HF Company est spécialisé dans la conception et la commercialisation de matériels de réception et de transmission de signaux haute fréquence destinés aux marchés de l'audiovisuel, du multimédia et de la téléphonie mobile et de la domotique. L'activité du groupe s'organise autour de 4 familles de produits :
- matériels de réception TV : adaptateurs TNT, récepteurs satellites, etc. ;
- équipements de domotique :...
"Pour ce faire, le groupe peut compter sur son bilan très sain puisqu'il disposait au 30 juin dernier d'une trésorerie nette de 20,8 ME, très peu entamée par l'acquisition tout juste annoncée de TopAnnonces, tandis que ses fonds propres s'élevaient à 48 ME.
Au regard de la capitalisation boursière actuelle de 31,7 ME, laquelle fait ressortir une décote importante par rapport à la valeur d'actifs, nous considérons toujours HF Company comme une " piste value " intéressante. Les mauvaises nouvelles inhérentes à la normalisation des niveaux de chiffre d'affaires sont dans les cours, alors même que les perspectives 2018 s'annoncent sous de meilleurs auspices."
quand a la l'aqcuisition on ne la connait pas ni meme le potentielle !
g des lignes de boites qui crame leur tréso, voir augmentent leur ration de dettes, pour dhypotétiques, eventuels, resultats plus qu'aléatoires donc...
la baisse du ca était intégrer ds les cours via le profit warning fait il y a peu
Tel est en tout cas le sentiment qui se dégage du point d'activité du quatrième trimestre 2017 du groupe d'Yves Bouget... Au-delà de l'évolution du chiffre d'affaires, ressortie sans surprise en baisse de 13% à 10,9 ME dans un contexte de transition à la fois dans le Home digital Life et le Digital Broadband, c'est le discours du management qui retient l'attention.
La communication du groupe mentionne le " retour à une forte croissance en 2018 ". Implicitement, cette guidance suggère que le compte de résultat repasserait dans le vert suite à l'abaissement du point mort engagé en 2017. Loin d'être un voeu pieux, l'anticipation de redressement des ventes repose sur des leviers bien identifiés.
Sur le millésime qui démarre, HF va bénéficier d'un environnement favorable sur son activité de décodeurs TV alors que la TNT Haute Définition va progressivement se généraliser en Europe. Pour mémoire, ce standard de diffusion était arrivé dans l'Hexagone en avril 2016, avec un pic de ventes sur l'activité considérée au premier semestre de la même année.
Dans le Digital Broadband, le déploiement de nouvelles technologies va constituer un catalyseur important en 2018. Les deux axes de développement se situent sur les équipements G.Fast (terminaison des réseaux de fibre optique par le cuivre) et PoE (haut-débit à travers l'électricité).
Trésorerie. Si la perspective d'une reprise de la dynamique interne du groupe justifie à elle seule le réveil du titre HF Company, la croissance externe est potentiellement la cerise sur le gâteau. Après avoir déjà mis la main à l'automne dernier sur le site TopAnnonces en profitant des déboires de Spir Communication, le groupe vient d'indiquer être entré en négociations exclusives pour une acquisition structurante à l'international.
Si peu de détails ont filtré sur l'identité de la cible, il s'agirait d'un fournisseur d'équipements télécoms au profil complémentaire du pôle Digital Broadband d'HF Company. Les synergies commerciales identifiées seraient nombreuses avec la société visée, laquelle affiche une forte croissance et une rentabilité importante. Même si le montant de la transaction n'est pas communiqué, le prix payé ne dépassera pas en tout état de cause celui de la trésorerie du groupe d'Yves Bouget, qui avoisine les 18 ME.
HF Company, qui espère boucler ce rachat au premier trimestre, parle de fait d'un effet relutif immédiat et très important. Au final, et malgré les incertitudes qui demeurent sur le rythme de redressement des résultats de HF Company, notre sentiment demeure positif sur ce dossier modestement valorisé et offrant un rendement conséquent.
extrait du 18-10-2011:
"Après neuf mois d’activité en 2011, le fabricant d'électronique grand public affiche des facturations de 107,5 millions d’euros, quasiment stable sur un an (+ 0,5 %). Le communiqué transmis à la presse illustre surtout la poursuite de la montée en puissance de la branche CPL, pour courant porteur en ligne, qui permet de transmettre des données via un réseau électrique. Alors qu’elle représentait moins de 4 % des revenus globaux en 2008, elle y contribue désormais à hauteur de 23 %. Rien que sur la période allant de janvier à septembre, son chiffre d’affaires est multiplié par 3,3 à 24,8 millions d’euros, contre 7,4 millions un an plus tôt. « La nouvelle ligne de production, opérationnelle depuis septembre, devrait améliorer la compétitivité de cette activité », ajoute HF Company dans son communiqué. Dans le pôle Univers TV, les facturations reculent de 25,8 % sur neuf mois, à 34,6 millions d’euros, et elles progressent de 11,7 %, à 27,6 millions, dans la confortique qui, ainsi, « surperforme son marché », en repli 6 % sur la même période, se félicite la société.
Le fabricant d’électronique grand public anticipe une accélération de l’activité en fin d’année, mais se garde bien de fournir un objectif chiffré. La rentabilité est attendue en « amélioration significative » au second semestre. A fin juin, les bénéfices s’étaient effondrés, tombant à 1,2 million d’euros (- 77 %) en opérationnel et à 0,6 million (- 82,9 %) en net part du groupe."
Les résultats annuels 2011 ne sont pas si catastrophique que ça.
La société reste bénéficiare grace à une remonté de sa rentabilité au S2.
Avec un BPA de 0,73, ça fait un PE de 11,80 pour 2011. On est largement des anticipation les plus optimistes (CM-CIC qui visait 0,59 EUR le 30/11/2011).
La société me parait largement sous évaluée.
La capitalisation actuelle est 60% sous l'actif net ...Totalement exagéré pour une société toujours bénéficiare !!!
Genesta reste à l'achat fort sur HF Company, jugeant que le redressement de l'entreprise n'est pas valorisé dans les cours actuels. "Nous sommes confiants dans les perspectives de croissance et de rentabilité du groupe, HF Company ayant concentré ses efforts en 2011 sur le développement de relais de croissance et sur l'amélioration de ses marges produits", écrit le bureau d'études, après la publication des résultats annuels de l'entreprise. L'objectif de cours et même relevé de 10,50 à 11,20 Euros.
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