Les autorités de réglementation des valeurs mobilières du pays ont publié vendredi en fin de journée un projet de règles qui exigerait qu'un investisseur qualifié dans les fonds de capital-investissement et de capital-risque investisse au moins 3 millions de yuans (418 731 dollars), triplant ainsi le seuil actuel dans le but de protéger les petits investisseurs.
Pour les fonds qui investissent la majeure partie de leurs actifs dans une entreprise ou un projet particulier, la barre pour les investisseurs individuels est fixée à 10 millions de yuans, contre 1 million auparavant.
"Les nouvelles règles strictes vont creuser la tombe des petits acteurs", a déclaré Abraham Zhang, président de la société de capital-risque China Europe Capital, basée à Shenzhen, qui investit dans des technologies telles que la fabrication de puces et l'intelligence artificielle. "Elles aggravent les souffrances d'un secteur qui frissonne déjà dans un hiver morose.
Selon la société de conseil Zero2IPO, les fonds de capital-investissement et de capital-risque nouvellement créés en Chine ont chuté de 20 % au cours des neuf premiers mois de 2023, la faiblesse de l'économie du pays et l'instabilité du marché boursier ayant réduit l'appétit pour le risque.
Les fonds de capital-risque plus petits et plus précoces ont tendance à s'appuyer sur des investisseurs individuels fortunés pour la collecte de fonds, par rapport aux fonds plus importants et plus avancés qui font généralement appel à des fonds institutionnels pour obtenir des capitaux, ont déclaré les acteurs de l'industrie.
Li Gangqiang, un vétéran du capital-risque et cofondateur de Beijing Potential Shares Technology Co, une plateforme de collecte de fonds pour les investisseurs en phase de démarrage et les entrepreneurs, a déclaré que la proposition était "dévastatrice" pour les fonds à projet unique qui sont actuellement privilégiés par les investisseurs individuels.
"Une telle politique est extrêmement injuste pour les gestionnaires de fonds à projet unique [...] et pour les petits investisseurs", a déclaré M. Li dans un billet de blog, s'attendant à ce qu'au moins 1 000 sociétés de gestion de fonds privés soient éliminées si les règles entrent en vigueur sous leur forme actuelle.
La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC), qui s'est engagée à plusieurs reprises cette année à réduire les risques financiers, a déclaré que les règles étaient conçues pour protéger les petits investisseurs.
Mais les investisseurs en capital-risque estiment que les nouvelles politiques pourraient se retourner contre eux.
"Dans un contexte difficile de collecte de fonds, c'est comme si l'on mettait du sel sur la plaie, et cela va à l'encontre du soutien du gouvernement aux startups technologiques en phase de démarrage", a déclaré Andrew Qian, PDG de New Access Capital, basé à Shanghai, qui gère plus d'un milliard de yuans et se concentre sur l'investissement en phase de croissance.
Au 24 novembre, aucun fonds de rachat axé sur la Chine n'avait été levé en 2023, quelle que soit la devise, contre 210 millions de dollars en 2022 et 13,2 milliards de dollars en 2019 avant la pandémie, selon les données du cabinet d'études Preqin.
M. Qian estime que les fonds de capital-risque, en particulier ceux qui ciblent les petits investisseurs tels que les membres de la famille et les amis, qui sont les plus vulnérables aux nouvelles règles, devraient être réglementés différemment des grands fonds de capital-investissement.
"À l'étranger, l'investissement providentiel est accessible aux gens ordinaires, a déclaré ce vétéran du capital-risque, en faisant référence à des pays comme les États-Unis. Cela rendrait la collecte de fonds encore plus difficile". (1 $ = 7,1749 yuans chinois renminbi) (Reportage de Samuel Shen et Li Gu à Shanghai et de Kane Wu à Hong Kong ; Rédaction de Jamie Freed)
