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Zurich, le 22 décembre 2014
Balance suisse des paiements et position extérieure au troisième trimestre 2014Aperçu de la balance des paiements et de la position extérieure nette
L'excédent de la balance des transactions courantes s'est établi à 11 milliards de francs au troisième trimestre 2014, en recul de 8 milliards par rapport à la période correspondante de
2013. Ce repli est essentiellement imputable aux revenus de capitaux, dont l'excédent a diminué de 7 milliards de francs en un an et s'est inscrit à 3 milliards. Du côté des revenus secondaires (transferts courants), l'excédent de dépenses a augmenté de 1 milliard de francs. Le solde actif des échanges de marchandises et de services n'a pas varié, s'inscrivant à
17 milliards de francs.
Dans le compte financier, les transactions sur actifs à l'étranger et passifs envers l'étranger ont porté sur un faible volume. Les mouvements de capitaux enregistrés du côté des actifs se sont soldés par une sortie nette de 1 milliard de francs (contre une entrée nette de 51 milliards un an plus tôt). Du côté des passifs, les mouvements de capitaux ont abouti à une entrée nette de 1 milliard de francs (7 milliards un an auparavant).
Pour ce qui est de la position extérieure, les actifs se sont établis à 4 067 milliards de francs.
Ils ont progressé de 107 milliards par rapport au deuxième trimestre, principalement du fait de la revalorisation des positions en monnaies étrangères. Les passifs envers l'étranger ont augmenté de 67 milliards, passant à 3 283 milliards de francs. Cette évolution a découlé en premier lieu de la hausse des cours des actions. Aussi la position extérieure nette s'est-elle accrue de 40 milliards pour atteindre 784 milliards de francs.
La balance des paiements (qui comprend la balance des transactions courantes et le compte financier) regroupe les transactions transfrontières de la Suisse pendant la période considérée (trimestre ou année). La position extérieure nette de la Suisse correspond au solde, en fin de période,
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des actifs financiers qu'elle détient à l'étranger (créances) et de ses passifs envers l'étranger (engagements). Les actifs et les passifs sont influencés par les transactions enregistrées dans le compte financier ainsi que par les variations des cours boursiers et des cours de change.
Les tableaux détaillés concernant la balance des paiements et la position extérieure nette se trouvent dans le Bulletin mensuel de statistiques économiques.
Balance des transactions courantes
Solde
Au troisième trimestre 2014, le solde actif de la balance des transactions courantes s'est élevé à 11 milliards de francs, ce qui correspond à une baisse de 8 milliards par rapport à l'année précédente. Les revenus de capitaux ont joué un rôle déterminant dans cette évolution: les recettes ont diminué de 3 milliards pour s'établir à 25 milliards de francs et les dépenses ont progressé de 4 milliards, s'inscrivant à 22 milliards de francs. Du côté des revenus
secondaires (transferts courants), l'excédent de dépenses a augmenté de 1 milliard et a atteint
4 milliards de francs. Dans les échanges de marchandises et de services, le solde actif est resté inchangé, s'inscrivant respectivement à 12 milliards et à 5 milliards de francs.
Les exportations de biens selon la statistique du commerce extérieur (commerce spécial, total 1) ont marqué une hausse de 2 milliards et ont atteint 52 milliards de francs. Cette progression s'explique principalement par les exportations de l'industrie chimique et pharmaceutique. Le commerce de transit a enregistré un recul des recettes nettes, qui ont baissé de 1 milliard pour s'établir à 6 milliards de francs. Les recettes issues du négoce d'or à des fins non monétaires ont chuté, passant de 27 milliards à 13 milliards de francs en un an. Ces recettes sont traditionnellement soumises à de fortes fluctuations. Au total, les recettes provenant des échanges de biens, y compris le commerce de transit et le négoce d'or, ont fléchi de 14 milliards, s'établissant à 71 milliards de francs.
Dans le domaine des échanges de services avec l'étranger, les recettes s'établissaient à
26 milliards de francs (-1 milliard). Le recul des recettes touche les services financiers, mais aussi les services d'assurances, la maintenance et la réparation ainsi que les droits de licence.
