Ce matin, j'ai d'abord essayé de raconter une histoire en regroupant le flot d'informations qui sont tombées depuis hier soir. Et puis j'ai renoncé, par flemme, par limitation intellectuelle ou parce qu'il est impossible de relier tout ça ensemble. Perso, j'ai une préférence pour la dernière explication. J'ai donc pris le parti de commencer par lister bêtement les quatre actualités principales qui pourraient avoir de l'influence aujourd'hui sur les marchés, avant d'apporter quelques éclairages :

  • Les résultats nocturnes de la tech américaine n'étaient pas terribles : AMD et Alphabet perdent 7 à 8% hors séance après leurs chiffres. Dans un marché qui dramatise ou qui s'enthousiasme connement pour tout, -8% est peut-être le nouveau -2%. Il n'empêche, c'est mauvais quand même.
  • La diplomatie à la sauce Trump est moins feutrée que ce à quoi les chancelleries sont habituées : après avoir proposé d'absorber le Canada, de racheter le Groënland et de mettre la main sur le Panama, le président américain pense à prendre le contrôle de la bande de Gaza, à déplacer les habitants et à en faire quelque chose comme une riviera. Cette partie d'actualité-là va être compliquée à raccrocher aux autres.
  • Le pétrole hésite beaucoup, entre la nouvelle partie de poker menteur commercial engagée entre les Etats-Unis et la Chine et la volonté de Washington de remettre une pression maximale sur l'Iran. L'or est au zénith, parce que les gens ont les chocottes et que l'or n'a pas si mal fonctionné dernièrement même quand les gens n'avaient pas les chocottes.
  • La Maison Blanche, dans le cadre de ses mesures visant la Chine, a mis fin au système d'exemption douanières sur les marchandises de peu de valeur, que l'on appelle "de minimis". Une mesure initialement destinée à faciliter les échanges mais qui a notoirement profité aux vendeurs chinois à bas prix, qui échappent à la taxation en optimisant leur logistique, ainsi, dit-on, qu'au trafic de drogue. L'US Postal Service a annoncé cette nuit qu'il ne distribuera plus les colis en provenance de Chine et de Hong Kong. C'est mauvais signe pour les vendeurs de merdouilles, comme Temu (PDD Holdings), Aliexpress (Alibaba) et compagnie. Pour les vendeurs de drogues dures aussi, mais ils ne sont pas cotés en bourse.

Voilà pour l'état des lieux des dernières nouvelles. Essayons maintenant de donner un peu de liant.

Hier, les actions américaines ont rebondi, tractées par la technologie et le pétrole, c’est-à-dire le nouveau monde économique allié à l'ancien. Il y a eu quelques variations spectaculaires, comme cette envolée de 24% de Palantir, de plus en plus perçu comme le meilleur architecte opérationnel de l'IA du monde. Ou les gamelles d'Estée Lauder (-16%), PayPal (-13%) et Merck (-9%), qui ne sont plus prophètes en leurs spécialités. Sur cette partie, les résultats des sociétés assurent le spectacle à l'échelle individuelle. Mais en prenant un peu de hauteur, les investisseurs ont été partagés entre l'apparente reculade de Donald Trump sur les surtaxes douanières concernant ses voisins, le maintien du bras de fer avec la Chine et la publication de statistiques macroéconomiques qui iraient plutôt dans le sens d'une amélioration des perspectives de baisse des taux aux Etats-Unis quelque part dans l'année.

En Europe, le vert était largement dominant, même si Zurich a perdu du terrain à cause de la chute de 7% d'UBS, sanctionnée pour un programme de rachat d'actions un peu pingre et des perspectives prudentes. Le (petit) compartiment technologique européen a profité des gros rebonds d'Infineon et Dassault Systèmes, qui ont bénéficié de résultats bien placés par rapport à des attentes, il faut le dire, assez faibles.

Les rapports sino-américains risquent d'occuper le centre du jeu dans les jours à venir, alors que Donald Trump doit s'entretenir au téléphone avec son bon ami Xi Jinping dans les prochaines heures. Derrière les sourires de façade, le bras de fer est plus tendu que jamais. Toutefois, le marché réagira positivement à tout signe de détente et se crispera à la moindre indication de détérioration des relations. Du déjà-vu en somme.

