WM MORRISON SUPERMARKETS Le quatrième plus grand supermarché du Royaume-Uni fait l'objet de l'opération la plus médiatisée parmi une série d'offres et de contre-offres qui se déroulent en Grande-Bretagne et qui reflètent l'appétit des investisseurs privés pour UK Plc.
Le dernier rebondissement de la saga a eu lieu jeudi dernier, lorsque Morrisons, basé à Bradford, dans le nord de l'Angleterre, a annoncé que son conseil d'administration recommanderait à l'unanimité l'offre de 285 pence par action de CD&R, d'une valeur de 7 milliards de livres (9,5 milliards de dollars), et abandonnerait sa recommandation précédente en faveur d'une offre de 6,7 milliards de livres présentée par un consortium dirigé par Fortress Investment Group, propriété de SoftBank.
La dernière offre représente une prime de 60 % par rapport au cours de l'action Morrisons avant l'apparition de l'intérêt pour la reprise à la mi-juin.
Toutefois, les actions de Morrisons, qui se situe derrière Tesco, Sainsbury's et Asda en termes de parts de marché au Royaume-Uni, étaient en hausse de 4,3 % à 291,2 pence à 1128 GMT, dans l'espoir que Fortress revienne avec une offre encore plus élevée avant que les actionnaires ne votent sur l'offre de CD&R lors des réunions prévues dans la semaine du 4 octobre.
Les principaux investisseurs de Morrisons, Silchester, M&G, JO Hambro et Schroders, ont refusé de commenter leurs intentions.
Après avoir déclaré précédemment qu'elle était "déterminée à devenir le nouveau propriétaire de Morrisons", Fortress a maintenant déclaré qu'elle étudiait ses options et a exhorté les actionnaires à ne rien faire, dans l'attente d'une nouvelle déclaration.
Si Fortress reste intéressé, il est également possible que le Takeover Panel, qui régit les transactions au Royaume-Uni, puisse lancer une procédure d'enchères.
Selon les analystes, le consortium Fortress, qui comprend également l'Office d'investissement du régime de pensions du Canada, Koch Real Estate Investments et le fonds souverain de Singapour GIC, a certainement la puissance de feu nécessaire pour aller plus haut.
La question reste cependant de savoir s'il peut rentabiliser son investissement à un niveau plus élevé sans avoir besoin de vendre des actifs importants.
Morrisons, qui emploie plus de 110 000 personnes et possède un parc de magasins en grande partie en pleine propriété, est le seul supermarché britannique à produire la moitié des produits frais qu'il vend. Il possède des sites de transformation de la viande et du poisson et même son propre chalutier.
Les analystes ont émis l'hypothèse qu'Amazon, qui a conclu un accord de partenariat avec Morrisons, pourrait également entrer en lice, même si la plupart d'entre eux pensent qu'il l'aurait déjà fait s'il était intéressé.
LES AMIS DE TESCO RÉUNIS
CD&R a l'ancien patron de Tesco Terry Leahy comme conseiller principal et une reprise de Morrisons lui permettrait de retrouver son président Andrew Higginson, son directeur général David Potts et son directeur de l'exploitation Trevor Strain, qui ont tous travaillé avec lui chez le plus grand détaillant britannique.
Potts gagnerait 10,3 millions de livres en vendant ses actions à CD&R, tandis que Strain empocherait 4,1 millions de livres.
Conformément aux assurances données par Fortress, CD&R s'est engagé à conserver la direction actuelle de Morrisons et à mettre en œuvre sa stratégie. Elle ne prévoit pas de transactions importantes de vente et de cession-bail de magasins.
L'un des changements attendus est que CD&R pourrait combiner ses 918 stations-service du Motor Fuel Group (MFG) avec les 339 détenues par Morrisons, en ouvrant des magasins de proximité Morrisons sur les sites.
Cela pourrait faire l'objet d'un examen minutieux de la part du régulateur de la concurrence.
Plus tôt cette année, lorsque le rival Asda a été vendu à TDR Capital et aux frères Issa dans le cadre d'une transaction de 6,8 milliards de livres, le régulateur a insisté sur la cession des stations-service.
(1 $ = 0,7337 livre) (Reportage de James Davey ; Montage de Kirsten Donovan)
