CM-CIC a renouvelé sa recommandation Acheter et son objectif de cours de 37 euros sur Orpéa. Le groupe table sur un chiffre d'affaires de 960 millions d'euros pour 2010 et de 1,1 milliard d'euros pour 2011. Pour 2012, le gestionnaire de maisons de retraite anticipe un chiffre d'affaires de 1,225 milliard d'euros, soit une croissance embarquée de 45% en trois ans. «Ces progressions ne tiennent compte que des 8 879 lits actuellement en restructuration ou construction, entièrement autorisés et financés», écrit-il.
Il précise donc que ces chiffres n'incluent aucune incidence des divers projets en cours par ailleurs.
Le groupe indique que son réseau s'est accru de 1 547 lits sur les six derniers mois, portant celui-ci à 28 073 lits répartis sur 300 établissements.
Selon CM-CIC, le ralentissement en bon ordre des taux de croissance va faire décroître assez rapidement le risque du dossier, risque en rapport avec sa forte composante immobilière.
«Cette stratégie aura par ailleurs pour effet de faire apparaître dès 2016 une génération de free cash flow croissante (...) et de maximiser ainsi un prix de cession éventuel», écrit-il.
ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie.
A fin 2022, ORPEA dispose d'un réseau de 992 établissements (90 860 lits) implantés en France (358 établissements ; 33 462 lits), au Benelux-Royaume Uni-Irlande (193; 10 708 lits), en Europe centrale (237 ; 23 765 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (79 ; 10 007 lits) et en Chine (1 ; 154 lits).
Le groupe dispose d'un patrimoine immobilier de près de 2,3 millions de m2 pour une valeur de 6 500 MEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (59,9%), Europe centrale (25,6%), Europe de l'Est (9,3%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,1%) et autres (0,1%).
ORPEA 
Par La Rédaction
