Oddo abaisse aujourd'hui son objectif de cours de 83 à 80 euros sur le titre Vallourec, tout en maintenant son opinion ' accumuler ', entrevoyant une reprise progressive en 2011 et plus marquée en 2012.
La conférence, tenue par le fabricant de tubes destinés aux marchés de l'énergie, a confirmé les principaux catalyseurs que sont le ' Shale Gas ', le taux d'utilisation et les dépenses d'investissements pour assurer la croissance futur, explique le bureau d'études, mais ' comme déjà mentionné, 2011 supportera de lourds investissements et le point bas du Powergen ', ajoute l'expert.
Du coup, ce denier a révisé en baisse de 13% ses prévisions d'Ebitda 2011 à 1.140 millions d'euros (contre 1.308 millions d'euros au préalable), soit une marge opérationnelle brute de 20,6% (contre 23,2% au préalable).
' Le consensus nous paraît toujours trop haut (1.346 millions d'euros) avec une large fourchette (1100/1500 millions) ', note également Oddo.
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Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).