Maintenant, le géant des fonds spéculatifs basé dans le Connecticut qu'il a fondé, Bridgewater Associates, riposte.
Au cours des derniers mois, Bridgewater a enregistré en Chine plusieurs marques "All Weather" en anglais et en chinois, dans le but de lutter contre la "confusion" créée par les imitateurs locaux, a déclaré Joanna Alpert, responsable du portefeuille de Bridgewater en Chine.
"Nous continuerons à faire valoir nos droits et à protéger notre propriété intellectuelle", a déclaré à Reuters Mme Alpert, également associée chez Bridgewater. "C'est un défi à relever".
Bridgewater - la plus grande société de fonds spéculatifs au monde avec 150 milliards de dollars d'actifs - a dépassé Winton et Man Group l'année dernière pour devenir la première société de fonds spéculatifs étrangère dans la deuxième plus grande économie du monde.
Sa stratégie "All Weather", une approche d'investissement multi-actifs structurée de manière à être indifférente aux changements de conditions économiques, s'est imposée en Chine, où des événements imprévisibles de type "cygne noir", tels que la répression technologique de Pékin, la guerre Russie-Ukraine et les blocages de COVID, ont fait vaciller les marchés. Bridgewater a lancé son premier fonds onshore en Chine en 2018 et, depuis, deux autres fonds ont été créés.
La version chinoise du livre de Dalio, "Principles : Life and Work", a été un best-seller lors de sa sortie en 2018. Depuis lors, les produits de fonds spéculatifs chinois avec "All Weather" dans leur nom ont proliféré, avec plus de 100 produits de ce type enregistrés auprès de l'association chinoise des fonds rien que l'année dernière.
Les expériences de Bridgewater reflètent les opportunités et les risques que les entreprises de consommation étrangères connaissent depuis longtemps sur le vaste marché chinois, où leurs marques sont souvent copiées et les produits imités ou rétroconçus.
Alors que la Chine élargit l'accès aux gestionnaires d'actifs étrangers, beaucoup observeront comment Bridgewater gère la situation et si son succès peut être maintenu alors que la concurrence s'intensifie.
Shang-Jin Wei, professeur de commerce chinois à la Columbia Business School, a déclaré que l'utilisation généralisée des produits "All Weather" risquait de nuire à la marque Bridgewater si de l'argent était perdu ou si les retours des imitateurs étaient faibles.
Bien que les marques déposées permettent d'empêcher d'autres personnes de créer de nouveaux produits avec All Weather dans leur nom, elles ne garantissent pas de victoires juridiques contre les produits existants ayant une utilisation antérieure, selon Jieyuan Cai, avocat spécialisé dans la propriété intellectuelle chez YuandaWinston.
Et l'enregistrement de la marque All Weather n'empêchera pas les gestionnaires d'actifs chinois de créer des produits ayant la même stratégie de diversification des actifs, a déclaré Liu Wencai, fondateur du cabinet de conseil en gestion des risques D-Union.
Lancée en 1996, la stratégie All Weather combine différents actifs, des actions aux obligations et aux matières premières, afin d'être indifférente aux conditions économiques et de fournir des rendements stables. Mais la proportion des actifs, leurs spécificités et la façon dont elle joue avec l'effet de levier restent la sauce secrète de Bridgewater.
OPPORTUNITÉ ET DÉFI
Un gestionnaire de fonds spéculatifs chinois, Kai Jiang, a déclaré avoir lu "Principles", écouté les discours de Dalio et étudié sa stratégie "All Weather" avant de lancer sa propre version, initialement vendue aux investisseurs institutionnels.
En juin, la China iFund Asset Management Co de Jiang a commencé à commercialiser les produits auprès de particuliers fortunés par le biais de la division banque privée de Citic Bank, ciblant ainsi une clientèle clé pour Bridgewater en Chine.
Entre janvier 2019 et avril 2022, l'un des produits "All Weather" d'iFund a généré un rendement annualisé de 24,5 %, supérieur au rendement annualisé de 18,5 % du premier produit de Bridgewater China, selon les données divulguées par la société.
