Xilam perd 5,01% à 55 euros après l'annonce d'une augmentation de capital portant sur plus de 9% de son capital. Ce type d'opérations entraine généralement une telle réaction en Bourse pour deux raisons : d'une part, qui dit augmentation de capital dit afflux de nouvelles actions qui dilue mécaniquement les actionnaires qui n'y souscrivent pas ; d'autre part, si le prix auquel les nouvelles actions sont émises est inférieur au cours de clôture du titre, l'augmentation de capital conduit généralement à un ajustement.

Dans le cas de Xilam pourtant, la baisse du cours apparait plus limitée que ce que pouvait laisser craindre le cours retenu pour l'émission des nouveaux titres : 50 euros. Hier soir, l'action Xilam valait 57,90 euros, soit presque 14% de plus.

De surcroit, le recul du titre est à mettre en regard de sa performance depuis le début de l'année. Xilam gagne encore plus de 41% depuis le 1er janvier et a atteint début mai un plus haut historique de 69 euros.

Le fait que les investisseurs ne se désengagent pas massivement de Xilam est sans doute aussi lié au "très vif succès" rencontré par cette levée de fonds. En effet, le studio d'animation a émis 446 500 actions nouvelles pour 22,325 millions d'euros. Initialement, le projet portait sur seulement 16 millions d'euros environ.

Xilam veut participer à la consolidation du marché européen

En clair, les investisseurs manifestent leur confiance dans les perspectives du groupe et sont prêts à les accompagner. Avec ces fonds, Xilam prévoit de lancer une nouvelle phase de croissance après 2019/2020 et d'étudier des opportunités de croissance externe.

"Pour adresser la très forte croissance attendue de la demande pour des films d'animation à travers le monde, nous devons accroitre nos capacités de production au-delà de 100 demi-heures par an. Nous pourrions donc acquérir des petits studios de production pour compléter notre dispositif, exclusivement en Europe, France comprise, où les savoir-faire sont bons et les valorisations raisonnables. Le marché européen est très dispersé : si Xilam représente 15% du marché français, nous ne représentons que 5% environ du marché européen", explique Marc du Pontavice, PDG de Xilam, à AOF.

Ce matin, LCM soulevait justement une interrogation : "le business model de Xilam est, aujourd'hui, extrêmement bien rodé, mais si acquisition(s) il y a, quid de l'intégration à court et moyen termes?"

"Malgré tout, la vision stratégique de Xilam est bonne et va dans le sens de l'Histoire", conclut l'analyste. LCM recommande l'achat de Xilam avec un objectif de cours ramené de 68,10 à 65,10 euros.