Nokia : bien orienté après l'organisation d'un 'roadshow'
Le 04 juin 2018 à 12:26
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Le titre progresse de près de 1,5% après l'organisation d'un roadshow à Paris par la direction du groupe. Oddo confirme son conseil à l'achat sur la valeur après cette réunion.
Rajeev Suri a souligné le momentum solide en 5G, avec des investissements conséquents (5G>4G) et bien étalés dans le temps. ' Le CEO est rassurant sur la compétitivité de l'offre 5G de Nokia, malgré les cas récents de swaps d'Ericsson aux dépens de Nokia (Deutsche Telekom en Allemagne, Vodafone au UK) ' explique le bureau d'analyses.
' Le CEO n'a pas détaillé la guidance de 10% de croissance en cagr du CA Technologies (brevets), mais il souligne la capacité de Nokia à avoir signé des accords de brevets avec les leaders chinois dans les terminaux (Huawei et Xiaomi). Le CEO indique le soutien de l'administration chinoise sur la monétisation des brevets ' rajoute Oddo.
Suite au 1er trimestre et à ce roadshow, Oddo a ajusté ses estimations (-5% sur l'Ebit 2018 et +2.5% sur l'Ebit 2020) et son objectif de cours à 6.2 E (contre 5.6 E), avec un phasing difficile au 1er semestre 2018, mais un momentum solide du CA et des marges sur 2019-2020.
' Notre estimation de BNA ajusté 2020 ressort 8.5% au-dessus du consensus ' indique Oddo.
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Nokia Oyj est spécialisé dans la conception, la production et la commercialisation d'équipements de télécommunications. Le CA par activité se répartit comme suit :
- développement de solutions réseaux haut débit mobiles (44%) : destinées notamment aux opérateurs de télécommunications. En outre, le groupe propose des prestations de services professionnels (planification et optimisation des réseaux, intégration de systèmes, installation, mise en oeuvre et maintenance de réseaux télécoms) ;
- développement de solutions d'infrastructures de réseaux (36,1%) : routeurs IP et solutions de réseautage optique ;
- développement de logiciels (14,5%) : logiciels de gestion de l'expérience client, d'exploitation et de gestion des réseaux, de communication, de collaboration et de facturation, solutions d'Internet des objets et plateformes de gestion du cloud ;
- développement de technologies avancées (4,9%) ;
- autres (0,5%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (26,4%), Amérique du Nord (25,8%), Inde (12,8%), Chine (5,8%), Asie-Pacifique (10,3%), Moyen Orient et Afrique (9,2%), Amérique latine (4,7%) et autres (5%).
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