Les mécanismes sous-jacents de la technologie de la blockchain permettent de connaître en toute transparence les flux d’approvisionnement des actifs numériques et ainsi de pouvoir estimer si une cryptomonnaie est soutenue par un algorithme inflationniste ou déflationniste. Certaines cryptomonnaies sont intrinsèquement inflationnistes, ce qui signifie donc que le nombre d’unités en circulation augmente avec le temps. C’est le cas du dogecoin et du bitcoin par exemple. Mais une nuance très importante entre ces deux actifs doit être mentionnée lorsqu’on parle de leurs mécanismes d’approvisionnement. 

1/ Bitcoin

Le bitcoin est de nature inflationniste mais avec une limite d’approvisionnement fixe et limitée à 21 millions d’unités. Autrement dit, le code cryptographique de Bitcoin limite le nombre d’unités qui seront en circulation à 21 millions. A l’heure actuelle un peu plus de 19 millions d’unités sont en circulation et il ne reste donc plus que 2 millions d’unités à produire avant d'atteindre la limite maximale. Cette limite des 21 millions devrait être atteinte en 2140. Je ne serai malheureusement plus présent sur cette planète pour observer cette opération. Enfin qui sait, une fourberie technologique pourrait peut-être me pixeliser ad vitam aeternam dans un metaverse. 

Une question doit probablement vous titiller : “Comment est-il possible qu’en à peine 13 années d'existence (depuis le lancement de Bitcoin en 2009) le réseau Bitcoin a déjà produit 19 millions d’unités et qu’il faudra encore 120 ans pour produire les 2 derniers millions restants ?”

Nous en revenons à la politique d'émission de jetons de l’algorithme cryptographique du Bitcoin. Toutes les 10 minutes, 6,25 nouveaux bitcoins sont distribués aux mineurs sur le réseau (vous savez ces individus qui opèrent sur la blockchain à l’aide d’un arsenal informatique) pour les récompenser de valider les transactions, de sécuriser et d’inscrire les blocs. Néanmoins, lors de son lancement en 2009, les mineurs recevaient 50 bitcoins toutes les 10 minutes mais le code de Bitcoin prévoit une réduction de la récompense des mineurs au fil du temps par le biais du halving day qui a lieu tous les quatre ans (mon article dédié au sujet du halving day : Minage de bitcoin et halving day : creusons le sujet).

Cette réduction de la récompense en bitcoins tous les quatre ans conduit directement à un ralentissement du nombre de bitcoins créés au fil du temps. Ce qui explique pourquoi les deux prochains millions d’unités vont prendre 120 ans à être produit. 

Diminution du nombre de bitcoins créés par bloc
reaserchgate.net

Le bitcoin est donc bien inflationniste mais jusqu'à un certain point. Il existe un plafond strict des 21 millions d’unités qui ne pourra pas être dépassé. Mais comme nous venons de le voir, le code du Bitcoin contient une mesure déflationniste, par le biais du halving day, qui ralentit ce taux d’inflation au fil du temps jusqu’à atteindre les 21 millions d’unités. Le cocktail de la réduction de l'émission de l’offre de nouveaux bitcoins et de l' augmentation de la demande dans un même temps a forcément eu un effet bénéfique sur le cours de la devise numérique. Nous avons pu le voir ces dernières années avec les performances stratosphériques qu’elle affiche. 

 

Cours du bitcoin depuis 2010
Source : Investopedia

D’autres cryptomonnaies ont un algorithme d'émission de jetons similaire au bitcoin. C’est le cas du litecoin (LTC) et du bitcoin cash (BCH) par exemple. Une cryptomonnaie inflationniste est tout simplement un actif dont la quantité d’unités en circulation augmente régulièrement à intervalle défini à l’avance (toutes les 10 minutes de nouveaux bitcoins sont créés).

Néanmoins, d’autres actifs sont également inflationnistes mais sans aucune limite au nombre d’unités qui pourraient être en circulation mais également sans aucune mesure déflationniste. C’est le cas du dogecoin par exemple.

2/ Dogecoin 

Il n'existe pas, dans le code de dogecoin, de plafond à atteindre en termes d’unités (contrairement aux 21 millions de bitcoins). Chaque minute, à chaque fois qu’un bloc est miné sur la blockchain, 10 000 dogecoins sont créés, ce qui a pour effet de constamment augmenter la masse monétaire en circulation. Cela signifie que l'augmentation de l'offre peut dépasser l'augmentation de la demande, ce qui pourrait réduire la valeur de chaque dogecoin individuel au fil du temps car sa rareté diminue. Il n’existe ni mesure déflationniste (comme le halving day de bitcoin) ni plafond maximal d’unités (comme les 21 millions de bitcoins), ce qui fait une grosse différence entre les deux actifs bien que les deux soient de nature inflationniste. 

Ainsi, nous comprenons qu’il est essentiel de bien analyser et comprendre la politique d'émission de jetons de l’algorithme de chaque cryptomonnaie. Ces mesures auront un impact direct sur l’offre et la demande de l’actif en question et conduiront inévitablement à faire pression ou non sur les prix. Un actif rare qui comporte donc un plafond d’unités limité sera plus convoité (bitcoin) qu’un actif dont le plafond d’unités est illimité (dogecoin). Maintenant, si je vous disais que certains actifs bien connus de la cryptosphère sont purement déflationnistes, c’est-à-dire que l’offre en circulation n’est pas fixée à un certain seuil (comme bitcoin) mais que l’offre actuelle en circulation diminue chaque jour qui passe. Je vous concocte un article dédié aux actifs déflationnistes et au mécanisme de "brûlage" (Burn) d’unités avec lequel ils sont intimement liés. A retrouver très vite dans les colonnes de Zonebourse.