 10,50 EUR.
  • Forvia : TP ICAP démarre le suivi à conserver en visant 10 EUR.
  • Grand City Properties : Goldman Sachs relève sa recommandation à l'achat en visant 13,20 EUR.
  • Hammerson : Goldman Sachs relève sa recommandation à neutre en visant 255 GBX.
  • Informa : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 1058 GBX.
  • JCDecaux : Goldman Sachs abaisse sa recommandation à neutre en visant 20,10 EUR.
  • Ocado : JPMorgan relève à surpondérer en visant 400 GBX.
  • Orange : Citi dégrade sa recommandation à neutre en visant 12 EUR.
  • ProSiebenSat : Goldman Sachs reprend le suivi à la vente en visant 5,90 EUR.
  • Prosus : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 56 EUR.
  • Publicis : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 116,10 EUR.
  • RELX : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 4714 GBX.
  • Rightmove : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 858 GBX.
  • Sodexo : Goldman Sachs abaisse sa recommandation à neutre en visant 73 EUR.
  • TietoEVRY : Morgan Stanley abaisse sa recommandation à pondération en ligne en visant 21,50 EUR.
  • TotalEnergies : Citi relève à l'achat en visant 70 EUR.
  • Valeo : TP ICAP démarre le suivi à vendre en visant 9 EUR.
  • Vivendi : Goldman Sachs reprend le suivi à neutre en visant 3,20 EUR.
  • Wolters Kluwer : Goldman Sachs reprend le suivi à l'achat en visant 178 EUR.
  • WPP : Goldman Sachs reprend le suivi à neutre en visant 730 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les discussions entre UniCredit et Crédit Agricole sur l'avenir de Banco BPM seraient au point mort, selon la presse italienne.
  • Schneider Electric lance une augmentation de capital réservée à ses salariés.
  • Saint-Gobain réalise une émission obligataire de 1,2 milliard d'euros en 2 tranches.
  • La FDA accorde une procédure accélérée au candidat-vaccin contre les infections à chlamydia de Sanofi.
  • Pour les nostalgiques de la 205 GTI, Peugeot (Stellantis) va relancer un modèle sportif de 208 siglé GTI.
  • LDC annonce le report de l'augmentation de capital réservée à ses salariés en raison d'incertitudes nées de la loi de finances 2025.
  • Carmila améliore le profil de sa dette en rachetant 100 M€ d'obligations 2028.
  • Fnac Darty émet 300 M€ d'obligations 2032 à 4,75% et étend la maturité d'une ligne de crédit de 600 M€ à 2030.
  • Viridien émet 450 M€ d'obligations senior sécurisées 2030 à 8,5% et signe une facilité de crédit de 125 M$.
  • En passant sous 8% d'audience, M6 Métropole Télévision a fait sauter un verrou juridique à sa revente éventuelle, souligne La Lettre.
  • Le retrait obligatoire des actions Neoen est prévu le 4 avril.
  • Hoffmann Green Cement renforce sa propriété intellectuelle avec la délivrance d'un brevet européen pour son ciment H-EVA.
  • Banijay annonce le rapprochement de Banijay Studios France et Shine Fiction.
  • Biophytis lève 2,6 M€ par placement privé d'ABSA.
  • Les principales publications du jour : ABC Arbitrage, Groupe Crit, Herige, Believe, Esker, Quadient, Guerbet, Entech, Sidetrade, Arverne, OSE Immuno, Atland, La Française de l'Energie, Guillemot… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Anglo American a entamé des pourparlers avec des banques en vue de l'introduction en bourse de sa division diamants De Beers, révèle Bloomberg.
  • Prysmian acquiert Channell Commercial Corporation pour 950 M$.
  • MFE-MediaForEurope a convoqué un conseil d'administration mercredi pour examiner une éventuelle offre d'achat sur son homologue allemand ProSiebenSat, selon Reuters.
  • UBS propose des concessions pour obtenir un compromis sur les capitaux suisses, selon les informations de Reuters.
  • La Stampa rapporte que le conseil d'administration de Pirelli pourrait demander à son actionnaire chinois, Sinochem, de réduire ou de vendre sa participation de 37% au capital.
  • Porsche Automobil Holding, la maison-mère de Volkswagen, cherche à diversifier ses investissements. Le groupe annonce une perte de 21,6 milliards de dollars après impôts en raison de la dépréciation de Volkswagen.
  • La foncière allemande Aroundtown affiche son premier bénéfice annuel en deux ans.
  • BASF prend une charge comptable de 300 M€ au T1, après la vente de sa participation dans deux projets éoliens en mer du Nord à Vattenfall.
  • Siemens Energy vend la majeure partie de son activité éolienne en Inde à un groupe d'investisseurs dirigé par TPG.
  • Vaudoise Assurances annonce une hausse de son bénéfice et de son chiffre d'affaires pour l'exercice 2024.
  • Le bénéfice net de CD Projekt recule légèrement en 2024.
  • Faes Farma va racheter les Laboratoires Edol.
  • Les principales publications du jour : Exor, EnBW Energie, Porsche Automobil Holding…

D'Amérique du Nord

  • Engine Capital s'invite au capital de Lyft pour faire bouger les choses, a appris Bloomberg.
  • Kroger a contre-attaqué contre Albertsons, en affirmant que la société ne devrait pas être éligible à une indemnité de rupture de 600 M$, parce qu'elle a torpillé le projet de fusion.
  • Apple tiendra sa conférence mondiale des développeurs du 9 au 13 juin.
  • Tesla présentera son nouveau "robot humanoïde" cette semaine lors du symposium sur la robotique qui se tient au Capitole, a rapporté Axios. Tesla qui annonce par ailleurs son lancement en Arabie saoudite le mois prochain.
  • AT&T négocierait le rachat des activités fibre de Lumen, selon Bloomberg.
  • Cleveland-Cliffs interrompt temporairement ses activités sur son site du Michigan et licencie 600 personnes.
  • Elliott assigne Phillips 66 pour obtenir la nomination de quatre membres du conseil d'administration.
  • GameStop gagne 8% hors séance après ses trimestriels.
  • Japan Airlines signe une commande de 17 B737MAX à Boeing.
  • Eli Lilly finalise l'acquisition du programme FXR d'Organovo.
  • Rivian prévoit de commencer les livraisons de R2 en 2026.
  • La marque chinoise de boissons au thé Chagee demande à être introduite en bourse aux Etats-Unis.
  • Les principales publications du jour : Cintas, Paychex, Dollar Tree, Chewy, Jefferies Financial…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • La cotation à Hong Kong de la société chinoise CATL est approuvée, ce qui pourrait lui permettre de lever 5 Mds$.
  • TSMC devrait démarrer cette année la construction d'une troisième usine en Arizona, selon Nikkei.
  • BYD veut doubler ses ventes à l'étranger pour atteindre 800 000 unités en 2025, déclare son président.
  • Les principales publications du jour : Bank of China, China Life Insurance, CITIC Securities, CGN Power…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures