Le style Value a déjà redoré son blason en bourse. Après une longue période de domination de la croissance, les investisseurs ont redécouvert les vertus des entreprises décotées aux fondamentaux solides. Pour mesurer la performance de cette thématique sur le Vieux Continent, MSCI a conçu un baromètre spécifique, l'indice MSCI Europe Enhanced Value Index, dont sont dérivés plusieurs ETF.
Un indice pour quoi faire ?
Le MSCI Europe Enhanced Value Index a pour objectif de représenter la performance des actions des marchés développés européens qui affichent des caractéristiques de décote supérieures à la moyenne.
Contrairement à l'indice parent (MSCI Europe) qui pondère les sociétés uniquement par leur capitalisation boursière, cette stratégie sélectionne et pondère les titres en fonction de trois critères fondamentaux de valorisation :
- le ratio cours/valeur comptable (P/B) ;
- le ratio cours/bénéfices prévisionnels (Price-to-Forward Earnings) ;
- la valeur d'entreprise rapportée au flux de trésorerie d'exploitation (EV/CFO).
L'indice permet ainsi d'isoler le facteur Value au sein de l'univers des grandes et moyennes capitalisations européennes.
Les caractéristiques techniques
Cet indice est calculé et maintenu par le fournisseur MSCI. Il a été lancé le 23 septembre 2014 (avec un historique recalculé remontant à 1998). Il couvre 15 pays développés d'Europe.
La sélection est exigeante : sur les 403 valeurs de l'indice parent, le MSCI Europe Enhanced Value n'en retient que 150.
L'indice est calculé ici en euros (EUR) et en version "Net Return" (NR), c'est-à-dire que les dividendes versés par les sociétés sont considérés comme réinvestis après déduction des impôts.
Les caractéristiques financières montrent un profil clairement Value avec un ratio Cours/Bénéfice (P/E) de 13,86 contre 17,18 pour l'indice parent, et un rendement du dividende plus élevé (3,84% contre 2,89%).
Les principales positions et l'exposition géographique et sectorielle
L'indice offre une exposition concentrée sur les sociétés censément les moins chères du marché.
Les cinq principales positions (au 31 décembre 2025) sont :
- British American Tobacco (3,83%) ;
- Siemens (3,7 %) ;
- Novartis (3,60%) ;
- Sanofi (2,92%) ;
- HSBC Holdings (2,89%).
- BNP Paribas (2,35%) ;
- Banco Santander (2,34%) ;
- GSK (2,19%) ;
- TotalEnergies (2,17%) ;
- Bayer (2,14%).
Sur le plan géographique, la répartition diffère légèrement de l'indice large, avec un trio de tête composé de l'Allemagne (23,21%), du Royaume-Uni (22,24%) et de la France (22,14%).
La structure sectorielle est typique de la gestion Value, favorisant les secteurs cycliques et financiers au détriment de la technologie ou du luxe :
- Finance : 24,49% ;
- Industrie : 19,08% ;
- Santé : 13,74% ;
- Consommation de base : 9,04% ;
- Consommation discrétionnaire : 8,16%.
- Le secteur technologique ne pèse que 7,2% de l'indice.
Les performances court et moyen terme
L'indice a signé une année 2025 spectaculaire, surperformant largement le marché général.
Sur le plan des performances historiques (en euros) :
- Sur 1 an : +34,68 % pour le MSCI Europe Enhanced Value contre +19,39 % pour le MSCI Europe.
- Sur 3 ans (annualisé) : +19,22 % pour le MSCI Europe Enhanced Value contre +14,51 % pour le MSCI Europe.
- Sur 5 ans (annualisé) : +15,44 % pour le MSCI Europe Enhanced Value contre +11,20 % pour le MSCI Europe.
Sur le long terme (depuis décembre 1998), l'indice affiche une performance annualisée de 7,47%, supérieure à celle de son indice parent (+5,28%). Ces chiffres illustrent la capacité de la prime de risque Value à générer de la surperformance sur des cycles longs, malgré une volatilité historique légèrement supérieure (16,85% sur 3 ans).
ETF value liés à l'indice ou à des indices voisins :
- Amundi MSCI Europe Value Factor UCITS ETF – EUR (TER 0,23% / Encours 301,1 MEUR / Capitalisant / Réplication indirecte / Indice MSCI Europe Enhanced Value TRN)
- iShares Edge MSCI Europe Value Factor UCITS ETF (TER 0,25% / Encours / Encours 2 318 MdsEUR / Capitalisant / Réplication physique / Indice MSCI Europe Enhanced Value Index)
- Xtrackers MSCI Europe Value UCITS ETF 1C (TER 0,15% / Encours 175,4 MEUR / Capitalisant / Réplication physique / Indice MSCI Europe Daily Value EUR TR Net EUR)
- SPDR MSCI Europe Value UCITS ETF (TER 0,20% / Encours 67,5 MEUR / Capitalisant / Réplication physique / Indice MSCI Europe Value Exposure Select Index)
