Les plus anciens d’entre vous s’en souviennent peut-être. Dans les années 1980, un vent de panique s’était emparé des métaux précieux, provoquant des chutes journalières à deux chiffres. L’épisode actuel n’en guère différent. Tout a commencé en Chine lorsqu’un fonds d’UBS investi sur l’argent a été suspendu en raison d’une prime trop élevée. Dans le doute, de nombreux investisseurs chinois se sont couverts contre un risque de baisse. Parallèlement, les autorités de régulation ont annoncé des augmentations d’exigence de marge sur les contrats à terme adossés aux principaux métaux précieux. Afin d’éviter d’éventuels appels de marge dans le weekend, les traders ont préféré débouclé une partie de leurs positions alimentant une panique naissante. Pour couronner le tout, la nomination de Kevin Warsh au poste de président de la Réserve fédérale a renversé la vapeur sur le dollar et accentuer la chute de l’or.
Il faut dire que parmi les prétendants, Warsh est un choix surprenant dans la mesure où il fait plutôt partie des faucons, ceux qui se positionnent en faveur de taux élevés. Sa nomination a ainsi été interprétée comme un signe positif pour l’indépendance de la Fed tout en étant un soutien pour le dollar.
Source : Bloomberg
Techniquement, le dollar Index (DXY) a tenté de s’extirper par le bas d’une zone de congestion en cours depuis mi-2025. Il a cependant structuré un price action positif en données hebdomadaires autour des 95.60, niveau qui correspond à une fois l’amplitude de la baisse enregistrée en 2022 reportée sur les sommets de 2024. Il faudra toutefois dépasser les 97.75 pour donner plus de crédit à un rebond en direction des 100, niveau dont il faudra s’affranchir pour siffler la fin de partie baissière pour le dollar. Autant dire que les jeux sont loin d’être faits.
En parallèle sur l’EURUSD, on attendra une clôture nette sous les 1.1850/30 pour valider la figure en exhaustion enregistrée en fin de semaine dernière et ouvrir la voie à un retour en direction des 1.1475. A contrario, le débordement des 1.2090 relancera la dynamique haussière de l’euro pour les prochains mois.
Dans le reste du monde, l’USDJPY se rapproche d’une résistance intermédiaire à 155.60 max 156.45 pour une poursuite de la consolidation initiée mi-janvier. L’USDCHF est sorti par le bas de sa congestion comprise entre 0.8130 et 0.7830. Cette dernière fait désormais office de résistance à la hausse. Du côté des devises commodities, l’USDCAD a rallié les points bas de 2025 à 1.3535. A ce stade, il parait difficile d’envisager plus bas que les 1.3420, niveau atteint en septembre 2024. Même analyse sur l’aussie qui devrait rester sous les 0.7130 tandis que le kiwi a rallié – et dépassé - les 0.6010. Le potentiel semble désormais limité aux 0.6120.
