Connexion
E-mail
Mot de passe
Retenir
Mot de passe oublié ?
Devenir membre gratuitement
Inscription
Inscription
Devenir membre
Inscription gratuite
Devenir client
Découvrez nos services
Paramètres
Paramètres
Cotations dynamiques 
OFFON

Accueil Zonebourse  >  Actions  >  Euronext Paris  >  Alcatel Lucent    ALU   FR0000130007

ALCATEL LUCENT

(ALU)
SynthèseActualitésSociétéFondsCommunauté 
SynthèseToute l'actualitéCommuniquésPublications officiellesActualités du secteurRecommandations des analystes

ALCATEL-LUCENT : Un nouveau départ?

share with twitter share with LinkedIn share with facebook
share via e-mail
27/06/2013 | 10:12
Alphavalue - La semaine dernière Alcatel-Lucent annonçait le lancement de son nouveau « Shift Plan » qui vise à recentrer l’entreprise sur les activités de réseaux IP et l’accès très haut-débit. Le plan doit permettre d’accroître de plus de 15% le chiffre d’affaires réalisé par le segment d’activité « Cœur de réseaux », (de 6,1Mds€ à plus de 7Mds€ en 2015), tout en faisant passer la marge opérationnelle de 2,4% aujourd’hui à 12,5% en 2015.

Le plan prévoit également une réduction des coûts fixes de 1Md€, une vente d’actifs devant générer environ 1Md€ de recettes et un rééchelonnement de la dette sur la période 2013-2015 combiné à une réduction de son montant global d’environ 2Mds€ (très probablement grâce à une augmentation de capital qui devrait avoir lieu dans les 2 années à venir). Des objectifs ambitieux et bien pensés pour un groupe dont les erreurs stratégiques et les changements de direction ont poussé la capitalisation à un bien modeste 3,1Mds€.

L’objectif est de repositionner le groupe d’un statut de généraliste des équipements télécoms à celui de spécialiste des réseaux IP et de l’Accès Très Haut-Débit (85% des dépenses de R&D en 2015), c'est-à-dire l’essentiel des réseaux ultras performants de nouvelle génération. La nouvelle stratégie prévoit de transformer certaines activités régionales clés sur le sans-fil et le fixe ainsi que dans d’autres domaines, en vache à lait pour financer les investissements dans les technologies « LTE » , le « Vectoring » et le « FTTx ».

La trésorerie du groupe est à sec et ce dernier ne génère pas de cash. Il ne peut donc pas adopter une stratégie agressive d’acquisitions de petites structures à l’image de son concurrent Cisco qui est en train d’acquérir de petits spécialistes des réseaux 4G LTE afin de prendre une longueur d’avance sur ses rivaux.

Sur le papier le plan semble opérationnellement cohérent et financièrement bien ficelé, enfin le nouveaux DG possède l’expérience suffisante pour le mener à bien (ancien DG de Vodafone Europe et ancien CFO de France Telecom). Cependant le précédent DG affichait lui aussi un parcours impressionnant jusque-là…

Une telle annonce aurait pu entrainer une correction violente du cours selon l’adage qui veut que l’on vende la nouvelle. Le cours a cependant progressé de plus de 5% au cours des jours qui ont suivi malgré la progression déjà importante suite aux rumeurs sur l’annonce d’un plan. Le cours a franchi une résistance psychologique importante à 1,35€ au mois de juin. Mais que ce passe t’il donc ?

Peut-on réellement croire dans un renouveau d’Alcatel? Plusieurs éléments permettent de soutenir cette hypothèse :

-En décembre, Alcatel-Lucent a obtenu un prêt (2Mds€) d’un consortium de banque avec comme chefs de file Golman Sachs et Crédits Suisse (hypothéquant 20.000 brevets, valorisés à 5Mds€ en contrepartie). Cet arrangement permet à Alcatel de gagner du temps pour se restructurer avant une reprise de la demande attendu en 2013-2014.

-Au T1, la zone Amérique du Nord a pris une importance historique (45% du chiffre d’affaires contre 37% en moyenne en 2012) grâce à une croissance des ventes de 15% (l’Europe en baisse de 10%). Les États-Unis ont poussé les Chinois vers la sortie ce qui profite à Lucent et ses pairs. Huawei affirme maintenant préférer fournir les marchés européens et asiatiques, des régions où les gouvernements n’ont pas jugé que l’entreprise représente une menace pour la sécurité nationale. Le chiffre d’affaires réalisé aux États-Unis offre une base solide pour améliorer les marges. En outre, le risque de cessation de paiements a été repoussé. Le redressement risque d’être long et semé d’embuche mais on commence enfin à entrevoir une lumière au bout du tunnel.

Le cours d’Alcatel reflète l’historique des restructurations successives douloureuses et des opportunités manquées. Le cours actuel valorise le groupe à 3,1Mds€ (mais une VE de 8Mds€ en raison des provisions pour pensions) tandis que Cisco avec un chiffre d’affaires 2,5x supérieur vaut 12x plus. Ericsson qui réalise un chiffre d’affaires 2x supérieur vaut 3x plus qu’Alcatel, une prime méritée puisque que sa marge d’EBIT est au moins deux fois plus élevée et sa trésorerie nette positive lui permettrait d’acquérir Alcatel-Lucent. Alcatel est une option sur le redressement avec un potentiel de hausse de plus de 50% dans la mesure où l’entreprise pourrait commencer à regénérer des liquidités. Pas acquis d'avance mais un pari à prendre.

Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
EURO / SWISS FRANC (EUR/CHF) 0.02%1.0864 Cours en différé.-0.27%
share with twitter share with LinkedIn share with facebook
share via e-mail
Réagir à cet article
Réagir le premier
Publier
loader
Toute l'actualité sur ALCATEL LUCENT
2017Les groupes du CAC 40 affichent des résultats florissants (étude)
AW
2017Les sociétés du CAC 40 ont dégagé 40 mrd EUR de bénéfices en 2016
AW
2017Les profits du CAC 40 tractés par l'automobile en 2016
AW
2017Nokia enregistre une perte de 766 millions d'euros en 2016
AW
2016Bertrand Méheut va rejoindre SFR (source proche du dossier)
AW
2016ALCATEL LUCENT : Lucent publie son chiffre d'affaires du 3ème trimestre 2016
GL
2016ALCATEL-LUCENT : radié de la cote après l'OPR.
CF
2016NOKIA : Annonce que son offre obligatoire de retrait d'alcatel lucent est mainte..
RE
2016Nokia accuse une perte pour le troisième trimestre consécutif, l'action chute
DJ
2016Nokia/Alcatel-Lucent réduit sa perte nette au 3e trimestre
AW
Plus d'actualités
Recommandations des analystes sur ALCATEL LUCENT
Plus de recommandations
Dirigeants
Nom Titre
Thierry Boisnon Chairman & Director General
Eric Decourchelle Director
Alicem Semar Director
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapitalisation (M$)
ALCATEL LUCENT0.00%0
CISCO SYSTEMS, INC.-2.29%201 952
FOXCONN INDUSTRIAL INTERNET CO., LTD.-22.93%39 468
ERICSSON AB8.39%34 445
MOTOROLA SOLUTIONS, INC.-3.25%26 513
NOKIA OYJ19.72%25 055