Cette situation a favorisé une nouvelle poussée des coûts d'emprunt mondiaux, le rendement de référence à 10 ans des États-Unis approchant désormais les 5 %. Les marchés attendent avec anxiété le rapport sur l'inflation (indice des prix à la consommation, CPI) aux États-Unis aujourd'hui et la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine, où l'incertitude sur l'issue de la politique monétaire est à son plus haut niveau depuis des années.
C'est indéniablement l'heure de la rentrée.
Au début de l'été, Téhéran et Washington s'étaient mis d'accord sur un protocole d'accord, la réouverture du détroit d'Ormuz était prévue et les prix du pétrole chutaient rapidement.
À la deuxième semaine de septembre, cet optimisme a disparu. Les États-Unis ont déclaré avoir détruit cinq pétroliers iraniens mardi, et les Gardiens de la révolution iraniens ont répliqué en tirant des missiles balistiques sur une base en Jordanie, tout en attaquant 10 navires près du détroit d'Ormuz, dont deux bâtiments américains.
Plus inquiétant encore, les Houthis, alliés de l'Iran, qui ont attaqué des villes saoudiennes plus tôt dans la semaine, ont pris le contrôle de la ville portuaire de Mocha au Yémen jeudi et ont progressé le long de la côte de la mer Rouge vers des îles stratégiques. Cela menace le détroit de Bab el-Mandeb, une autre route maritime clé sur laquelle l'Arabie saoudite s'appuie pour exporter son pétrole depuis la fermeture effective d'Ormuz en février.
Dans ce contexte, les prix mondiaux du pétrole, qui grimpaient progressivement depuis des semaines, ont finalement franchi le seuil psychologique des 100 dollars le baril mercredi. Le Brent a clôturé en hausse de 6 % jeudi à près de 108 dollars le baril, avant de réduire une partie de ses gains tôt vendredi.
La flambée des prix de l'énergie a ravivé les craintes inflationnistes et les anticipations de hausse des taux, faisant grimper les coûts d'emprunt d'État déjà élevés sur les marchés développés. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2023, dépassant 4,9 % jeudi, tandis que le rendement à 30 ans a atteint un sommet de près de deux décennies au-dessus de 5,38 % et que le rendement à 2 ans a bondi à près de 4,6 %, son point le plus haut en 14 mois.
Les turbulences obligataires aux États-Unis reflètent également la déception des investisseurs face à l'ampleur limitée du plan de rachat d'obligations à long terme du secrétaire au Trésor Scott Bessent, dont les détails ont été annoncés mercredi.
La dynamique actuelle du marché de l'énergie pourrait maintenir le marché obligataire sous tension pendant un certain temps, car les prix élevés du pétrole aujourd'hui reflètent bien plus que les fondamentaux de l'offre et de la demande, qui restent flous. Les traders, les compagnies énergétiques et les responsables gouvernementaux ne s'accordent toujours pas sur la quantité exacte de pétrole sortant du Golfe.
Cette incertitude sur l'offre, couplée à la crainte concernant la durée potentielle du conflit, semble créer une prime de risque résiduelle qui pourrait rester profondément ancrée dans les prix de l'énergie pendant des mois.
Ou peut-être des années. Le Wall Street Journal a rapporté mercredi que les principaux conseillers de la Maison Blanche, dont le vice-président JD Vance et le secrétaire d'État Marco Rubio, ont averti Trump en privé que le conflit pourrait durer au-delà de sa présidence, qui s'achève en janvier 2029.
Le président américain a toutefois déclaré plus tôt mercredi qu'il s'attendait à ce que la guerre avec l'Iran se termine après les élections de mi-mandat de novembre, bien que Téhéran ait montré peu d'empressement à revenir à la table des négociations, malgré la pression exercée par le blocus américain du détroit et le renforcement des sanctions économiques.
À propos des élections de mi-mandat, la toute première convention de mi-mandat du Parti républicain a débuté mercredi, le président Trump proposant de verser à chaque adulte américain un 'dividende Trump' de 5 000 dollars si son parti conserve le Sénat et la Chambre des représentants lors des élections législatives de novembre.
Cela coûterait probablement plus de 1 000 milliards de dollars — un stimulus budgétaire colossal à un moment où l'économie est sans doute en surchauffe. Les marchés n'ont toutefois pas réagi, étant donné que ce 'dividende' nécessiterait probablement l'approbation du Congrès et pourrait faire l'objet de contestations judiciaires.
