SIEMENS : intègre la 'Focus List Europe' de Crédit Suisse.
Le 14 août 2014 à 10:50
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Crédit Suisse ajoute Siemens à sa European & Global Focus List, réitère son opinion à 'surperformance' sur la valeur et relève son objectif de cours de 112 à 115 euros, considérant la récente baisse du titre comme un point d'entrée intéressant.
Le courtier estime que le marché se concentre trop sur les opérations de fusions-acquisitions surpayées menées par le groupe et pas assez sur les désinvestissements potentiels et sur sa nouvelle structure axée sur la rentabilité.
Le broker juge maintenant que les activités coeur du groupe (industrie et génération d'énergie) se traitent maintenant avec une décote de 40 / 50% par rapport à ses pairs, ce qu'il considère comme injustifié.
Selon lui, Siemens se traite actuellement sur la base d'un ratio 'valeur d'entreprise sur Ebitda' 2015 de 7,6 fois soit 15% de décote par rapport à ses homologues du secteur électrique européen, malgré son bilan industriel le plus fort.
Crédit Suisse pense que la marge ajustée peut atteindre 12,8% d'ici 2016 (90 points de base au-dessus du consensus), favorisée par des mesures visant à augmenter la productivité du groupe et des réductions d'effectifs.
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Siemens AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux d'équipements électroniques et électrotechniques. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- équipements numériques industriels (28,2%) : systèmes automatisés de production, d'assemblage, de logistique, de surveillance, etc. ;
- équipements médicaux (27,8%) : systèmes d'imagerie médicale, de diagnostic de laboratoire et systèmes d'aide auditive, etc. ;
- solutions de bâtiments et d'infrastructures intelligents (25,6%) : solutions de transition énergétique, produits de génie climatique (systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation), systèmes de sécurité des bâtiments (systèmes de détection et de protection contre l'incendie, de contrôle d'accès, de vidéosurveillance et de détection d'intrusion, etc.), systèmes de gestion technique des bâtiments, etc. ;
- solutions et systèmes de mobilité (13,5%) : véhicules ferroviaires, systèmes d'automatisation ferroviaire, systèmes d'électrification ferroviaire, systèmes de gestion du trafic routier, solutions numériques et basées sur le cloud, etc.
Le solde du CA (4,9%) concerne notamment des activités financières (crédit-bail, financement d'équipements et de projets, prestations de conseil financier, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (16,3%), Europe-Communauté des Etats Indépendants-Afrique-Moyen Orient (30,8%), Etats-Unis (23,9%), Amérique (5,2%), Asie et Australie (23,8%).