Zhan Ye, PDG d'iFund, a déclaré que de nombreux gestionnaires de fonds chinois utilisaient "All Weather" dans le nom de leurs produits parce qu'il s'agit d'une stratégie d'investissement idéale, et "nous avons utilisé ce nom pour rendre hommage" à Dalio.
All Weather de Bridgewater n'était pas une marque déposée au moment de la dénomination du produit d'iFund, et iFund a déclaré qu'il nommerait une telle stratégie "Volatility Equilibrium" à l'avenir.
Bien que Bridgewater soit réputé au niveau macro mondial, "nous sommes plus familiers avec la structure granulaire du marché local au niveau micro, de sorte que nous pouvons générer plus de rendements excédentaires", a-t-il ajouté. Bridgewater n'a pas fait de commentaire à ce sujet.
"Nous voulons apprendre l'essentiel, plutôt que d'être un copieur".
Derek Scissors, économiste en chef du cabinet de recherche China Beige Book International, a déclaré qu'une marque ne devrait pas être un problème à long terme pour les fonds, car la performance devrait prévaloir. "Mais s'ils (les challengers) ont la marque et qu'ils surpassent les étrangers, ce serait un problème assez sérieux."
IMPORTANCE STRATÉGIQUE
Pour Dalio, 73 ans, sinophile autoproclamé, la Chine a toujours représenté bien plus que des rendements ou des actifs sous gestion.
Bridgewater a déclaré que ses actifs sous gestion (AUM) en Chine ont dépassé 10 milliards de yuans (1,49 milliard de dollars) l'année dernière, soit seulement 1 % de ses activités mondiales.
"Nous n'avons jamais eu l'espoir de gagner de l'argent là-bas (avec les fonds basés en Chine), et cela n'a pas eu d'importance", a déclaré une personne ayant connaissance de la mise en place des affaires de Bridgewater dans le pays, refusant d'être nommée car elle n'était pas autorisée à parler de cette question.
La fascination de Dalio pour la Chine a commencé par un voyage à Pékin en 1984, moins de dix ans après avoir fondé Bridgewater en 1975 dans son appartement de New York.
Ses fréquentes visites l'ont aidé à développer de profondes connexions politiques à Pékin et à comprendre le rôle croissant de la Chine dans l'économie mondiale.
"La Chine a toujours eu une importance stratégique particulière pour Bridgewater", a déclaré M. Alpert de Bridgewater. "Nous ne pouvons pas être un bon macro-investisseur mondial si nous ne comprenons pas bien la Chine."
La popularité de Dalio en Chine est renforcée par ses fréquentes prédictions sur l'essor du pays, citant l'histoire et la nature cyclique des empires.
Son compte personnel sur le site Weibo, de type Twitter, compte plus d'un million de fans, et en avril, Dalio a fait ses débuts sur Douyin, la version chinoise de TikTok, attirant rapidement plus de 300 000 adeptes.
Liu, de D-Union, attribue le succès initial de Bridgewater en Chine à la recherche macroéconomique mondiale "profonde" de Dalio, mais aussi à son image de marque personnelle.
"En Chine, il a fait la promotion de ses livres, prononcé des discours lors de divers événements et via les médias sociaux, et gagné la reconnaissance des investisseurs nationaux. C'est également un facteur clé de son succès en Chine", a déclaré Liu.
Selon les analystes, ceux qui cherchent à reproduire le succès de Dalio pourraient avoir du mal à imiter ses liens politiques, notamment son amitié de longue date avec le vice-premier ministre Wang Qishan, qu'il décrit comme "un héros" et "un penseur de très haut niveau" dans son livre.
Dalio a écrit qu'il a pris à cœur les conseils de Wang pour améliorer le modèle de gouvernance de Bridgewater.
"Chaque fois que je parle avec Wang, j'ai l'impression de me rapprocher du craquage du code unificateur qui déverrouille les lois de l'univers."