La baisse des revenus provenant des investissements directs à l'étranger a entraîné un repli des revenus primaires (revenus du travail et de capitaux), qui ont passé à 25 milliards de francs (-3 milliards). Les revenus secondaires (transferts courants) ont reculé de 1 milliard, s'inscrivant à 8 milliards de francs.
Les importations de biens selon la statistique du commerce extérieur (commerce spécial, total 1) ont enregistré une hausse de 1 milliard et s'établissent désormais à 44 milliards de francs. Cette évolution a découlé principalement de la progression des importations de biens
de consommation. Les importations de matières premières, de produits semi-finis et de biens
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d'équipement ont elles aussi augmenté. Par contre, les importations d'agents énergétiques ont baissé, principalement en raison des prix. Les dépenses au titre du négoce d'or à des fins non monétaires ont porté sur 13 milliards de francs, contre 27 milliards un an plus tôt. Au total, les dépenses découlant des importations de biens ont reculé de 13 milliards pour s'établir à
59 milliards de francs.
Les dépenses relevant des importations de services ont diminué de 1 milliard en un an, passant à 21 milliards de francs. Elles ont marqué un fléchissement dans les domaines des services financiers, des assurances et des transports, des droits de licence ainsi que de la maintenance et des réparations.
Dans les revenus primaires, les dépenses ont progressé de 4 milliards, s'inscrivant à
27 milliards de francs. Cette évolution est essentiellement due à l'accroissement des revenus découlant des investissements directs étrangers en Suisse. Dans les revenus secondaires, les dépenses se sont établies à 12 milliards de francs, soit au même niveau qu'un an auparavant.
Compte financier
Acquisition nette d'actifs financiersLes mouvements de capitaux enregistrés du côté des actifs se sont soldés par une sortie nette de 1 milliard de francs, tandis qu'ils avaient fait apparaître une entrée nette de 51 milliards un an plus tôt. Les investissements directs ont enregistré un recul de 4 milliards de francs (contre une progression nette de 6 milliards au troisième trimestre 2013) qui s'explique par le fait que des entreprises suisses ont vendu des filiales qu'elles possédaient à l'étranger. La composante Autres investissements a elle aussi affiché un recul net de 2 milliards de francs (+39 milliards au troisième trimestre 2013, notamment dans les actifs détenus par les banques). En ce qui concerne les investissements de portefeuille, les résidents ont acquis des titres d'émetteurs étrangers pour un montant net de 4 milliards de francs. Il s'agit principalement de titres de créance. Les réserves monétaires se sont également caractérisées par une acquisition nette d'actifs financiers, qui portait sur 1 milliard de francs.
Accroissement net des passifs
Les passifs ont enregistré un accroissement net de 1 milliard de francs (troisième trimestre
2013: 7 milliards). Pour ce qui est des investissements de portefeuille, les passifs ont affiché une expansion de 4 milliards de francs (troisième trimestre 2013: 1 milliard), à la suite notamment de l'acquisition, par des investisseurs domiciliés à l'étranger, de titres de participation d'émetteurs suisses. Pour les Autres investissements, les passifs ont progressé de
1 milliard de francs (troisième trimestre 2013: 15 milliards) du fait de l'augmentation des engagements des banques commerciales et du recul des engagements des entreprises. Dans les crédits octroyés par la BNS, les passifs se sont accrus de 1 milliard de francs en termes net.
Les investissements directs se sont caractérisés par une sortie nette de 4 milliards de francs (troisième trimestre 2013: -9 milliards), car les investisseurs domiciliés à l'étranger ont vendu des entreprises qu'ils détenaient en Suisse et ont réduit leurs engagements résultant
d'opérations portant sur des crédits au sein du groupe.
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Solde du compte financier
Le solde du compte financier est calculé à partir de l'acquisition nette d'actifs financiers, déduction faite de l'accroissement net des passifs et après addition du solde des transactions sur dérivés. Ce dernier s'est établi à 1 milliard de francs, alors qu'il était équilibré au troisième trimestre 2013. Ainsi, le solde du compte financier est de -1 milliard de francs
(44 milliards un an plus tôt). Ce solde correspond à la diminution de la position extérieure nette, compte tenu des investissements transfrontières.
Position extérieure nette
Actifs à l'étranger
Par rapport au deuxième trimestre 2014, les actifs à l'étranger ont augmenté de 107 milliards, s'établissant à 4 067 milliards de francs. Cet accroissement s'explique notamment par une appréciation du dollar des Etats-Unis et par une hausse des cours boursiers. La progression la plus marquée (31 milliards) a été enregistrée par les stocks d'investissements de portefeuille, qui se sont élevés à 1 238 milliards de francs. Concernant les produits dérivés, les valeurs de remplacement positives se sont accrues de 25 milliards pour s'établir à 134 milliards de francs. Les stocks d'investissements directs ont progressé de 20 milliards pour s'inscrire à
1 351 milliards de francs, et la composante Autres investissements a marqué une hausse de
18 milliards pour passer à 836 milliards de francs. Les réserves monétaires ont augmenté de
12 milliards, principalement en raison de gains de cours, et ont atteint 508 milliards de francs.
Les passifs envers l'étranger ont progressé de 67 milliards pour s'inscrire à 3 283 milliards de francs. Cette croissance s'explique elle aussi surtout par des variations des cours de change et des cours boursiers. Ce sont les stocks d'investissements de portefeuille qui ont enregistré la plus forte expansion, passant à 1 074 milliards de francs (+27 milliards). Pour ce qui est des produits dérivés, les valeurs de remplacement négatives ont augmenté de 22 milliards et s'élèvent désormais à 130 milliards de francs. La composante Autres investissements a
marqué une hausse de 13 milliards pour s'inscrire à 1 094 milliards de francs. Les stocks d'investissements directs en Suisse se sont accrus de 6 milliards, s'établissant à 986 milliards de francs.
Les actifs à l'étranger ont augmenté de 107 milliards de francs, et les passifs envers l'étranger, de 67 milliards. La position extérieure nette s'est donc accrue de 40 milliards, s'inscrivant à
784 milliards de francs.
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BALANCE SUISSE DES PAIEMENTS - VUE D'ENSEMBLEEn millions de francs
2013 T3 2013 T4 2014 T1 2014 T2 2014 T3
Balance des transactions courantes, solde 19 169 13 576 8 214 8 214 11 159
Recettes 148 874 145 080 138 084 137 879 130 253
Dépenses 129 705 131 504 129 869 129 665 119 094
Marchandises et services, solde 16 858 16 665 15 919 16 016 17 023
Recettes 111 405 107 070 103 432 94 731 97 111
Dépenses 94 548 90 405 87 514 78 715 80 089
Marchandises, solde 12 343 12 167 9 753 11 255 11 817
Recettes 84 544 80 245 77 179 69 241 70 896
Commerce extérieur
dont 79 767 76 479 74 129 66 094 67 339 commerce extérieur, total 11 49 925 51 100 51 325 51 460 51 735 or non monétaire 27 287 22 408 19 728 11 646 12 696
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -2 071 -2 324 -2 615 -2 334 -2 309
Commerce de transit 6 847 6 090 5 664 5 482 5 866
Dépenses 72 201 68 078 67 426 57 986 59 080
Commerce extérieur
dont 72 382 68 692 67 842 58 309 59 421 commerce extérieur, total 11 43 234 46 303 44 364 44 548 44 042 or non monétaire 26 769 19 705 21 172 11 569 13 480
