Autant la première semaine de l'avènement du projet "Trump 2" s'était bien passée, autant la seconde est tombée en quenouille. Wall Street a commencé par gagner 4,66% en semaine 1, avant de reperdre 2,08% en semaine 2. Vous allez me dire, ça fait toujours une hausse confortable. OK, vous avez raison, mais ce n'était pas le plan. Le plan, c'était que les indices boursiers s'envolent "to the moon", pour reprendre la sémantique propre à la Musko-sphère (les gens qui aiment Elon Musk, pas les gens qui ont un déodorant Axe Musk).

En Europe, le plan c'est d'arrêter l'hémorragie boursière et d'empêcher les dirigeants européens de dire tout et n'importe quoi. Force est de constater que c'est un échec sur les deux tableaux. L'indice large Stoxx Europe 600 a remporté son cinquième badge de la lose d'affilée, en perdant 0,7% sur la semaine. Et Olaf Scholz a tapé la discute au téléphone avec Vladimir Poutine, dans une initiative solitaire digne des meilleures sorties d'Emmanuel Macron. Ça n'a pas tellement plu à ses alliés, ni a fortiori à Volodymir Zelenski. Pendant le weekend, la Russie en a profité pour détruire des infrastructures énergétiques ukrainiennes dans l'une des plus grosses attaques des dernières semaines. La Maison Blanche a autorisé au cas par cas Kiev à riposter en territoire russe avec des missiles longue portée made in USA.

En dépit des soubresauts boursiers de la semaine dernière, Wall Street reste le lieu à la mode pour les investisseurs. Pour résumer les choses de façon grossière, les investisseurs pensent que le retour de Donald Trump aux affaires sera bon pour l'économie américaine et mauvais pour le reste du monde. Il faut remonter à 2013 pour voir des gérants aussi surexposés aux actions américaines. Le mot d'ordre est "vendre l'hubris, acheter l'humiliation", a joliment résumé le grand chef de la stratégie de Bank of America, Michael Hartnett. En l'occurrence, l'hubris, c'est l'arrogance des démocrates et de leurs soutiens qui se sont fait écrabouiller.

L'accès de prudence visible la semaine dernière à Wall Street reflète toutefois un certain nombre des doutes des investisseurs. D'abord, l'écart de valorisation entre les actions américaines et les actions du reste du monde est à un plus haut de 75 ans, c’est-à-dire l'âge de mon Tonton Jacques. Ça fait un bail donc. Ensuite, le dollar est à un plus haut de 55 ans face aux autres devises en taux de change effectif. C'est l'âge de Bixente Lizarazu, qui a donc 20 ans de moins que mon Tonton Jacques. Ça commence à dater aussi. Enfin, et c'est à mon sens le plus gros risque du moment, la politique que s'apprête à déployer Donald Trump pourrait avoir des impacts inflationnistes majeurs. Les investisseurs n'ont pas l'air très bien préparés au dynamitage du scénario de baisse des taux qu'ils affectionnent. La banque centrale américaine a d'ailleurs l'air assez mal à l'aise avec les derniers événements, elle qui vient à peine de lancer son cycle de baisse des taux directeurs. Les deux-tiers du marché pensent toujours que la Fed va réduire ses taux le mois prochain, mais les paris sont beaucoup plus aléatoires à partir de janvier 2025.

Voici ce qu'il ne faut pas manquer ce matin pour démarrer la semaine financière :

  • Xi Jinping est prêt à travailler avec l'administration Trump si elle respecte quatre "lignes rouges" : ne pas remettre en cause l'influence du parti communiste sur le pouvoir, ne pas pousser le pays vers la démocratie, ne pas gêner son essor économique et ne pas encourager l'indépendance de Taïwan. Même avec beaucoup de bonne volonté, on voit mal comment ce cahier des charges pourrait être rempli.
  • La Corée du Nord pourrait envoyer à Poutine 100 000 soldats pour la guerre, selon Bloomberg.
  • S&P révise la perspective crédit de l'Irlande à "positive" en raison des bonnes performances budgétaires du pays et de la récupération des "taxes Apple".
  • Agenda économique : l'attention des marchés se concentrera principalement sur les indicateurs PMI des grandes économies, dont la publication est prévue vendredi. Gardez aussi un œil, jeudi, sur les chiffres clés de l'emploi, du secteur immobilier et de l'indice Philly Fed aux États-Unis.
  • Agenda des sociétés : Nvidia sera sous les projecteurs mercredi soir avec l'annonce de ses résultats trimestriels. Walmart, Target, Sonova et Imperial Brands seront aussi de la partie.

En Asie Pacifique, les marchés actions démarrent la semaine un peu dans tous les sens. La Corée du Sud domine les débats avec un gain de plus de 2%. L'Australie et la Hong Kong gagnent quelques points. En revanche, l'Inde, le Japon, Taiwan et la Chine continentale baissent. Les indicateurs avancés européens sont légèrement haussiers, dans le sillage des futures américains.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,18% à 7283 points. Le SMI gagne 0,04% à 11 634 points. Le Bel20 prend 0,3% à 4172 points.

