Sur un marché parisien en petite hausse, Orpea (-0,97% à 102,30 euros) ne parvient pas à se démarquer dans le sillage de résultats 2018 globalement en ligne et de son ambition de mettre le cap sur l’Amérique latine. Pourtant, Gilbert Dupont a salué la résistance des marges du gestionnaire de maisons de retraite et de cliniques de soins et réitéré dans la foulée sa recommandation d’Achat sur la valeur.
Dans le détail, Orpea a réalisé un résultat net (part du groupe) de 220 millions d'euros l'an dernier, contre 90 millions d'euros en 2017 et un consensus de 220 millions.
De son côté, l'Ebitdar (Ebitda avant loyers) ressort à 911,8 millions d'euros (+7,8%), là le consensus visait 916 millions d'euros. L'écart par rapport aux attentes s'expliquent par la " prime Macron " (-4 millions d'euros) accordée par le groupe pour les bas salaires et par la baisse du CICE (-6 millions d'euros). En prenant en compte ces éléments, la marge d'Ebitdar s'inscrit à 27%.
Enfin, le chiffre d'affaires (déjà publié) s'établit à 3, 42 milliards d'euros (+9% en publié, +5% en organique), tiré par une croissance organique robuste et la dynamique d'acquisitions à l'international.
Compte tenu de ses performances, Orpea propose la distribution d'un dividende de 1,20 euro par action (1,10 euro en 2017), intégralement payé en numéraire.
S'agissant de ses perspectives 2019, Orpea a confirmé tabler sur un chiffre d'affaires d'au moins 3,7 milliards d'euros (+8,2% par rapport à 2018) et une rentabilité " solide ".
Par ailleurs, Orpea prévoit de céder 200 à 250 millions d'euros d'actifs immobiliers bien que son endettement reste modéré.
Enfin, Orpea compte se développer en Amérique latine, " de manière prudente ". Le groupe y a en effet réalisé deux prises de participations (Chili et Brésil) et une acquisition en Uruguay. Le groupe vise dans la région un chiffre d'affaires de 200 millions d'euros à horizon 5 ans avec un parc de près de 50 établissements et 7 000 lits.
ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie.
A fin 2022, ORPEA dispose d'un réseau de 992 établissements (90 860 lits) implantés en France (358 établissements ; 33 462 lits), au Benelux-Royaume Uni-Irlande (193; 10 708 lits), en Europe centrale (237 ; 23 765 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (79 ; 10 007 lits) et en Chine (1 ; 154 lits).
Le groupe dispose d'un patrimoine immobilier de près de 2,3 millions de m2 pour une valeur de 6 500 MEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (59,9%), Europe centrale (25,6%), Europe de l'Est (9,3%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,1%) et autres (0,1%).