Parmi les intervenants du Forex, on peut donc recenser les fournisseurs de liquidité, les brokers et les spéculateurs (institutionnels ou particuliers) mais une importante partie des volumes provient également d’opérations de couverture (ou hedging).

En effet, le marché des changes permet à l’origine de se protéger des variations d’une devise par rapport à sa devise d’origine. Pour illustrer ce principe, prenons un exemple simple :

J’ai repéré une société américaine cotée en bourse qui paraît avoir un fort potentiel et je décide d’acheter pour 8000€ d’actions. Le cours de EURUSD est actuellement de 1.25. Mon investissement de 8000€ correspond donc à 10000$. Un an plus tard, mon choix s’est avéré judicieux, l’action de la société américaine s’est appréciée de 25%, portant mon capital de départ à 12500$. EURUSD, de son côté, a progressé sur la même période pour atteindre 1.60.  

Scénario 1 : Je n’ai pas couvert mon investissement de 8000€. 
En revendant mes actions et en convertissant mon capital en euros, j’obtiens 12500/1.60=7812.5€. Bien que mes titres aient progressé de 25% sur un an, j’ai finalement perdu de l’argent à cause de la chute du Dollar. Si on ne se couvre pas, investir à l’étranger revient à spéculer à la fois sur les titres sélectionnés et sur l’évolution de l’Euro par rapport à la devise dans laquelle cotent ces titres.  

Scénario 2 : J’ai couvert mon investissement de 8000€. 
Au moment de l’acquisition de mes titres, j’ai initié une position longue de 8000 EURUSD au cas où la devise américaine perde de la valeur par rapport à l’Euro. Comme mon broker ne m’a demandé qu’une marge de 1%, cette opération de couverture ne m’a monopolisé que 80€ supplémentaires (quitte à recevoir des appels de marge en cas de chute de l’Euro). Au total, j’ai réalisé :
  • Une perte de change de [8000€-(10000/1.60)€]=8000€-6250€=1750€ pendant la durée de mon investissement ;
  • Un gain de [(1.60-1.25)*8000]/1.60=2800/1.60=1750€ sur mon opération de couverture sur le Forex, parallèlement à ma période d’investissement.
Il ne reste qu’à convertir mes plus-values au cours de 1.60 pour constater un gain bien réel de 2500/1.60=1562.5€. Le gain reste légèrement inférieur à 25%, la plus-value n’ayant pas fait l’objet d’une couverture, laquelle ayant en outre sollicité un capital supplémentaire.  

Beaucoup d’intervenants se couvrent donc sur le marché du Forex, pour des sommes des plus modestes (cas du particulier qui investit à l’étranger) aux plus exorbitantes (multinationales qui traitent à l’export dans différentes devises).