Crédit Suisse relève son opinion sur France Télécom de 'sous-performance' à 'neutre' avec un objectif de cours maintenu à 15,5 euros sur le titre du l'opérateur télécoms historique.
'France Télécom a eu tendance à figurer parmi les moins aimés en Europe, mais nous jugeons que ses résultats semblent réalistes et que leur valorisation est attractive, avec un rendement de dividende 2011 de 11%', estime l'analyste.
Le bureau d'études note que le free cash flow du groupe se trouve sous pression du fait du lancement imminent d'Iliad dans le mobile, des pertes sur le segment des lignes fixes particuliers et d'une augmentation de l'imposition.
Crédit Suisse estime toutefois que ces éléments ne sont pas nouveaux et que les attentes du consensus pour France Télécom semblent avoir baissé suffisamment.
Il met en avant le caractère réaliste des consensus pour Orange France, une croissance forte à venir pour Orange Espagne et une possible détente de la concurrence en Pologne.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).