Passant à un autre scrutin, l'Alternative pour l'Allemagne (AfD) est arrivée en tête des élections régionales en Saxe-Anhalt dimanche, plaçant un parti d'extrême droite aux portes du pouvoir au niveau régional dans le pays pour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale. Bien que l'AfD n'ait pas obtenu de majorité absolue et puisse donc ne pas gouverner réellement, le résultat est néanmoins significatif, car il souligne la popularité croissante des partis non traditionnels dans toute l'Europe. Cela pourrait avoir des implications économiques majeures si les gouvernements actuels réagissent en menant des politiques plus populistes.
De retour de l'autre côté de l'Atlantique, les États-Unis ont annoncé mardi des interdictions d'importation — prenant effet le 29 septembre — sur une large gamme de produits canadiens, notamment les boissons alcoolisées, les motos et les produits laitiers. Cette annonce fait suite à l'entrée en vigueur des propres tarifs de rétorsion du Canada sur les produits américains. Ces taxes étaient une réponse 'dollar pour dollar' aux tarifs de 50 % imposés par les États-Unis sur environ 20 milliards de dollars de marchandises canadiennes le mois dernier.
Sur les marchés des changes, le yen a bondi tout au long de la semaine, se renforçant jusqu'à 152,89 mardi, un sommet de sept mois. Les gains récents de la monnaie japonaise ont été portés par les paris sur un rythme plus rapide de resserrement monétaire de la part de la Banque du Japon et par la probabilité croissante que les investisseurs japonais rapatrient une partie de leurs massifs avoirs à l'étranger.
Le secrétaire au Trésor Bessent a commenté la devise japonaise mercredi lors d'une discussion plus large sur l'utilisation de la puissance financière américaine comme outil de politique étrangère. Il a mis en garde les investisseurs contre le risque de se positionner contre les interventions américaines. 'C'est moi qui tiens la banque désormais', a-t-il déclaré. 'Et vous pouvez parier contre moi si vous le souhaitez.'
Nous en venons maintenant au plus grand événement économique de la semaine : la publication du CPI américain d'août plus tard aujourd'hui. Elle s'annonce comme l'une des plus importantes depuis des mois, car elle pourrait bien déterminer si la Fed de Kevin Warsh relèvera ses taux lors de la réunion de politique monétaire de la semaine prochaine ou optera pour le statu quo. Les traders de contrats à terme sur les fonds fédéraux évaluent à plus de 65 % la probabilité d'une hausse de taux d'un quart de point la semaine prochaine.
Les économistes interrogés par Reuters prévoient une inflation mensuelle globale et sous-jacente de 0,4 % et 0,2 % respectivement, et des chiffres annuels globaux et sous-jacents de 3,4 % et 2,4 %. Les prix à la production pour août, publiés jeudi, ont augmenté conformément aux attentes.
Pendant ce temps, la Banque centrale européenne (BCE) a déjà agi, relevant comme prévu son taux directeur de 2,25 % à 2,50 % jeudi pour contrer la poussée inflationniste alimentée par l'énergie. La question de savoir s'il s'agira d'une hausse unique reste sujette à débat.
Mais un ensemble croissant de tendances — des chiffres du commerce aux prix en passant par les bénéfices des entreprises — suggère que l'économie mondiale est en surchauffe. Il est peu probable que la politique budgétaire soit utilisée pour la refroidir, ce qui signifie que les hausses de taux dans de nombreuses grandes économies pourraient être le seul levier restant à actionner.
Il semble que cet automne sera mémorable.
Enfin, Shana Tova à tous ceux qui commencent leurs célébrations de Rosh Hashanah ce soir !
Pour plus d'actualités sur les matières premières et les marchés, consultez Reuters Open Interest et jetez un œil à certaines questions explorées par les chroniqueurs de ROI cette semaine :
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o La politique du dollar de Trump fonctionne-t-elle comme prévu ?
o Les marges de raffinage élevées vont-elles stimuler le raffinage chinois et ses importations de pétrole ?
o Pourquoi les prix du gaz stratosphériques pourraient-ils laisser des séquelles durables à l'Europe ?
o Quels pays tirent l'essor des exportations d'énergies propres de la Chine ? (Indice : ils ne sont pas en Europe.)
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