Sur l'agenda macroéconomique, les indicateurs PMI d'activité dans les services, dans leur version affinée, sont attendus ce jour pour les grandes économies. Celui de la Chine est tombé cette nuit et montre un ralentissement de la dynamique, lequel prouve que les mesures annoncées jusqu'ici par Pékin sont loin d'avoir provoqué un électrochoc. Aux Etats-Unis, les investisseurs vont regarder de près le rapport ADP sur l'emploi, au lendemain d'une enquête JOLTS qui a montré une dégradation du marché du travail. Je rappelle que nous sommes entrés dans une phase "une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle" concernant les statistiques sur l'emploi : une dégradation des conditions permettrait à la Fed de reprendre sa politique d'assouplissement monétaire. Et les baisses de taux restent l'un des graals des financiers.

En parallèle des questions douanières, la Chine boursière s'éveille ce matin avec la reprise des cotations sur le continent, après une semaine entière de fermeture pour le nouvel an lunaire. Hong Kong avait déjà repris en début de semaine. La banque centrale a continué à soutenir le yuan via la fixation de son taux de référence.

Il y a beaucoup de résultats d'entreprises partout dans le monde aujourd'hui. En Europe, ça démarre ce matin avec Novo Nordisk, TotalEnergies, GSK, Banco Santander, Equinor, Crédit Agricole ou Vestas.

Ambiance baissière en Chine ce matin sur les marchés actions, avec un Hang Seng qui perd 1% et un CSI300 qui recule de 0,5% après plusieurs séances fériées. Le Japon termine étale, pendant que l'Inde hésite. L'Australie (+0,5%) s'en sort mieux, tandis que la Corée du Sud et Taiwan reprennent plus de 1%. Toutefois, les indicateurs avancés occidentaux laissent entrevoir une ouverture baissière en Europe.

Le CAC40 démarre la journée à -0,2% à 7888 points. Le SMI cède 0,06% à 12 468 points. Le Bel20 gagne 0,1% à 4277 points.