Compléments concernant le
commerce extérieur 2 -181 -614 -416 -323 -342
Services, solde 4 515 4 499 6 166 4 761 5 206
Recettes 26 862 26 826 26 254 25 490 26 215
Dépenses 22 347 22 327 20 088 20 729 21 009
Revenus primaires, solde 5 722 2 031 -2 924 1 173 -1 841
Recettes 28 444 29 515 26 089 34 840 25 314
Dépenses 22 722 27 484 29 014 33 667 27 155
Revenus du travail, solde -4 813 -4 811 -4 935 -5 034 -5 056
Recettes 601 601 611 611 611
Dépenses 5 414 5 412 5 546 5 644 5 666
Revenus de capitaux, solde 10 535 6 842 2 011 6 207 3 215
Recettes 27 843 28 914 25 479 34 230 24 704
Dépenses 17 308 22 072 23 468 28 023 21 489
Revenus secondaires, solde -3 411 -5 120 -4 780 -8 976 -4 023
Recettes 9 024 8 495 8 562 8 308 7 827
Dépenses 12 435 13 615 13 342 17 283 11 850
Transferts en capital, solde -360 1 185 -9 590 -68 -42
Recettes 129 1 350 41 138 158
Dépenses 490 165 9 631 206 200
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Compte financier (hors produits dérivés), solde 43 880 14 791 21 768 15 726 -1 505
Acquisition nette d'actifs financiers 50 657 16 345 6 847 15 993 -584
Accroissement net des passifs 6 777 1 554 -14 922 267 921
Investissements directs, solde 14 985 9 046 -8 280 7 533 398
Acquisition nette d'actifs financiers 6 119 1 150 4 476 19 839 -3 548
Accroissement net des passifs -8 866 -7 896 12 756 12 305 -3 946
Investissements de portefeuille, solde 3 146 15 013 9 442 2 911 133
Acquisition nette d'actifs financiers 3 642 10 626 7 766 7 155 3 811
Accroissement net des passifs 496 -4 387 -1 677 4 244 3 678
Autres investissements, solde 23 400 -14 042 17 190 589 -3 302
Acquisition nette d'actifs financiers 38 547 -205 -8 811 -15 694 -2 113
Accroissement net des passifs 15 147 13 837 -26 001 -16 283 1 189
Réserves monétaires, solde 2 349 4 774 3 416 4 693 1 266
Produits dérivés, solde -253 -1 036 371 -305 822
Ecarts statistiques 24 819 -1 007 23 514 7 276 -11 800
1 Commerce extérieur selon l'Administration fédérale des douanes (AFD).
2 Additions: trafic non contrôlé de marchandises, petits envois, achats de biens dans les ports et aéroports; soustractions: services de production manufacturière, marchandises en retour, ajustements CAF (coût, assurance, fret) et FAB (franco à bord) des importations.
POSITION EXTÉRIEURE NETTE DE LA SUISSE - VUE D'ENSEMBLEEn millions de francs
2013 T3 2013 T4 2014 T1 2014 T2 2014 T3
Actifs à l'étranger 3 899 678 3 894 734 3 899 413 3 960 295 4 067 098
Investissements directs 1 321 277 1 306 295 1 307 641 1 330 545 1 350 770
Investissements de portefeuille 1 139 613 1 158 151 1 169 777 1 206 706 1 238 065
Produits dérivés 106 420 105 012 110 150 109 423 134 240
Autres investissements 852 574 847 911 829 268 818 354 836 461
Réserves monétaires 479 794 477 364 482 577 495 267 507 563
Passifs envers l'étranger 3 135 484 3 146 645 3 193 293 3 215 846 3 282 612
Investissements directs 930 257 921 662 967 298 979 955 985 657
Investissements de portefeuille 975 231 995 727 1 026 908 1 046 921 1 073 589
Produits dérivés 102 653 100 268 105 979 108 178 129 829
Autres investissements 1 127 342 1 128 987 1 093 108 1 080 792 1 093 537
Position extérieure nette 764 194 748 090 706 120 744 448 784 486
Investissements directs 391 020 384 633 340 343 350 590 365 113
Investissements de portefeuille 164 382 162 424 142 870 159 785 164 476
Produits dérivés 3 767 4 744 4 171 1 245 4 411
Autres investissements -274 769 -281 077 -263 840 -262 438 -257 076
Réserves monétaires 479 794 477 364 482 577 495 267 507 563
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