Au quatrième trimestre 2025, le bénéfice d’exploitation ressort à 1,19 USD par action, contre 1,24 USD un an plus tôt, mais au-dessus du consensus FactSet de 1,15 USD. En normes GAAP, le bénéfice s’établit à 1,09 USD par action, contre 1,25 USD un an auparavant. Le chiffre d’affaires atteint 5,31 Md USD, en nette hausse par rapport à 4,70 Md USD un an plus tôt et largement supérieur aux 4,89 Md USD anticipés par les analystes.
Source : AEP
 
Sur l’ensemble de l’exercice 2025, le bénéfice GAAP s’élève à 6,70 USD par action (contre 5,60 USD en 2024) et le bénéfice d’exploitation à 5,97 USD par action (contre 5,62 USD). La dynamique annuelle traduit une progression solide des résultats, soutenue par l’augmentation des volumes et par l’investissement dans les infrastructures régulées.
 
Le groupe confirme ses prévisions pour 2026, avec un bénéfice d’exploitation attendu entre 6,15 USD et 6,45 USD par action, en ligne avec le consensus de 6,32 USD. AEP réaffirme également un objectif de croissance annuelle à long terme du bénéfice d’exploitation compris entre 7% et 9%.
 
Le principal moteur stratégique demeure la croissance "générationnelle" de la demande électrique, portée par les centres de données et l’essor de l’intelligence artificielle. AEP indique avoir signé 28 GW supplémentaires de charge depuis octobre, portant la demande incrémentale sécurisée à 56 GW d’ici 2030, entièrement adossée à des accords signés. En Texas seulement, la charge est passée de 13 GW à 36 GW, principalement liée à des hyperscalers tels que Alphabet, Amazon et Meta. Environ 80% de la croissance d’AEP est attribuée à ces grands clients technologiques.
Source : AEP
 
Pour accompagner cette expansion, AEP prévoit d’étendre son plan d’investissement quinquennal de 72 Md USD, en identifiant 5 à 8 Md USD supplémentaires de projets de transmission et de production. Le groupe précise que les investissements nécessaires pour servir les 28 GW additionnels récemment intégrés aux prévisions ne sont pas encore inclus dans ce plan, ce qui suggère un potentiel d’augmentation supplémentaire des dépenses d’infrastructure. AEP a également sécurisé plus de 10 GW de turbines à gaz et 2,2 GW de nouvelles capacités de production acquises en 2025, ainsi que des engagements significatifs dans des projets de transmission 765 kV et des piles à combustible Bloom Energy. 
 
Dans le même temps, la montée en puissance des investissements soulève des enjeux d’accessibilité tarifaire. La direction insiste sur la mise en place de structures tarifaires spécifiques afin que les grands clients industriels supportent les coûts d’infrastructure nécessaires à leur raccordement. De nouveaux mécanismes ont été approuvés dans plusieurs États (Indiana, Ohio, Kentucky, West Virginia) et sont en cours d’examen ailleurs. Le groupe met également en avant le recours à des prêts fédéraux, subventions étatiques et dispositifs d’aide pour limiter l’impact sur les clients résidentiels.
 
L’accueil boursier est resté favorable, avec une hausse de 1,7% du titre en préouverture et de 3,6% à l'heure où j'écris ces lignes, reflétant le dépassement des attentes trimestrielles et la visibilité offerte par la trajectoire de croissance. Dans l’ensemble, AEP se positionne comme un bénéficiaire majeur du cycle d’investissement électrique américain, combinant visibilité réglementaire, croissance des volumes et expansion significative de sa base d’actifs régulés.