L'agitation autour des résultats de Nvidia en milieu de semaine n'a pas fait de dégâts collatéraux : c'est le principal enseignement de la journée d'hier. L'action de la société a perdu 6,4% en clôture après l'annonce de bons résultats, mais de perspectives un peu moins impressionnantes que prévu. Ce recul a empêché le Nasdaq 100 et le S&P500 de terminer dans le vert, mais il n'a pas contrarié le reste du marché, en particulier le Dow Jones qui a encore battu son record hier soir. Double enseignement. Un, malgré les atermoiements d'hier, la narration sur les bienfaits supposés de l'intelligence artificielle sur les performances futures des entreprises n'est pas cassée sur les marchés actions. Deux, le reste de la cote a quand même été capable de se débrouiller sans le bruit lié à Nvidia. De façon plus simpliste, la publication de Nvidia, même accueillie négativement, a évacué une partie des angoisses du marché, qui a pu se reconcentrer sur son autre centre d'intérêt : les données qui montrent que l'économie-américaine-reste-robuste-mais-un-peu-fragile-quand-même-pour-que-la-fed-baisse-ses-taux.  

Les chiffres hebdomadaires du marché du travail, la nouvelle estimation du PIB du T2 et les stocks des grossistes, tous publiés hier, sont restés dans la zone compatible avec le scénario "boucle d'or", le préféré du marché. C’est-à-dire ni trop chaud, ni trop froid, juste bien, comme le bol de gruau du petit ours dans le conte Boucle d'Or et les Trois Ours. Cette tiédeur, conjuguée à un ralentissement de l'inflation, doit permettre à la Fed de commencer à réduire ses taux en septembre, le truc que tout le monde attend. L'inflation justement, on va en parler pas plus tard que cet après-midi puisque les prix PCE de juillet seront annoncés à 14h30. Cette mesure de l'inflation payée par les ménages aux Etats-Unis est suivie de près par la Fed. Les économistes pensent qu'elle a atteint 0,1% entre juin et juillet (0,2% pour l'inflation de base, ou inflation core). Cette statistique et celle qui sera publiée le 6 septembre sur le marché du travail en août sont considérées comme les deux plus importantes des jours à venir pour confirmer une réduction des taux directeurs américains le 18 septembre.

Comme le mois d'août touche à sa fin et qu'il va falloir retourner dans la grisaille du quotidien, dressons un premier bilan boursier. Si on regarde en surface, il ne s'est pas passé grand-chose. Mais dans le détail, c'est quand même plus rock'n'roll. Au matin de la dernière séance du mois d'août, les performances sont relativement disparates selon les indices. En Europe par exemple, l'indice large Stoxx Europe gagne 1,2% sur le mois. Une performance très proche de celle du S&P500 américain (+1,2%). Mais le MSCI China est légèrement baissier (-0,4%). Le Topix japonais, en revanche, accuse un retard de 3,3%, même s'il a remonté la pente depuis le tour d'air du début du mois. Ces variations cachent en effet une forte volatilité, avec un plongeon au début du mois, généralement compensé par la suite. Pour en revenir à l'indice Stoxx Europe 600, qui a signé un record hier, il a repris 9,2% entre le 5 et le 29 août… après avoir perdu 7% entre le 31 juillet et le 5 août ! Le S&P500 affiche le même genre de configuration : -8% en ligne droite entre le 1er et le 5 août puis +9,2% depuis. Il faut donc se méfier de l'eau qui dort. Si, ce soir, les deux indices larges occidentaux affichent un bilan mensuel modérément positif, ils auront connu des variations considérables pendant le mois. Les secteurs qui ont le mieux fonctionné en Europe en août sont, dans l'ordre, la santé, la consommation cyclique (grâce au luxe) et la technologie. Aux Etats-Unis, le podium comprend l'immobilier et la consommation de base, deux secteurs qui se comportent bien quand une baisse de taux se profile, ainsi que la santé, dont les vertus défensives sont appréciées actuellement.

Pour finir la semaine, l'Asie Pacifique a sorti son costume vert. Le Japon, l'Australie, Taiwan et l'Inde progressent d'un peu moins de 0,5%. La Corée du Sud est plus en vue, avec une hausse de 0,8%. Mais c'est la Chine qui brille en fin de semaine, après ce qui pourrait enfin constituer une réponse importante des autorités aux problèmes économiques du pays. Pékin envisagerait en effet une vaste campagne permettant aux ménages de refinancer leurs crédits immobiliers à des taux plus faibles dans les semaines à venir, pour relancer la consommation et soutenir les promoteurs. C'est Bloomberg qui a sorti la rumeur, en précisant que ce projet porterait sur 5 400 milliards de dollars de prêts hypothécaires. L'objectif est de permettre aux Chinois de renégocier leurs prêts plus rapidement que prévu, puisque les banques attendent généralement le mois de janvier dans le pays pour appliquer les assouplissements monétaires de la PBOC. Le marché accorde un certain crédit à cette rumeur. Ainsi, Hong Kong et Shanghai progressent de 1,8% environ au cours de la dernière séance de la semaine.

