Analyses : Interviews

Le marché automobile européen a enregistré 1,78 million d'immatriculations sur les huit premiers mois de l'année 2022, soit 16,4% de moins qu'en 2021, selon l'ACEA. Le groupe Volkswagen (VW, Audi, Skoda, SEAT, Porsche) est en baisse mais représente toujours près du quart du marché. Stellantis (Peugeot, Fiat, Citroën, DS, Jeep, Lancia, Alfa) suit à 19,2%, devant le groupe coréen Hyundai (Hyundai, Kia), qui continue à grignoter du terrain avec 10% du marché, ce qui lui permet de passer devant le groupe Renault (Renault, Dacia, Alpine), qui baisse à 9,3%.

Chaque matin, Roxane Nojac vous offre un tour d'horizon des médias financiers étrangers. Valeurs, monnaies, news incontournables... Planète Bourse lit pour vous les Unes qui vous échappent !

Gay-Lussac Microcaps est le plus performant et le moins volatil des fonds de notre sélection. Pour autant, il n'échappe pas à la pression baissière accrue exercée sur les petites valeurs depuis le début du mois. Son gérant, Louis de Fels revient sur l'actualité de son univers d'investissement et sur les derniers choix de l'équipe de gestion.

Le dollar américain continue de s’apprécier face à la plupart des devises mondiales. Les raisons sont simples : les États-Unis sont ; peu exposés au conflit Ukraino-Russe ; indépendants énergétiquement, profitant même de la crise énergétique en Europe pour y exporter des quantités records de GNL ; et en avance sur les hausses de taux directeurs. Un afflux massif de capitaux internationaux vient donc profiter de la situation américaine relativement intéressante face aux incertitudes économiques, politiques et monétaires européennes. La hausse du dollar est accentuée par l'absence de réelle alternative. Correctement rémunéré, le Yuan ne séduit guère les investisseurs qui restent perplexes sur la situation chinoise face à l'importante crise immobilière naissante. Quant au Yen japonais, les taux quasi nuls plaisent peu. Plus que jamais, l’USD est donc la devise refuge. Concernant la Zone Euro, la situation reste complexe. La BCE a récemment augmenté son taux directeur de 0.5% à 1.25%. Une nouvelle hausse importante est attendue par les marchés afin de calmer l’inflation. Mais dans un contexte compliqué, une augmentation du taux de refinancement trop importante serait délicate pour l’économie réelle. Outre-Atlantique, où comme expliqué précédemment, le contexte est plus clément, la Fed affiche d’ores et déjà un taux directeur à 2.33% et ceci depuis le 27 juillet. La barre des 4% pourrait même être atteinte d’ici le 2 novembre. Pour toutes ces raisons, la paire EUR/USD continue donc de se dégrader et gravite aujourd’hui proche des 0.98. Bien loin des 1.6 de 2008, peu d’arguments nous laissent croire que la paire EUR/USD pourrait voir sa tendance se retourner. Les prochaines réunions de la BCE et de la FED étant les éléments déterminants de cette future tendance.

Le dollar a repris son souffle mardi, après un rallye de grande ampleur, s'éloignant légèrement des sommets atteints par l'euro, le yen et la livre sterling, mais pas trop loin alors que la récession frappe l'Europe et que les taux d'intérêt américains sont sur le point d'augmenter fortement.

