"Les fonds communs de placement ont probablement vendu des obligations d'État à 10 ans et se sont tournés vers la dette d'État, car l'écart de rendement d'environ 40 points de base est encore décent", a déclaré Avnish Jain, responsable des titres à revenu fixe chez Canara Robeco Asset Management.
Jain s'attend à ce que les fonds communs de placement poursuivent ce changement au cours du prochain trimestre, dans la mesure où les rendements des obligations d'État devraient baisser par rapport à ceux des obligations centrales.
Les fonds communs de placement ont vendu en net des obligations du gouvernement central pour une valeur de 143 milliards de roupies (1,72 milliard de dollars) au cours des sept dernières sessions, y compris une vente record en une seule session de plus de 60 milliards de roupies lundi, selon les données.
Cette vente a coïncidé avec des adjudications de dette record de la part des États, qui ont levé un total de 1,29 trillion de roupies par le biais de trois adjudications de dette.
"L'intérêt récent pour les ventes aux enchères de SDL (state development loans) est largement dû à une offre de dette d'État plus élevée que celle notifiée au cours des deux dernières semaines, ce qui a conduit à l'élargissement des écarts par rapport aux obligations du gouvernement central", a déclaré Anurag Mittal, responsable des titres à revenu fixe chez UTI AMC.
Les États ont vendu des obligations à 10 ans à un rendement de 7,43%-7,47% mardi, alors que le rendement de l'obligation de référence est d'environ 7,04%, avec un écart d'environ 40 points de base.
Devang Shah, co-responsable des revenus fixes chez Axis Mutual Fund, estime que le niveau de rendement absolu d'environ 7,50 % sur les obligations d'État constitue un point d'entrée intéressant. La société de gestion a lancé un fonds dédié à la dette d'État et a augmenté l'allocation aux obligations d'État dans les fonds actifs.
M. Shah s'attend à ce que la consolidation fiscale et la baisse des taux d'intérêt au cours des 12 à 18 prochains mois contribuent à la baisse des rendements, ainsi qu'à la compression de l'écart de rendement avec les obligations d'État.
"Nous prévoyons que le rendement des obligations de référence à 10 ans atteindra 6,75 % au cours du prochain exercice, et avec un écart de 25 à 30 points de base, les rendements des obligations d'État devraient se rapprocher des niveaux de 7,00 % à 7,05 %", a déclaré M. Shah, ajoutant qu'en tant que classe d'actifs, "les titres des gouvernements d'État pourraient surperformer l'année prochaine".
(1 $ = 83,3640 roupies indiennes)