Les indicateurs avancés européens, un peu comme ces derniers jours, sont hésitants mais regardent plutôt vers le haut en préouverture.

Le CAC40 gagne 0,1% à 7648 points à l'ouverture. Le SMI est stable à 12 421 points. Le Bel20 est à 4181 points, en hausse de 0,1%.

Les temps forts économiques du jour

La première estimation de l'inflation de la zone euro en août (11h00) précèdera, aux Etats-Unis, l'indice des prix Core PCE et les données sur le revenu personnel et la consommation des ménages (14h30), le PMI de Chicago (15h45) et le sentiment de l'Université du Michigan (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Avantium : Oddo BHF dégrade de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 3 EUR à 1,90 EUR.
  • BKW Ag : Baader Helvea maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours relevé de 150 à 160 CHF.
  • Crédit Agricole : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 16 EUR à 17,50 EUR.
  • Daimler Truck Holding : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 43 EUR à 42 EUR.
  • Danube : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 130 à 140 EUR.
  • Delivery Hero : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 49 à 52 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 23 à 25 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 32 à 37 EUR.
  • Genmab A/S : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 2750 à 2500 DKK.
  • ID Logistics Group : Portzamparc rehausse sa recommandation d'achat de renforcer à achat avec un objectif de cours relevé de 430 EUR à 460 EUR.
  • Landis+Gyr Group : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 73 à 78,50 CHF.
  • Metro : LBBW maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 5,20 à 4,80 EUR.
  • Nilfisk Holding A/S : Nordea Bank passe de conserver à acheter.
  • NKT A/S : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 573 à 580 DKK.
  • Pernod Ricard : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 140 à 126 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 127 à 120 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 160 à 155 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 195 à 176 EUR.
  • Porsche Automobil Holding : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 60 à 55 EUR.
  • Renault : LBBW reprend le suivi à l'achat en visant 55 EUR.
  • Saint-Gobain : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 80 à 84,50 EUR.
  • Sandoz Group : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 28 à 33 CHF.
  • Schott Pharma : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 32 à 36 EUR.
  • Sonova Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 300 à 310 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Brookfield en pourparlers avec des fonds souverains pour se joindre à l'offre d'acquisition de Grifols.
  • Les activités d'ASML en Chine sont soumises à de nouvelles restrictions de la part des Pays-Bas, a révélé Bloomberg hier.
  • Iberdrola envisagerait de vendre ses activités à Taïwan et au Vietnam.
  • Nokia affirme n'avoir rien à annoncer après les rumeurs d'une vente d'actifs dans le domaine des réseaux mobiles.
  • Les dirigeants de ThyssenKrupp Steel démissionnent alors que la crise s'intensifie.
  • Intrum atteint le niveau requis de soutien des détenteurs d'obligations pour mettre en œuvre l'opération de recapitalisation.
  • Moody's modifie la perspective de la note de Castellum à "positive" en raison de la bonne performance opérationnelle.
  • EMS-Chemie enregistre une hausse de son bénéfice net au premier semestre, mais son chiffre d'affaires est en baisse.
  • Romande Energie baisse ses tarifs d'électricité.
  • Compagnie Financière Tradition améliore ses semestriels.
  • Jungfraubahn Holding nomme un nouveau directeur général.
  • Medacta conclut un partenariat avec Think Surgical.
  • Les principales publications du jour : CPI Property Group, Ackermans, Ambu, Strabag, Compagnie Financière Tradition, Recticel…

D'Amérique du Nord

  • Titres en hausse post-clôture après la publication de leurs résultats : MongoDB (+13%), Marvell (+7%), Autodesk (+5%), Lululemon (+4%), Dell (+3%).
  • Titres en baisse post-clôture après la publication de leurs résultats : Elastic (-24%), Ulta Beauty (-7%).
  • Intel planche avec Goldman Sachs et Morgan Stanley sur une solution radicale pour enrayer son déclin, selon Bloomberg.
  • Apple et Nvidia envisageraient chacun de leur côté un investissement dans OpenAI, selon le WSJ.
  • Alimentation Couche-Tard cherche à obtenir le soutien des fonds de pension canadiens présents à son capital pour l'offre sur Seven & I.
  • L'entreprise commune Lockheed-RTX obtient de l'armée américaine un contrat de 1,3 milliard de dollars pour des missiles Javelin.
  • Le tribunal des faillites américain approuve l'offre de rachat des actifs de SunPower.
  • Google annonce la construction d'un centre de données en Uruguay.
  • Les principales publications du jour : Frontline…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures