Groupe Bruxelles Lambert : Résultats au 30 septembre 2017

Le 2 novembre 2017 - Après 17h45 Information réglementée Déclaration intermédiaire

Résultats au 30 septembre 2017

• Augmentation de 9 % de l'actif net ajusté à EUR 18,6 milliards

• Résultat net consolidé de EUR 646 millions favorablement impacté par les plus-values de cessions réalisées au sein de Sienna Capital pour EUR 216 millions (quote-part groupe)

• Baisse des cash earnings à EUR 370 millions

Principales données financières1

Le Conseil d'Administration, réuni le 2 novembre 2017, a arrêté le résultat consolidé IFRS non audité de GBL au 30 septembre 2017.

En commentant les opérations et résultats à fin septembre 2017, les Administrateurs-Délégués, Ian Gallienne et Gérard Lamarche, ont déclaré :

« La performance trimestrielle de GBL, et tout particulièrement la croissance de l'actif net ajusté, s'est inscrite dans un environnement porteur pour les marchés financiers. Les perspectives macroéconomiques restent positives à l'échelle mondiale avec notamment des indicateurs avancés confirmant l'accélération de la croissance européenne.

Dans cet environnement de marché, le résultat net de GBL a été favorablement impacté par les plus-values sur les cessions, au sein de Sienna Capital, des participations dans Golden Goose et ELITech pour un montant global de EUR 216 millions (quote-part groupe). Les cash earnings sont, tel qu'anticipé, en baisse consécutivement au désengagement progressif des actifs à haut rendement dividendaire du secteur énergétique.

GBL a poursuivi le réinvestissement du produit des ventes de titres Total et ENGIE, au travers de nouveaux investissements en Burberry, Ontex, Parques Reunidos et GEA. Ce redéploiement est intervenu notamment dans des fenêtres ponctuelles de regain de volatilité sur les marchés financiers. Les investisseurs restent attentifs aux incertitudes persistantes, notamment les tensions géopolitiques, l'appréciation de l'euro, l'adoption de la réforme fiscale américaine, la décélération et le niveau d'endettement de l'économie chinoise et, de manière plus générale, le niveau de valorisation des marchés.

La situation financière de GBL demeure saine, avec un endettement net limité et un solide profil de liquidité. Sur cette base et compte tenu de ses résultats, GBL anticipe de payer un dividende 2017 au moins équivalent à celui relatif à l'exercice 2016. »

1 Les indicateurs alternatifs de performance sont définis dans le lexique sur le site internet de GBL : http://www.gbl.be/fr/lexique

2 Variation entre septembre 2017 et septembre 2016 pour le résultat net consolidé et les cash earnings et entre septembre 2017 et

décembre 2016 pour l'actif net ajusté, la capitalisation boursière et l'endettement net

1. Evolution du portefeuille, situation financière et actif net ajusté

2. Faits marquants des neuf premiers mois de 2017

   Participations Stratégiques

   Le 7 février 2017, GBL a remboursé en numéraire le solde des obligations échangeables en titres ENGIE, soit un montant de EUR 306 millions. Durant le premier trimestre 2017, GBL a par ailleurs vendu le solde des titres ENGIE sous-jacents aux obligations échangeables en titres ENGIE (soit 11,9 millions de titres ou 0,5 % du capital pour EUR 145 millions), générant une plus-value consolidée de EUR 1 million.

   Le 21 février 2017, GBL a annoncé posséder 10,6 % des droits de vote de Pernod Ricard (pour une détention en capital de 7,5 %). Ce franchissement passif du seuil de 10,0 % résulte de l'attribution de droits de vote doubles.

   Investissements Pépinière

   En mars 2017, GBL a participé à l'augmentation de capital d'Ontex, visant à refinancer la société suite à l'acquisition de l'activité « consommables hygiéniques » de Hypermarcas. Consécutivement à cette opération, la position de GBL dans le capital de la société est demeurée inchangée à 19,98 % (EUR 474 millions en valeur de marché au 30 septembre 2017). Par ailleurs, l'Assemblée Générale du 24 mai 2017 d'Ontex a approuvé la nomination d'un représentant de GBL au Conseil d'Administration.

   Le 12 avril 2017, GBL a annoncé l'acquisition d'une participation de 15,0 % dans le capital de Parques Reunidos Servicios Centrales, S.A. (« Parques Reunidos »). Coté à la bourse de Madrid, Parques Reunidos est un opérateur de référence dans le secteur des parcs de loisirs en Europe, Amérique du Nord et Asie. Le 25 avril 2017, Parques Reunidos a coopté un représentant de GBL au sein de son Conseil d'Administration. Au 30 septembre 2017, GBL détient 15,2 % du capital, représentant une valeur de marché de EUR 157 millions.

   Burberry Group Plc (« Burberry ») a annoncé, le 24 juillet 2017, que GBL a franchi le seuil de 4,0 % des droits de vote de la société. Au 30 septembre 2017, GBL détient 4,0 % du capital de cette société, représentant une valeur de marché de EUR 352 millions.

   GEA Group (« GEA ») a annoncé, le 3 août 2017, que GBL a franchi le seuil de 3,0 % des droits de vote de la société. GEA est un leader mondial dans la fourniture d'équipements et la gestion de projets pour un large éventail d'industries de transformation. Sa technologie se concentre sur des composants et processus de production pour divers marchés, notamment dans les secteurs Food & Beverage. Au

   30 septembre 2017, GBL détient 3,1 % du capital, représentant une valeur de marché de EUR 233 millions.

   Sienna Capital

   En mars 2017, Ergon Capital Partners III (« ECP III ») a cédé à Carlyle sa participation majoritaire dans Golden Goose, un designer italien de chaussures, vêtements et accessoires contemporains. Cette opération a généré une plus-value nette consolidée de cession de EUR 112 millions en quote-part GBL.

   En juillet 2017, ECP III a vendu à PAI Partners sa participation majoritaire dans ELITech, un fabricant et distributeur d'équipements et de réactifs de diagnostic in vitro. Cette transaction a généré une plus-value nette consolidée de cession de EUR 104 millions en quote-part GBL.

   En septembre 2017, ECP III a acquis auprès de Telegraaf Media Group une participation majoritaire dans Keesing Media Group (« Keesing »), le leader européen dans la publication de jeux et mots croisés. Le prix d'acquisition pour ECP III s'élève à EUR 34 millions.

   En février 2017, Sagard 3 a pris une participation dans la société Ipackchem, l'un des leaders mondiaux de la fabrication de packaging «barrière», dont les produits sont essentiellement destinés au transport et au stockage d'arômes, de parfums et de produits agro-chimiques pour lesquels les contraintes de perméabilité, de contamination et d'évaporation sont critiques.

   En septembre 2017, un groupe d'investisseurs a annoncé être entré en négociations exclusives avec Sagard et l'équipe dirigeante d'Alvest, en vue d'acquérir une participation importante au capital d'Alvest, le leader mondial des équipements aéroportuaires d'assistance au sol. Sagard ainsi que l'équipe dirigeante d'Alvest réinvestiraient significativement au capital de la société.

   En 2016, Kartesia a lancé un nouveau fonds d'investissements, KCO IV, dans lequel Sienna Capital a pris un engagement à hauteur de EUR 150 millions. Le premier closing a eu lieu le 22 février 2017. Au 30 septembre 2017, KCO IV a obtenu des engagements à concurrence de EUR 770 millions et est investi à hauteur d'environ 34 %.

   Au 30 septembre 2017, le fonds KCO III de Kartesia est totalement investi et a distribué un montant total de EUR 100 millions, représentant environ 21 % du capital appelé.

   Le 29 septembre 2017, Sienna Capital s'est engagé à concurrence de EUR 25 millions dans Backed 1 LP (« Backed »), un fonds de venture capital basé à Londres, spécialisé dans le secteur des nouvelles technologies digitales.

3. Situation financière

   Au 30 septembre 2017, l'endettement net s'établit à EUR 79 millions compte tenu des investissements (principalement en Burberry, Ontex, Parques Reunidos, GEA et Sienna Capital) pour EUR 673 millions et du paiement du dividende (EUR 473 millions), ces flux étant partiellement compensés par les cash earnings et les désinvestissements (principalement en ENGIE et Sienna Capital) pour EUR 591 millions.

