VALLOUREC : Morgan Stanley intègre l′idée d′une reprise plus lente que prévu
Le 05 octobre 2009 à 13:55
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Morgan Stanley passe de surpondérer à neutre sur Vallourec après avoir réduit son objectif de cours de 145 à 132 euros. L′analyste estime que le cours de l′action, après avoir surperformé le secteur depuis deux mois, devrait continuer à progresser, mais désormais au même rythme que ses concurrents. Il note par ailleurs que le patron du groupe a indiqué s′attendre à une reprise économique plus lente que prévu, dans une interview donnée au quotidien "Les Echos". Sans redressement des résultats de Vallourec au premier semestre 2010, Morgan Stanley anticipe une montée de l′incertitude concernant le dividende, qui pourrait finalement être réduit. Il a par conséquent abaissé son estimation de bénéfice par action de 10,50 à 9,50 euros pour 2011, même s′il espère à un retour "à la normale" des résultats à ce moment-là.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).