La diminution de la capitalisation de la bourse italienne et le flux constant d'entreprises délocalisées à l'étranger sont devenus des sujets brûlants en Italie, les professionnels de la cotation et les grands investisseurs étrangers critiquant les mesures gouvernementales prévues pour enrayer cette tendance.
Avec une valeur de marché de 762 milliards d'euros à la fin de l'année dernière, la bourse de Milan représente un cinquième de la bourse de Paris ou la moitié de celle d'Amsterdam.
Depuis 2022, la Borsa Italiana, qui appartient au groupe français Euronext, a vu la radiation du constructeur de camions CNH, du traiteur d'aéroport Autogrill, ainsi que d'Exor et d'Atlantia, les holdings des familles italiennes Agnelli et Benetton, respectivement.
Les actions de Tod's ont augmenté de 18 % après que la société de capital-investissement L Catterton a proposé d'acheter 36 % du groupe en accord avec la famille fondatrice Della Valle.
En revanche, les actions de Saras ont chuté de 4 % et se sont négociées en dessous des 1,75 euros par action offerts par le négociant en matières premières Vitol pour acquérir la participation de la famille Moratti dans le raffineur de pétrole et racheter les parts d'autres investisseurs pour le retirer de la cote.
Le principal actif de Saras est la raffinerie Sarroch de 300 000 barils par jour en Sardaigne, la plus grande usine de la Méditerranée, dont l'emplacement a pris de l'importance à la lumière de la perturbation de la route de la mer Rouge.
"L'activité de Saras est très complémentaire des activités principales de Vitol, et cette transaction renforcera la sécurité énergétique européenne et améliorera l'approvisionnement d'un actif énergétique européen clé, a déclaré Russell Hardy, PDG de Vitol, dans un communiqué.
Contrairement aux Morattis, les frères Della Valle conserveront le contrôle de Tod's avec une participation de 54 %, tout en offrant une autre participation de 10,45 %.
LVMH, bailleur de fonds de L Catterton et actionnaire de longue date de Tod's, conservera également sa participation de 10 %.
L Catterton détiendra le reste de Tod's si l'offre, qui valorise Tod's à un peu plus de 1,4 milliard d'euros, aboutit.
L Catterton a déclaré que si son offre de 43 euros par action n'atteignait pas le seuil nécessaire, elle retirerait Tod's de la cote en la fusionnant avec le véhicule de l'offre.
Une précédente tentative, en 2022, des Della Valles de privatiser Tod's et de gérer ses différentes marques séparément a échoué, mais les analystes ont estimé que, cette fois-ci, la perspective d'un retrait de la cote était crédible.
Outre la marque éponyme, célèbre pour ses mocassins Gommino, Tod's possède également la marque de chaussures Roger Vivier et les marques Fay et Hogan.
Les analystes de Citi ont déclaré que les actionnaires pourraient penser que le prix de l'offre, qui n'est que de 7,5 % supérieur au prix de l'offre ratée de 2022, ne reflète pas pleinement le redressement en cours de la marque Tod's et sous-évalue Roger Vivier.
Toutefois, le courtier Equita a déclaré que l'alliance entre les actionnaires majoritaires et minoritaires de Tod's rendait crédible la menace selon laquelle les investisseurs qui rejetteraient l'offre se retrouveraient avec des actions d'un groupe non coté. (1 dollar = 0,9285 euro) (Reportage complémentaire de Giulia Segreti ; Rédaction de Valentina Za ; Édition de Jan Harvey)