   Rapporté à la valeur du portefeuille (ajustée de l'autocontrôle en sous-jacent des obligations convertibles) de EUR 18,6 milliards, l'endettement net est de 0,4 % au 30 septembre 2017 et se détaille comme suit :

   EUR millions

   30 septembre

   2017

   31 décembre

   2016

   Emprunts obligataires Obligations échangeables ENGIE Obligations convertibles GBL Autres

   Endettement brut

   Trésorerie brute (hors autocontrôle)

   Trésorerie nette / (Endettement net)

   850	350
   -	306
   450	450
   57	43
   1.357	1.150
   1.278	1.375
   (79)	225

   La durée moyenne pondérée de la dette brute s'établit à 3,2 années à fin septembre 2017 (1,3 année à fin 2016), impactée favorablement par le placement d'une émission obligataire institutionnelle inaugurale de EUR 500 millions, assortie d'un coupon de 1,375 % et venant à maturité le 23 mai 2024.

   Au 30 septembre 2017, les lignes de crédit confirmées s'élèvent à EUR 2.150 millions, inchangées par rapport au 31 décembre 2016 et arrivant à maturité en 2022. Aucune de ces lignes n'est tirée au 30 septembre 2017.

   Le profil de liquidité s'élève à EUR 3.428 millions à fin septembre 2017 (en tenant compte de la trésorerie brute et du montant non tiré sur les lignes de crédit confirmées).

   Cette situation ne comprend pas les engagements de la société dans le cadre de Sienna Capital qui s'élèvent à EUR 545 millions à fin septembre 2017 (EUR 601 millions au 31 décembre 2016).

   Enfin, au 30 septembre 2017, l'autocontrôle porte sur 5.681.212 actions1 et représente 3,5 % du capital émis (3,7 % à fin 2016).

   1 Dont 5 millions d'actions propres détenues en sous-jacent des obligations convertibles GBL

4. Actif net ajusté de GBL

5. Au 30 septembre 2017, l'actif net ajusté de GBL s'élève à EUR 18,6 milliards (EUR 115,08 par action) à comparer à EUR 17,0 milliards (EUR 105,31 par action) à fin 2016, soit une hausse de 9,3 % (EUR 9,77 par action). Rapportée au cours de bourse de EUR 89,00, la décote s'établit, à fin septembre 2017, à 22,7 %, en diminution par rapport à fin 2016.

   30 septembre 2017 31 décembre

   2016

   % en

   Cours de

   capital	bourse1
   Participations Stratégiques	16.074	14.615
   Imerys	53,6	76,45	3.276	3.088
   adidas	7,5	191,40	3.003	2.356
   LafargeHolcim	9,4	49,40	2.827	2.857
   SGS	16,6	2.323	2.569	2.445
   Pernod Ricard	7,5	117,05	2.328	2.048
   Umicore	17,0	69,99	1.333	1.032
   Total	0,6	45,45	736	789
   Investissements Pépinière	1.215	730
   Ontex	19,98	28,82	474	423
   Burberry	4,0	17,60	352	230
   GEA	3,1	38,49	233	-
   Parques Reunidos	15,2	12,80	157	-
   Autres	-	77
   Sienna Capital	858	955
   Portefeuille	18.147	16.300
   Actions propres	501	467
   Obligations échangeables/convertibles	(450)	(757)
   Endettement bancaire et obligataire	(907)	(393)
   Cash/quasi-cash/trading	1.278	1.375

   (EUR millions) (EUR millions)

   Actif net ajusté (global)	18.569
   Actif net ajusté (EUR p.a.)2	115,08
   Cours de bourse (EUR p.a.)	89,00
   Décote	22,7 %

   16.992

   105,31

   79,72

   24,3 %

   Au 27 octobre 2017, l'actif net ajusté par action s'établit à EUR 118,37, en hausse de 2,9 % par rapport à son niveau du 30 septembre 2017, traduisant une décote de 21,8 % sur le cours de bourse à date (EUR 92,52).

   1 Cours de bourse de clôture en EUR sauf pour SGS en CHF et Burberry en GBP

   2 Sur base de 161.358.287 actions