VALEO : et FAURECIA distingués par Barclays, MICHELIN dégradé
Le 10 juin 2020 à 11:40
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Dans le cadre d’une note sectorielle, Barclays a distribué les bons et les mauvais points aux équipementiers automobiles français. A ce jeu-là, ce sont Valeo (-1,42 % à 23,53 euros) et Faurecia (-1,10 % à 35,99 euros) qui remportent la mise, tandis que Michelin (-2,42% à 95,16 euros) ressort grand perdant.
Dans le détail, Barclays a dégradé sa recommandation de Surpondérer à Pondérer en ligne sur le titre Michelin, tout en relevant son objectif de cours de 90 à 105 euros. Cette décision ne signifie pas que le fabricant de pneumatiques est un mauvais élève. Le broker souligne, effet, le groupe de Clermont-Ferrand offre un profil relativement défensif au sein du marché européen du pneu, ainsi qu'une visibilité décente sur sa génération de free cash flow.
Néanmoins, l'analyste peine à trouver de nouveaux catalyseurs positifs à court terme pour le titre. De plus, l'analyste estime que la valorisation actuelle reflète déjà en grande partie ses attentes que ses anticipations pour 2021 sont au dessus du consensus.
De son côté, Valeo bénéfice d'un traitement bien plus favorable. Barclays a relevé sa recommandation de Pondérer en ligne à Surpondérer sur le titre, tout en augmentant son objectif de cours de 15 à 30 euros. Le bureau explique que l'action de l'équipementier automobile accuse toujours l'un des plus importants replis (plus de 20%) depuis le début de l'année au sein du secteur.
Par ailleurs, il identifie plusieurs catalyseurs haussiers qui soutiendront la valeur dans les prochains mois, notamment l'accent mis sur l'électrification des gammes en Europe, un domaine dans lequel Valeo a une carte à jouer.
Enfin, Faurecia vient seconder Valeo du côté des gagnants de l'étude. Barclays est toujours à l'Achat sur la valeur, et a même relevé son objectif de cours de 40 à 45 euros sur la valeur. Le broker constate que la résilience du groupe demeure forte dans un contexte extrêmement difficile.
La gestion proactive de la structure de coûts au cours des 18 derniers mois a payé, ajoute l'analyste, qui s'attend à ce que Faurecia affiche une marge opérationnelle de 3,5 % cette année (dans son scénario de base) ou 2,7 % (dans son pire scénario), une performance impressionnante comparée à ses pairs européens .
Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).