L'indice de référence chinois CSI300 a connu un rebond modéré depuis son plus bas niveau en 4 ans et demi cette semaine, après que le fonds d'État Central Huijin Investment a commencé à acheter des fonds négociés en bourse (ETF) lundi, donnant ainsi plus de substance à l'engagement pris par la banque centrale au cours du week-end de lutter contre les risques financiers.
Les investisseurs ont également été enthousiasmés par l'approbation, mardi, d'une émission supplémentaire de 1 000 milliards de yuans (136,76 milliards de dollars) d'obligations souveraines.
Le fait de ramener les investisseurs sur le marché boursier chinois de 10 500 milliards de dollars, en particulier les acheteurs étrangers qui ont fui en masse cette année, permettrait d'endiguer de nouvelles baisses sur un marché qui est tombé à son plus bas niveau depuis 2019 au début de la semaine.
Les efforts politiques pourraient également mettre un terme aux sorties de capitaux et atténuer la dépréciation du yuan, et un marché plus fort pourrait aider à financer le rajeunissement de la deuxième plus grande économie du monde.
Les mesures de relance budgétaire "injectent un peu de confiance dans un marché extrêmement pessimiste qui ne voyait aucun espoir dans l'économie", a déclaré Huang Yan, gestionnaire de fonds de Shanghai QiuYang Capital Co.
QiuYang a ajouté quelques positions cette semaine pour des paris à court terme, mais est resté sur la défensive car "le marché a besoin de temps pour trouver son niveau le plus bas", a déclaré Huang.
Néanmoins, le rebond des actions chinoises a été modeste et les échanges sont restés limités, soulignant le défi que doit relever Pékin pour raviver la confiance entamée par une reprise économique en dents de scie, une crise immobilière de plus en plus grave et des tensions géopolitiques de plus en plus vives.
M. Huang se méfie également d'un nouveau repli, car une nouvelle baisse des prix des actions pourrait contraindre les investisseurs à effet de levier à vendre lorsqu'ils seront confrontés à des appels de marge.
L'indice CSI300 a perdu 18 % par rapport au sommet atteint cette année en janvier, tandis que la monnaie chinoise a perdu près de 6 % depuis le début de l'année 2023.
Ce week-end, le gouvernement a donné un signe clair de soutien au marché lorsque le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a déclaré que la Chine empêcherait la contagion des risques sur les marchés boursiers, obligataires et des changes, et assurerait la stabilité.
"Le gouvernement central chinois soutient le marché boursier", a déclaré Qi Wang, directeur des investissements de la division de gestion de patrimoine de UOB Kay Hian à Hong Kong.
"Nous voyons des opportunités tactiques au cours des prochains mois, a-t-il déclaré, citant certaines améliorations dans l'économie chinoise, les relations sino-américaines et les nouvelles mesures de relance. Mais "je n'ose pas dire que nous avons déjà touché le fond".
L'engagement de Huijin souligne la détermination du gouvernement chinois à soutenir le marché après les mesures fragmentaires prises précédemment, telles que la réduction du droit de timbre, la diminution des frais de négociation, les restrictions sur les ventes à découvert et la limitation des ventes d'actions par les grands actionnaires des sociétés cotées en bourse.
Ce soutien s'est manifesté sur les marchés cette semaine, plusieurs ETF, dont le PB CSI 300 ETF et le E Fund CSI300 Index ETF, ayant enregistré d'importantes entrées après que Huijin a annoncé ses achats dans un communiqué, ajoutant qu'elle continuerait à le faire.
China Asset Management Co (AMC) a déclaré que Huijin avait acheté des ETF pour un montant estimé à 10 milliards de yuans (1,37 milliard de dollars) lundi, et que la poursuite de ces achats permettrait "d'atténuer efficacement la pénurie de liquidités et de contribuer à la stabilisation des marchés".
La dernière fois que Huijin a acheté des ETF, c'était lors du krach boursier de 2015 et lors de la crise de liquidité du marché monétaire en 2013. "Les indices boursiers de Shanghai ont augmenté de plus de 20 % en trois mois les deux fois", ont écrit les analystes de la United Overseas Bank de Singapour.
Même en l'absence de mesures politiques, certains investisseurs étrangers reviennent lentement vers les actions chinoises.
La société britannique M&G Investments, qui gère environ 385 milliards de dollars pour le compte d'investisseurs individuels et professionnels, accroît ses investissements chinois et apprécie des secteurs tels que l'automobile, les énergies renouvelables et le transport maritime, a déclaré Fabiana Fedeli, CIO mondial de M&G pour les actions, les multi-actifs et le développement durable.
"Nous trouvons des opportunités en Chine, et ces opportunités sont créées par le fait que ce marché a été mal aimé pendant un certain temps", a déclaré Mme Fedeli.
Cependant, les marchés boursiers chinois doivent surmonter les ventes massives des étrangers, échaudés par les mesures de répression prises par Xi contre les sociétés Internet et d'autres secteurs, ainsi que par la politique stricte de zéro COVID mise en place par Xi.
Goldman Sachs estime que les sorties de devises de la Chine ont atteint 75 milliards de dollars en septembre, soit 80 % de plus qu'en août et le montant mensuel le plus élevé depuis 2016. (1 $ = 7,3149 yuans chinois renminbi)