Après avoir amorcé une reprise technique début septembre sur fond d’espoirs d’un ralentissement du rythme de remontée des taux aux Etats-Unis, les places financières ont lourdement chuté tandis que l’inflation américaine peine à décélérer. La tendance reste également fragilisée par la perspective d’un ralentissement économique à l’échelle mondiale, la crise énergétique en Europe et l’approche de la saison des résultats pour le troisième trimestre. L’aversion au risque a brusquement resurgi, engendrant un retour de la volatilité sur les principaux indices boursiers. La BCE a décidé de frapper fort le 8 septembre dernier, en remontant ses taux directeurs de 75 points de base, afin de lutter contre l’inflation qui a atteint 9.1% en août en zone euro. La banque centrale européenne a par ailleurs évoqué de nouveaux resserrements monétaires au cours des prochains mois, après avoir relevé ses prévisions d’inflation. Elle table désormais sur 8.1% cette année dans la zone euro (contre 6.8% en juin). La prévision pour 2023 est portée à 5.5% et celle pour 2024 à 2.3%. Elle estime aussi que la croissance économique devrait ralentir. L’économie de la zone euro devrait progresser de 3.1% cette année, puis de seulement 0.9% en 2023 et 1.9% en 2024. Comme l’a souligné Jerome Powell lors de ces dernières interventions, la Réserve Fédérale devrait suivre le même chemin ce mois-ci, après des données sur l’inflation très décevantes aux Etats-Unis. L'indice des prix à la consommation est, en effet, ressorti en hausse de 0.1% en août (-0.1% attendu). Sur un an, il progresse de 8.3% (contre 8.5% le mois dernier). Hors alimentation et énergie, l'inflation accélère encore pour s'établir à 6.3%. Cela devrait pousser la Fed à relever également ses taux de 75 points de base ce mois-ci et d’au moins 50 points de base début novembre, quitte à impacter provisoirement une croissance qui ralentit (PIB en baisse de 0.6% au second trimestre aux Etats-Unis, après -1.6% au premier trimestre). Outre la perspective d’une hausse des loyers de l’argent, les opérateurs devraient prochainement focaliser leur attention sur la saison des résultats pour le troisième trimestre qui débutera mi-octobre. Les résultats enregistrés au T2 étaient les plus mauvais depuis le T4 2020, avec une hausse de seulement 6% des bénéfices des sociétés du S&P500 (données Factset). Ces bénéfices reculent d’ailleurs de 4%, en excluant le secteur de l’énergie. Les résultats pour le troisième trimestre seront ainsi suivis de près ainsi que les perspectives des sociétés pour cette fin d’année, d’autant que les analystes ont largement revus à la baisse leurs prévisions cet été. La volatilité actuelle incite donc à la prudence, à l’approche de rendez-vous majeurs. D'un point de vue graphique, après avoir repris près de 400 points sur la première quinzaine de septembre, le CAC40 subit de nouveaux dégagements, revenant à grande vitesse dans la zone des 6000 points.En données hebdomadaires, l’indice parisien poursuit ses oscillations horizontales au sein du range 5880/6680 points. Sur un horizon de temps plus court, la zone d’indécision se resserre, le CAC40 évoluant depuis plusieurs semaines entre 6000 et 6330 points (extrêmes en clôture journalière. La pression vendeuse reste forte et le seuil des 6000 points devra impérativement engendrer une réaction haussière sous peine d’un retour rapide vers les plus bas de juillet, dans la zone des 5800 points. On pourra profiter d’un retour dans cette zone basse pour initier quelques achats avec un meilleur timing. En cas de réaction positive sur les 6000 points, une nouvelle tentative de reprise pourrait ramener le CAC40 sur les 6330/6400 points. La réaction du marché vers le seuil symbolique des 6000 points devrait donc être déterminante.

Après un rebond de début septembre, les places financières connaisse un brutal retour de l'aversion au risque, sur fond d'envolée des rendements obligataires alors que les banques centrales procèdent à de vifs resserrement monétaires pour contrer l'inflation qui a atteint 9.1% en zone euro et 8.3% aux Etats-Unis.En attendant les prochaines publications de sociétés mi-octobre, l'attention reste focalisée sur la Réserve Fédérale qui devrait vraisemblablement relever de 75 points de base son taux directeur. Les opérateurs prêteront une attention toute particulière à l'intervention de Jerome Powell, lequel devrait définir la trajectoire de la Fed pour les prochains mois et donner ses projections économiques pour la fin de l'année. En données journalières, la configuration reste dégradée. Un biais baissier reste pour le moment privilégié sous les 6330 points. La volatilité devrait perdurer dans les semaines à venir et les points bas annuels de nouveau testés. 

Le moral des opérateurs n'est pas au beau fixe. C'est le résumé que l'on pourrait établir pour décrire en quelques mots l'évolution des marchés pétroliers ces dernières semaines.

Tous les lundi, le tour d'horizon des matières premières vous permet de passer en revue l'actualité des marchés des commodities afin de mieux saisir les variations des prix de l'énergie, des métaux et des matières premières agricoles.