Les temps forts économiques du jour

L'indice des prix immobiliers de la NAHB sera publié à 16h00. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Ahold Delhaize : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 29 EUR à 37 EUR.
  • Air Liquide : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 195 à 190 EUR.
  • Alcon : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 96 à 90 CHF.
  • Alstom : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 19 à 24 EUR.
  • ArgenX : Morgan Stanley maintient sa recommandation surpondérer avec un objectif de cours relevé de 580 à 675 USD.
  • Axa : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 39 à 42 EUR.
  • Bechtle : Oddo BHF dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 49 EUR à 37 EUR.
  • Buzzi : Berenberg dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 40 EUR à 42 EUR.
  • Dassault Systèmes : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 42 à 40 EUR.
  • Ence Energía Y Celulosa : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 3,50 à 3,65 EUR.
  • Geberit : Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 355 à 393 CHF.
  • Hays Plc : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 104 à 100 GVX.
  • Hermès International : Intesa Sanpaolo démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 2390 EUR.
  • Jenoptik : Landesbank Baden-Württemberg dégrade de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 26 EUR à 25 EUR.
  • KBC Groupe : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 67 à 68 EUR.
  • Kering : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 340 à 320 EUR.
  • National Bank Of Greece : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 10,25 EUR à 9,05 EUR.
  • Nilfisk Holding : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 125 DKK à 130 DKK.
  • Piraeus Financial Holdings : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 5,39 à 4,96 EUR.
  • Porsche Automobil Holding : HSBC dégrade de conserver à alléger avec un objectif de cours réduit de 36 EUR à 26 EUR.
  • Rheinmetall : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 660 à 700 EUR.
  • Saint-Gobain : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 95 à 110 EUR.
  • Scor Se : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 23 à 26 EUR.
  • Shell Plc : Landesbank Baden-Württemberg améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2800 GBX à 2900 GBX.
  • Soitec : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 181 à 89 EUR.
  • Stadler Rail : Bank Vontobel AG dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 38 CHF à 24 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 25,40 à 20,60 CHF.
  • Sthree : HSBC améliore son conseil de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 429 à 420 GBX.
  • Swiss Life Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 732 à 760 CHF.
  • Swiss Re : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 127 à 134 CHF.
  • Thales : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 170 à 173 EUR.
  • Vestas Wind Systems : Sparebank 1 Markets passe de vendre à neutre avec un objectif de cours réduit de 130 DKK à 105 DKK.
  • Zehnder Group : Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 67 à 60 CHF.
  • Viridien : Arctic Securities démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 66 EUR.
  • Worldline : Stifel maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 8 à 6 EUR.
  • Zurich Insurance : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 540 à 565 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Bouygues Telecom boucle le rachat de La Poste Mobile et ses 2,4 millions de clients.
  • Orange fait appel d'une décision du PNF de saisir 312 millions d'euros.
  • Canal + (Vivendi) prévoit un chiffre d'affaires pour l'exercice 2024 en ligne avec les attentes.
  • Ipsen présente ses dernières données sur Iqirvo.
  • La Française des Jeux annonce le succès de son émission obligataire inaugurale de 1,5 Md€ destinée à refinancer l'acquisition de Kindred.
  • Getlink reporte la remise en service de son câble ElecLink au 2 décembre.
  • Exosens entre en négociations exclusives en vue de l'acquisition de Noxant, spécialiste des caméras infrarouges refroidies hautes performances.
  • Casino estime que les départs anticipés et les départs volontaires permettront "de réduire de 2900 à 2400 le nombre de départs contraints".
  • Ikonisys signe un accord de distribution en Amérique centrale.
  • Hopium tire les derniers tranches de son financement dilutif Atlas.
  • Metavisio et IO FinNet créent une coentreprise.
  • Les principales publications du jour : Lexibook, Aures… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Meyer Burger lâché par son plus gros client, est proche de la faillite.
  • Intrum dépose le bilan aux Etats-Unis pour restructurer une dette de 4,5 milliards de dollars.
  • Prysmian songe à une double cotation à Wall Street.
  • Enel augmente son dividende et vise un bénéfice de 6,7 à 6,9 milliards d'euros en 2025. Le groupe va investir 45 Mds$ d'ici 2027.
  • Le chiffre d'affaires de Melrose augmente de 7% grâce à la demande de services après-vente.
  • L'UE recommande l'approbation du traitement d'AstraZeneca contre le cancer du poumon.
  • Fitch Ratings a confirmé la note crédit long terme BBB- de Leonardo et a relevé sa perspective à "positive".
  • ThyssenKrupp veut introduire en Bourse son chantier naval TKMS.
  • Avolta obtient une concession à l'aéroport international de Shenzhen.
  • L'offre publique d'achat de Segro sur Tritax Eurobox devient caduque.
  • Le producteur finlandais de biocarburants Neste fournira sa matière première renouvelable, Neste RE, à la société de produits chimiques PCS, basée à Singapour.
  • Les propriétaires de Cineworld envisagent d'introduire leur chaîne de cinéma en bourse aux États-Unis, selon Sky.
  • Peach Property se sépare d'une partie de son portefeuille immobilier.
  • Vestas remporte une commande de 50 mégawatts en Corée du Sud.
  • Atlas Copco acquiert une entreprise allemande.
  • Les principales publications du jour : Salmar, Big Yellow, Solaria Energia, ThyssenKrupp Nucera…

D'Amérique du Nord

  • Les nouvelles puces d'IA de Nvidia sont confrontées à des problèmes de surchauffe des serveurs, selon The Information.
  • T-Mobile US victime d'un piratage massif des réseaux par la Chine, selon le WSJ
  • Palantir au sommet après l'annonce d'un projet de transfert sur le Nasdaq pour prétendre au Nasdaq 100.
  • Warner Bros. Discovery et la NBA règlent leur différend sur les droits de diffusion, selon le WSJ.
  • Donald Trump pourrait nommer Marc Rowan d'Apollo Global Management aux commandes du Trésor US.
  • Le fournisseur de services médicaux CareMax se place sous la protection de la loi sur les faillites des Etats-Unis, le "chapitre 11".
  • Eyenovia met fin à l'étude sur les médicaments pour les yeux et supprime 50% de ses effectifs.
  • Le principal actionnaire de Trump Media vend la quasi-totalité de sa participation.
  • Les principales publications du jour : Aecom…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Les actions Samsung bondissent de 6,4% après l'annonce d'un plan de rachat d'actions de 7 milliards de dollars.
  • Les principales publications du jour : Xiaomi…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures