Exane réaffirme son opinion 'surperformance' sur Adecco, mais ajuste son objectif de cours de 82 à 78 francs suisses, au lendemain de la publication de résultats marginalement inférieurs aux attentes du marché.
Le broker note en effet un ralentissement de la croissance au troisième trimestre, plombée par la France et l'Allemagne. A 3,5%, la croissance des revenus en données comparables a manqué le consensus qui était de 4,4%.
Le courtier abaisse de 3-5% ses hypothèses de BPA pour 2014-2015 pour tenir compte d'une croissance organique plus faible du chiffre d'affaires (+2,5% au dernier trimestre 2014 et +5% en 2015) et du levier opérationnel (4,8% et 5,3% respectivement pour les deux exercices).
'Ceci est en partie compensé par un taux d'imposition plus bas en 2014 et par les nouveaux rachats d'actions pour 250 millions d'euros (soit 2,5% du capital, en 2015)', précise l'intermédiaire financier.
Adecco demeure néanmoins la valeur favorite d'Exane dans le secteur des ressources humaines, le broker mettant en avant le potentiel de hausse des marges et une stratégie favorable aux actionnaires, comme l'illustrent les nouveaux rachats d'actions.
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Adecco Group AG, anciennement Adecco S.A., fournit des services de ressources humaines (RH). Les services de la société comprennent le recrutement temporaire, le placement permanent, l'externalisation et la transition de carrière. Elle opère par le biais de deux secteurs d'activité : Staffing et Solutions. La ligne d'activité Staffing comprend le General Staffing, qui inclut le bureau et l'industrie, et le Professional Staffing, qui inclut les technologies de l'information, l'ingénierie et la technique, la finance et le juridique, ainsi que le médical et le scientifique. La ligne d'activité Solutions comprend l'externalisation des processus d'entreprise, qui comprend les programmes de services gérés, l'externalisation des processus de recrutement et le système de gestion des fournisseurs, ainsi que la transition de carrière et le développement des talents, qui comprend l'outplacement, le développement de carrière, les solutions de gestion du changement, la formation et le conseil. Ses segments comprennent la France, l'Amérique du Nord, le Royaume-Uni et l'Irlande, l'Allemagne et l'Autriche, le Japon, l'Italie, le Benelux, les pays nordiques, la péninsule ibérique, l'Australie et la Nouvelle-Zélande, la Suisse, les marchés émergents et Lee Hecht Harrison.