Pour ajouter aux inquiétudes concernant le risque de contagion, une grande société fiduciaire chinoise traditionnellement très exposée à l'immobilier, Zhongrong International Trust Co, n'a pas respecté ses obligations de remboursement pour certains produits d'investissement.
Les analystes ont prévenu qu'une augmentation des défaillances des sociétés fiduciaires, également connues sous le nom de "banques de l'ombre", qui ont des liens étroits avec le secteur immobilier national, pèserait davantage sur la deuxième économie mondiale.
L'anxiété suscitée par les risques de contagion se propage sur les marchés mondiaux, ce qui met le gouvernement chinois sous une pression croissante pour qu'il apporte son soutien au secteur immobilier en difficulté, qui représente environ un quart de l'économie.
Autrefois considéré comme un promoteur plus solide financièrement, les déboires de Country Garden pourraient également avoir un effet dissuasif sur les acheteurs de logements et les sociétés financières, d'autres promoteurs privés étant proches du point de basculement si le soutien de Pékin ne se matérialise pas rapidement.
Depuis la fin de l'année 2021, le secteur de l'immobilier a souffert d'une chute des ventes, d'un manque de liquidités et d'une série de défaillances de promoteurs, le groupe China Evergrande étant au cœur de la crise de la dette.
La faiblesse de la demande étrangère, la tiédeur de la consommation intérieure et les problèmes persistants du secteur immobilier ont été les principaux facteurs des difficultés rencontrées par la Chine pour mettre en place une reprise solide après la crise du COVID.
Ce week-end, deux sociétés chinoises cotées en bourse ont déclaré qu'elles n'avaient pas reçu de paiement pour des produits d'investissement arrivant à échéance de la part de Zhongrong International Trust Co.
Les sociétés fiduciaires, ou banques de l'ombre, opèrent en dehors de la plupart des règles qui régissent les banques, canalisant les produits de la richesse vendus par les banques vers les promoteurs et d'autres secteurs qui ne sont pas en mesure d'accéder directement au financement bancaire.
Les inquiétudes concernant l'exposition démesurée des banques parallèles chinoises - un secteur de 3 000 milliards de dollars, soit à peu près la taille de l'économie britannique - aux promoteurs immobiliers se sont accrues au cours de l'année écoulée, alors que le secteur passait d'une crise à l'autre.
Dans une note de recherche datée de lundi, JPMorgan a déclaré que l'augmentation des défauts de paiement des trusts ferait directement baisser la croissance économique de la Chine de 0,3 à 0,4 point de pourcentage, et qu'elle s'attendait à un "cercle vicieux" de problèmes de financement immobilier.
"Outre les risques financiers apparents et leurs transmissions, la dernière vague de défaillances des sociétés de gestion de patrimoine sur les produits liés aux fiducies est susceptible de provoquer des effets d'entraînement substantiels pour l'économie au sens large par le biais des effets de richesse", a déclaré Nomura dans une note distincte.
MOMENT CRITIQUE
Une source directement informée a déclaré lundi que Country Garden avait proposé à ses créanciers d'étendre le remboursement d'une obligation privée onshore arrivant à échéance le 2 septembre, avec un encours de 3,9 milliards de yuans, de trois ans en sept versements.
Country Garden n'a pas souhaité faire de commentaire. Dans des documents distincts déposés au cours du week-end, le promoteur a déclaré qu'il suspendrait la négociation de 11 de ses obligations onshore à partir de lundi, une mesure qui, selon les traders, signale généralement des plans visant à obtenir des extensions de remboursement.
Pour le seul mois de septembre, Country Garden pourrait avoir besoin de rembourser plus de 9 milliards de yuans d'obligations onshore, selon les calculs de Reuters.
La suspension de ses obligations onshore fait suite à un rapport du média chinois Yicai vendredi, selon lequel la société se dirigeait vers une restructuration de la dette, après avoir manqué les paiements de deux coupons d'obligations en dollars dus le 6 août, pour un montant total de 22,5 millions de dollars.
Les actions du promoteur ont chuté de 18,4 % à HK$ 0,8 lundi, entraînant dans leur sillage l'indice Hang Seng Mainland Properties, qui a perdu 3,7 %. L'action a perdu 50 % depuis le début du mois.
Les obligations offshore de Country Garden ont également baissé, quelques-unes d'entre elles se négociant à la limite inférieure de 6 cents par dollar plus tôt. La plupart d'entre elles se sont légèrement raffermies depuis.
Les difficultés de Country Garden s'ajoutent aux inquiétudes qui pèsent sur un marché de l'immobilier déjà confronté à une faible demande de la part des acquéreurs.
"Les problèmes du secteur couvaient depuis longtemps, ils ont effacé l'effet de richesse parmi les investisseurs et personne ne veut plus acheter de biens immobiliers", a déclaré Dickie Wong, directeur exécutif de Kingston Securities.
M. Wong a déclaré que l'impact du secteur sur l'économie avait atteint un "moment critique" et que les régulateurs devraient mettre en œuvre davantage de politiques, notamment en réduisant encore les taux d'intérêt et les ratios de réserve.
L'économie chinoise a connu une croissance fragile au deuxième trimestre, la demande s'étant affaiblie dans le pays et à l'étranger, ce qui a incité les principaux dirigeants à promettre un soutien politique supplémentaire et les analystes à revoir à la baisse leurs prévisions de croissance pour l'année.
L'entreprise publique China Jinmao a déclaré dans un document déposé dimanche qu'elle s'attendait à une baisse de 80 % de son bénéfice net au premier semestre de cette année, en raison d'une baisse de la marge bénéficiaire brute dans certains projets et d'une diminution des revenus liés à l'aménagement du territoire.
Ses actions cotées à Hong Kong ont chuté de 4,1 % lundi.
