Airbus : en repli après la réduction de la production
Le 09 avril 2020 à 14:15
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Le titre est en repli de -1,6% après l'annonce d'une forte réduction de la production. Airbus a annoncé l'ajustement de sa cadence de production avec une réduction d'environ 1/3 par rapport au rythme en vigueur avant la crise du Covid-19.
La cadence de production mensuelle passe ainsi à 40 A320 (par rapport à une cadence légèrement supérieure à 60), 2 A330 (contre 3.5) et 6 A350 (contre entre 9 et 10).
Oddo table sur la livraison de 627 appareils en 2020 (-20% par rapport aux précédentes estimations) contre 863 en 2019 avant une légère remontée à 676 en 2021 (-18%) portée par la famille A320neo.
' Suite à ces ajustements notre BPA 2020 baisse de 38% par rapport à celui de 2019 et celui de 2021 progresse modestement de 3%. Sur les 3 prochains exercices, nous coupons en moyenne de 35% notre BPA par rapport à nos précédentes estimations ' indique Oddo.
' Nous tablons sur une consommation de FCF de 4.5 MdE en 2020 qui doit être comparée à une situation de liquidité confortable de près de 30 MdE y compris facilités de crédit ' rajoute le bureau d'analyses.
Oddo confirme son conseil à l'achat sur la valeur mais abaisse son objectif de cours à 78 E (contre 90 E).
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Airbus SE est le n° 1 européen et le n° 2 mondial de l'industrie aéronautique, spatiale et de la défense. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- avions commerciaux (71,8%). Le groupe est n° 1 mondial des avions de plus de 100 sièges ;
- systèmes de défense et aérospatiaux (17,4%) : avions militaires (notamment avions de transport, de surveillance maritime, de chasse anti-sous-marins et de ravitaillement en vol), équipements spatiaux (lanceurs orbitaux, satellites d'observation et de communication, appareils à turbopropulseurs, etc.), systèmes de défense et de sécurité (systèmes de missiles, systèmes électroniques et de télécommunications, etc.). Airbus SE propose également des services de formation et de maintenance des avions ;
- hélicoptères civils et militaires (10,8%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (39,3%), Asie-Pacifique (28,6%), Amérique du Nord (21,1%), Moyen Orient (6%), Amérique latine (2,7%) et autres (2,3%).
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