Le mois de mai devrait se terminer pour le cuivre par une baisse d’environ 10%, c’est-à-dire la deuxième plus forte baisse mensuelle, depuis novembre 2008. Le métal rouge continue à être dans une situation de backwardation, même si le discount avec les contrats à 3 mois s’est réduit, depuis son plus haut de fin avril, où l’écart a atteint les 150 dollars. Le discount sur les contrats futures a donné une bonne occasion aux investisseurs pour vendre au marché spot. Pendant le dernier mois, nous avons assisté à une forte réduction des stocks chinois. En fait les stocks de cuivre, surveillés par l’autorité des marches à termes de Shanghai, ont chuté de 9.4% la semaine dernière, pour la septième semaine consécutive, après avoir atteint des niveaux records. Alors que les stocks de cuivre, auprès du London Metal Exchange ont augmenté de 1.2% à 225,800 tonnes métriques; un plus haut depuis le 8 mai.

Ces prix relativement faibles pourront pousser les investisseurs chinois à redonner de la vigueur aux cours du cuivre. Néanmoins, la plupart des hedge funds restent pessimistes comme le montre le dernier rapport « Commodity Futures Trading Commission », avec un bilan de plus de 30,000 tonnes de positions shorts détenues par les hedge funds.

Techniquement, en données journalières, le support court terme situé sur 7630 USD, semble avoir bloqué la tendance baissière. Au cours des derniers mois la pression vendeuse a pris le dessus sur des tentatives des rebonds. Pour cette raison nous ne sommes pas encore confiants dans une reprise immédiate des cours. Ce scenario pourrait être mise en place seulement dans le cas de franchissement de 7850 USD. Seulement dans ce cas, nous suggérons d’ouvrir une position acheteuse dans le but de viser un retour dans la zone de 8500 USD, plus hauts du 2012.