FRANCFORT (dpa-AFX) - Malgré plusieurs facteurs d'influence majeurs, le Dax s'est récemment montré léthargique et nettement moins performant que les marchés boursiers américains, qui enchaînent les records. Ni les décisions sur les taux d'intérêt aux États-Unis, au Japon et dans la zone euro, ni la publication de nombreux résultats d'entreprises n'ont réussi à sortir l'indice phare allemand de sa torpeur. Selon les experts, cette tendance ne devrait guère évoluer lors de la nouvelle semaine boursière.

Même la rencontre prometteuse entre le président américain Donald Trump et son homologue chinois Xi Jinping n'a pas su insuffler de la vitalité au Dax. Bien que certains détails de l'accord restent flous, cette entente devrait permettre d'écarter une nouvelle escalade du conflit commercial entre les deux grandes puissances, États-Unis et Chine, anticipe Uwe Streich, stratège actions à la Landesbank Baden-Württemberg. Cependant, cette entente, limitée à une durée d'un an, ne serait guère plus qu'une trêve temporaire.

L'équipe de recherche de la société de courtage Activtrades constate : « Les investisseurs semblent à court d'idées pour imaginer un avenir favorable aux entreprises du Dax. Le moral est en berne et l'indice fait du surplace. » La Banque centrale européenne (BCE) n'ayant vu aucune raison de baisser ses taux, l'inflation étant proche de l'objectif, les spécialistes s'attendent à ce que l'attentisme se poursuive sur le marché allemand.

Pour la BCE, le seuil pour de nouveaux assouplissements monétaires reste élevé, notamment parce qu'elle perçoit moins de risques de croissance qu'auparavant, après une évolution du produit intérieur brut de la zone euro au troisième trimestre légèrement meilleure que prévu, explique Ulrich Kater, chef économiste de la Dekabank. Il ne faut cependant pas oublier que les gardiens de l'euro ont déjà abaissé leurs taux bien en deçà de ceux pratiqués aux États-Unis.

S'agissant de la saison des résultats trimestriels, les stratèges de la Berenberg Bank dressent un bilan provisoire positif : « Une grande partie des sociétés américaines ayant publié leurs comptes ont dépassé les attentes des analystes. » La saison des résultats se déroule également de façon relativement satisfaisante en Allemagne et en Europe. Néanmoins, les analystes demeurent pessimistes et ont revu à la baisse leurs prévisions de bénéfices pour les actions allemandes et européennes. Parmi les raisons avancées : la vigueur de l'euro, qui renchérit les exportations, les tensions politiques et l'affaiblissement de la conjoncture.

Les experts de Berenberg relèvent par ailleurs que l'écart de valorisation entre les entreprises européennes et américaines reste relativement important. Avec un ratio cours/bénéfices (PER) de 15,5 basé sur les estimations de bénéfices pour les douze prochains mois, les actions européennes apparaissent toujours attractives par rapport à leurs homologues américaines (PER de 24).

Pour l'évolution à court terme des marchés actions, les spécialistes de Berenberg se montrent optimistes : « La combinaison de baisses de taux de la Fed, de données macroéconomiques solides et de résultats d'entreprises meilleurs qu'attendu devrait offrir aux actions une belle fin d'année. »

Le calendrier économique reste allégé en raison de la paralysie persistante de nombreuses administrations américaines, qui se traduit par une moindre publication de statistiques. Lundi, les indices des directeurs d'achat du secteur manufacturier en Chine, dans la zone euro et aux États-Unis seront publiés. À la mi-semaine, les chiffres de septembre sur les commandes à l'industrie allemande sont attendus. Jeudi, ce sera au tour de la production industrielle allemande et de la décision sur les taux de la Banque d'Angleterre. Pour clore la semaine, les chiffres préliminaires de l'Université du Michigan sur la confiance des consommateurs américains seront au programme.

La saison des résultats des entreprises se poursuivra à un rythme soutenu lors de la nouvelle semaine boursière. Pas moins de 14 sociétés cotées au Dax présenteront leurs comptes trimestriels. Parmi elles : Fresenius Medical Care et Qiagen mardi, BMW, Fresenius, Siemens Healthineers et Vonovia mercredi, Commerzbank, Continental, DHL, Gea, Henkel, Rheinmetall et Zalando jeudi, ainsi que Daimler Truck vendredi.

--- Par Eduard Holetic, dpa-AFX ---