Les temps forts économiques du jour

La seconde lecture des indicateurs PMI des services de janvier des grandes économies sera égrenée tout au long de la journée. Les prix à la production européens (11h00) puis aux Etats-Unis le rapport ADP sur l'emploi (14h15) et l'ISM des services complèteront le tableau. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Amundi : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 69 à 70 EUR. Barclays maintient sa recommandation pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 72 à 73 EUR. Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 78 EUR à 78,50 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 78 à 79 EUR.
  • Anora Group : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 4 EUR à 3,10 EUR.
  • Aperam : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 32 à 30 EUR.
  • Axa : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 39 à 40 EUR.
  • Banca Generali : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 45,80 EUR à 56 EUR.
  • BNP Paribas : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 87 à 90 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 148 CHF à 200 CHF.
  • Dassault Systèmes : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 41 à 46 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 34 à 38 EUR. Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 27 à 31 EUR. Wolfe Research maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 30 à 36 EUR.
  • Envipco : Sparebank 1 Markets démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 95 NOK.
  • Ferrari : Barclays dégrade sa recommandation de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 485 EUR.
  • Generali : Goldman Sachs dégrade sa recommandation d'achat à neutre avec un objectif de cours de 31 EUR.
  • Kering : CLSA maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours réduit de 300 à 200 EUR. Mediobanca passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 280 à 300 EUR.
  • Kion Group : Oxcap Analytics démarre le suivi avec une recommandation de pondération de marché et un objectif de cours de 37,10 EUR.
  • LVMH : Landesbank Baden-Wuerttemberg dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 730 EUR. Stifel passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 680 à 710 EUR.
  • Marks & Spencer : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 410 GBX à 370 GBX.
  • Moncler : CLSA passe d'accumuler à conserver avec un objectif de cours relevé de 60 à 63 EUR.
  • Orsted : Sparebank 1 Markets démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 365 DKK.
  • Publicis : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 137 à 142 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 98 à 106 EUR.
  • Roche Holding : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 335 à 338 CHF.
  • Spirax Group : HSBC dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 820 GBX.
  • STMicroelectronics : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 30 EUR à 25 EUR.
  • Swatch Group : Mediobanca dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 200 CHF à 150 CHF.
  • UBS Group : Citigroup maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30,90 CHF à 30 CHF.
  • Worldline : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 13,50 à 8,10 EUR.
  • Xps Pensions Group : Investec démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 400 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les résultats d'entreprises :
    • TotalEnergies enregistre une baisse de son bénéfice au T4 avec la faiblesse de la demande de pétrole, mais dépasse les attentes.
    • Crédit Agricole publie des résultats records en 2024.
  • Bouygues et AWS (Amazon) signent un partenariat stratégique pour accélérer la transformation numérique des opérations du groupe Bouygues. Par ailleurs, la filiale Colas remporte trois contrats d'une valeur totale de près de 430 millions d'euros au Maroc.
  • Saint-Gobain investit 40 millions d'euros en Espagne.
  • Thales Alenia Space signe un contrat avec le centre spatial Mohammed Bin Rashid.
  • Veolia et Mistral AI_ s'associent pour "révolutionner" la gestion de l'efficacité des ressources grâce à l'IA générative.
  • Spie a bouclé son programme de rachat de 1,25 million d'actions, destiné à compenser la dilution du plan d'actionnariat salarié.
  • JCDecaux va doubler le parc de mobiliers urbains digitaux à Londres.
  • Verallia crée un comité ad hoc pour évaluer l'offre potentielle de BWGI.
  • Getlink remet progressivement en service ElecLink.
  • Bridgepoint et General Atlantic obtiennent 92,9% du capital d'Esker à l'issue de leur offre et vont retirer le dossier de la cote.
  • Valneva reçoit une autorisation de mise sur le marché au Royaume-Uni pour le premier vaccin au monde contre le chikungunya.
  • Mersen signe un placement privé USPP de 100 M$ à 10 ans et 90 M€ à 7 ans.
  • Figeac Aéro remporte un contrat de plus de 5 millions de dollars en Amérique du Nord.
  • Altarea remporte la bataille judiciaire avec Primonial devant le Tribunal des Activités Economiques de Paris.
  • Atland lance son activité de dette privée immobilière avec Aedgis.
  • Taranis reprend une participation minoritaire dans Rougier Afrique International et noue un partenariat stratégique.
  • Netmedia veut lancer une augmentation de capital de 2,8 M€ à 3 EUR l'action, garantie par Reworld à hauteur de 2,4 M€.
  • Transition Evergreen se recentre sur ses actifs stratégiques "infrastructures" et cherche à adosser ses actifs "industrie".
  • Drone Volt a augmenté son capital de 2 M€ à 0,3 EUR l'action.
  • Les principales publications du jour : Bonduelle, Maisons du Monde, Abeo, Hopscotch, Veom, Metavisio, Cofidur, Kumulus Vape, Vente-Unique, Cabasse, Herige, Coil… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les résultats d'entreprises :
    • Novo Nordisk annonce un bénéfice du T4 qui dépasse les attentes, mais la croissance devrait ralentir en 2025
    • Equinor dépasse ses prévisions de bénéfices au quatrième trimestre et relève son objectif de production de pétrole pour 2030.
    • Banco Santander a dégagé un bénéfice record de 12,57 Mds€ en 2024.
    • GSK dépasse ses estimations de bénéfices pour le quatrième trimestre et relève son objectif de ventes pour 2031.
    • DNB dépasse ses prévisions de bénéfices trimestriels grâce à l'essor de l'économie.
    • Pandora réalise des performances proches des attentes au T4.
    • Vestas publié un bénéfice du T4 qui dépasse les attentes.
    • Melexis prévoit une baisse des ventes et des marges pour le premier trimestre.
    • Svenska Handelsbanken voit ses bénéfices reculer moins que prévu au T4.
    • Swedish Orphan Biovitrum propose de ne pas verser de dividende au titre de 2024.
    • CNH Industrial prévoit un bénéfice inférieur pour 2025.
    • Dormakaba prévoit un chiffre d'affaires et une marge d'Ebitda conformes aux prévisions pour l'exercice 2024/2025.
  • BP Plc devrait investir jusqu'à 25 milliards de dollars dans le redéveloppement de quatre champs pétroliers et gaziers à Kirkouk, en Irak.
  • Intesa n'a pas l'intention de racheter la participation d'Enel dans la société de paiement Mooney et n'a pas d'ambitions vis-à-vis de Generali, déclare son CEO.
  • Third Point a pris une participation dans Siemens Energy fin T3 2024.
  • Un actionnaire activiste veut la tête du président d'Evolva.
  • TSS prend une participation supplémentaire dans l'entreprise polonaise Asseco.
  • Fincantieri remporte une commande de quatre navires de croisière auprès de Norwegian Cruise Line.
  • La FDA approuve le Susvimo de Roche en tant que premier et unique traitement à administration continue de la principale cause de cécité liée au diabète.
  • Kudelski supprime 160 emplois dans le cadre d'une restructuration.
  • De La Rue entame un processus de vente formel après l'intérêt manifesté par le consortium d'Edi Truell et d'autres parties.
  • Les principales publications du jour : Novo Nordisk, TotalEnergies, GSK, Banco Santander, Equinor, Crédit Agricole, Assa Abloy, DNB Bank, Svenska Handelsbanken, Alfa Laval, Vestas Wind Systems, Pandora…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures