Communiqué de presse
GCR rehausse la note d'émetteur de long terme de SUCRIVOIRE de BB(wu) à BB+(wu) sur son échelle régionale. La perspective est stable.
Action de notation
Dakar, le 31 octobre 2025 - GCR ratings (GCR) a rehaussé la note d'émetteur de long terme de SUCRIVOIRE de BB(WU) à BB+(WU) sur son échelle régionale de notation. La perspective demeure stable. En outre, GCR a affirmé la note d'émetteur de court terme de B(WU).
Emetteur | Type de notation | Echelle | Notation | Perspective |
SUCRIVOIRE | Emetteur de long terme | Régionale | BB+(WU) | Stable |
Emetteur de court terme | Régionale | B(WU) | - |
Résumé des principaux facteurs de notation Le rehaussement de la notation de long terme de SUCRIVOIRE repose sur une amélioration significative de la performance opérationnelle de la société sucrière lui ayant permis en 2024 de renouer avec la
rentabilité après plusieurs années successives de pertes. La société bénéficie d'une croissance notable de
ses revenus (+28% en 2024) et d'une expansion substantielle de ses marges, soutenues par l'augmentation de la production et la revalorisation des prix du sucre. Cette performance a permis une amélioration sensible des métriques de crédit. Ces facteurs positifs sont cependant contraints par un profil de liquidité qui demeure sous pression et une flexibilité financière modeste.
GCR note qu'en 2024, SUCRIVOIRE a enregistré un redressement opérationnel marqué, soutenu par une hausse de la production de canne et une meilleure efficacité industrielle. Le volume de canne broyée a progressé de 9% pour atteindre 1,04 million de tonnes, tandis que la production de sucre a augmenté de 19% à 88 694 tonnes, traduisant une amélioration des rendements et des performances de l'usine. Les investissements dans la replantation, l'irrigation et la modernisation des équipements ont renforcé la productivité et réduit les arrêts techniques. Ces avancées, combinées à une revalorisation par le Gouvernement ivoirien des prix plafonnés du sucre (+7% en moyenne en 2024), ont permis une hausse de 28% du chiffre d'affaires à 87,2 milliards FCFA et une amélioration significative de la rentabilité opérationnelle, l'EBITDA bondissant de 178% à 20,3 milliards FCFA et le résultat d'exploitation redevenant positif après deux exercices déficitaires. Dans ce contexte, la marge d'EBITDA enregistre une évolution notable de 10,7% à 23% et la marge nette, négative depuis 2021, revient en territoire positif à 3% en 2024 (2023 : -15,2%; 2022 : -12,8%; 2021 : -10,5%). GCR anticipe, au cours des 12 à 18 prochains mois, une poursuite favorable du plan de restructuration qui devrait permettre d'accroitre la production, améliorer la productivité et réduire les importations de sucre par la société.
Côte d'Ivoire ⎪ Corporate ⎪ Communiqué de presse publique
La flexibilité financière de SUCRIVOIRE s'est significativement renforcée en 2024, mais demeure encore perfectible en raison d'un niveau de dette nette élevé. La combinaison d'une croissance de l'EBITDA et d'une baisse des dettes financières de 16% a conduit à une forte amélioration des métriques de crédit. Cette dynamique a conduit à une amélioration notable du levier financier, avec un ratio Dette nette/EBITDA se repliant à environ 2,1x contre 6,2x en 2023. Parallèlement, la couverture des intérêts (EBITDA/Frais financiers) s'est renforcée, passant de 1,6x en 2023 à 4,4x en 2024 à 4,4x contre 1,6x un an plus tôt, reflet d'une performance opérationnelle robuste alors que les charges financières sont demeurées stables à 4,6 milliards FCFA. Malgré ces performances, GCR considère toutefois que la dette nette demeure élevée et que sa couverture par les cash-flows générées restera contrainte au cours des 12 à 18 prochains mois par le programme d'investissements en cours et l'emprunt obligataire de 36 milliards FCFA émis au premier semestre 2025.
La liquidité de SUCRIVOIRE demeure sous pression, principalement en raison du poids des investissements récents et des obligations de remboursement de dettes. Au cours des trois dernières années, le ratio de couverture des engagements par les ressources à court terme est resté inférieur à 100 %, ce qui limite la flexibilité financière de l'entreprise.
SUCRIVOIRE demeure un acteur clé sur le marché ivoirien du sucre, un secteur caractérisé par une croissance soutenue, un cadre réglementaire protecteur et une concentration élevée avec seulement deux principaux opérateurs. La société bénéficie d'une forte notoriété et d'une marque bien établie, ce qui lui confère un avantage concurrentiel notable. SUCRIVOIRE dispose de capacités de production diversifiées et en expansion, notamment à Borotou et Zuenoula, lui permettant de répondre à la demande nationale croissante et de réduire les besoins d'importations supplémentaires. L'amélioration continue des capacités industrielles constitue un levier stratégique pour sécuriser l'approvisionnement et maintenir la compétitivité face aux fluctuations du marché.
SUCRIVOIRE, majoritairement détenue par le groupe SIFCA, bénéficie d'une vision industrielle de long terme, permettant à sa direction de se concentrer sur les défis structurels malgré la volatilité à court terme. La stratégie ESG (Environnement, Social, Gouvernance) du groupe, axée sur la responsabilité sociale et environnementale, continue de guider les initiatives et la gouvernance de SUCRIVOIRE, contribuant à renforcer sa réputation et à sa position sur le marché.
La notation de SUCRIVOIRE intègre le soutien opérationnel et financier de son actionnaire de référence qui a renoncé à réclamer le remboursement de ses créances jusqu'en décembre 2024 et a promis un soutien financier en cas de difficultés de trésorerie.
Perspective
La perspective attachée à la notation de SUCRIVOIRE est stable. GCR justifie cette perspective stable par la combinaison de sa solide position concurrentielle sur le marché ivoirien du sucre et de la reprise robuste de sa performance opérationnelle. La récente revalorisation des prix du sucre renforce les marges et contribue à l'amélioration des résultats opérationnels, tandis que les investissements en cours visent à accroître la production et la productivité. Par ailleurs, la levée de fonds récente devrait permettre àl'entreprise de poursuivre son programme d'investissement et de soutenir sa croissance. Cette combinaison de facteurs opérationnels, financiers et stratégiques devrait permettre à SUCRIVOIRE de maintenir sa résilience face aux contraintes de liquidité et aux besoins d'investissement.
Déclencheurs d'un changement de notation
Un rehaussement de la notation de SUCRIVOIRE serait la conséquence : i) d'un renforcement de ses marges portées par une hausse structurelle des revenus en raison de volumes de production et de vente importants ; ii) d'une baisse significative de la part de sucre importé dans le volume des ventes à même de réduire les pertes liées à la commercialisation du sucre importé ; iii) d'une tendance au désendettement se traduisant par un taux de couverture de ses dettes par l'EBITDA en dessous de 2x et un taux de couverture des intérêts au-delà de 5x ; ou (iii) d'une amélioration de la couverture de ses besoins de liquidité par les sources de liquidité dont dispose le société pendant un an. Un abaissement de la notation de SUCRIVOIRE serait la conséquence : i) d'une baisse des marges en raison de l'incapacité de l'exploitation à être profitable et/ou des pressions exercées par de charges financières élevées; ii) d'une hausse non soutenable du niveau des dettes entrainant une dégradation supplémentaire du taux de couverture de ses dettes et des intérêts d'emprunt par l'EBITDA ; iii) d'une baisse de ses liquidités de nature à dégrader davantage la couverture des besoins de liquidité par les sources de liquidité ; ou iv) d'une absence de croissance significative des volumes de production en accord avec 'plans-cadres' signés avec les autorités, qui pourrait remettre en cause la protection de marché, et donc abaisser son positionnement concurrentiel.Contacts analytiques
