Oddo réaffirme sa recommandation 'neutre' de conserver et remonte son objectif de cours de 29 à 37 euros sur Alten, estimant que 'l'intégration des acquisitions restera créatrice de valeur'.
Alten a publié des résultats 2013 en ligne avec les attentes avec une marge opérationnelle de 117,6 millions d'euros (contre 114 millions selon Oddo et 115 millions en consensus), soit 9,7% du CA contre 10,1% en 2012.
'L'aéronautique et la défense performent, mais 2014 devrait être moins faste. L'automobile est affectée par la baisse de l'activité en France, mais montre des signes de reprise. Les télécoms souffrent des économies de coûts engendrées par la guerre des prix', résume l'analyste.
Ajoutant qu'Alten veut opérer des acquisitions en Europe et aux États-Unis afin de réaliser 40% de son chiffre d'affaires à l'international en 2014 et 50% à terme, le bureau d'études estime que l'impact négatif sur la marge sera provisoire.
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Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).