Analyste principal | Amara Touré | Analyste Sénior |
Dakar, SN | AmaraT@GCRratings.com | +221 33 824 60 14 |
Analyste principal | Landry Tiendrébéogo | Responsable Analytique |
Dakar, SN | LandryT@GCRratings.com | +221 33 824 60 14 |
Président du comité | Yohan Assous | Responsable de groupe - Titrisation et |
Johannesburg, AS | Yohan@GCRratings.com | +27 11 784 1771 |
Méthodologies et documents de référence
Critères relatifs au canevas de notation de GCR, mai 2024 |
Critères de notation des corporates par GCR, mai 2024 |
Echelles de notation - Symboles - Définitions de GCR, mai 2023 |
Scores de risque-pays de GCR, octobre 2025 |
Scores sectoriels de GCR pour les corporates de la Zone UEMOA, octobre 2025 |
Historique de la notation
SUCRIVOIRE
Type de notation | Revue | Echelle | Notation | Perspective | Date |
Emetteur de long terme | Initiale | Régionale | BBB(WU) | Négative | Décembre 2022 |
Dernière | Régionale | BB(WU) | Stable | Septembre 2024 | |
Emetteur de court terme | Initiale | Régionale | A3(WU) | - | Décembre 2022 |
Dernière | Régionale | B(WU) | - | Septembre 2024 |
Carte des scores
Facteurs de notation | Scores |
Environnement opérationnel | 8,00 |
Score de risque-pays | 4,50 |
Score de risque sectoriel | 3,50 |
Profil d'affaires | 1,00 |
Position concurrentielle | 1,00 |
Développement durable | 0,00 |
Profil financier | (4,75) |
Rendements et performance financière | (1,25) |
Levier financier et flux de trésorerie | (2,50) |
Liquidité | (1,00) |
Comparaison avec les pairs et facteurs de support | 1,50 |
Revue des pairs | 0,00 |
Facteurs de support externe | 1,50 |
Score Total | 5,75 |
Glossaire
Coût | Ce qu'une chose coûte ; son prix de revient. |
Dette | Somme d'argent qu'une personne ou une entreprise doit rembourser, généralement avec des intérêts. |
Flexibilité financière | Ensemble des différentes pratiques mises en place par une entreprise, dans le but de réduire l'investissement en capitaux dans les cycles à son strict minimum, sans pour autant entraver son fonctionnement normal. |
Liquidité | Mesure de la capacité d'un débiteur à rembourser ses dettes dans l'hypothèse de la poursuite de ses activités. |
Marge d'EBITDA | Ratio qui permet d'établir une réflexion sur la viabilité de l'entreprise. |
Marge nette | Rapport du résultat net d'une entreprise sur le chiffre d'affaires durant un exercice comptable. |
Risque | Possibilité de survenue d'un événement indésirable, la probabilité d'occurrence d'un péril probable ou d'un aléa. |
ELEMENTS SAILLANTS CONCERNANT LES NOTATIONS ASSIGNEES
GCR affirme que a.) aucune partie du processus de notation n'a été influencée par d'autres activités commerciales de l'agence de notation ; b.) les notations sont basées uniquement sur les mérites de l'entité, du titre ou de l'instrument financier noté et c.) ces notations sont une évaluation indépendante des risques et des mérites de l'entité, du titre ou de l'instrument financier noté.
Les notations ont été communiquées à SUCRIVOIRE. Les notations ci-dessus ont été sollicitées par, ou au nom de, l'entité notée.
SUCRVIOIRE a participé au processus de notation par le biais d'une interaction en personne et/ou virtuelle en ligne et/ou par le biais d'une communication et d'une correspondance électroniques et/ou verbales. En outre, la qualité des informations reçues a été jugée adéquate et a été vérifiée de manière de manière indépendante dans la mesure du possible. Les informations reçues de l'entité notée et d'autres parties tiers fiables pour assigner les notes comprennent :
Les états financiers et les rapports annuels de SUCRIVOIRE pour la période allant de 2018 à 2024
Des présentations écrites sur des éléments de détail 2024
Des détails quant à la structure de l'endettement de 2024
Des comptes-rendus d'entretiens avec la Direction de l'entité notée en 2025.
Source du taux de change : https://www.xe.com
Taux et Date de change : USD/XOF= 5634.6188432 du 24 octobre 2025.
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Sucrivoire SA published this content on December 30, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via Public Technologies (PUBT), unedited and unaltered, on December 30, 2025 at 18:32 UTC.
