Les parties prenantes

Célèbre entrepreneur américain, Charlie Ergen doit son succès à la création d’EchoStar en 1980, alors distributeur d'équipements de télévision par satellite. En 2008, l'entreprise a été rebaptisée Dish Network et s'est séparée de sa division technologique qui a conservé le nom Echostar.

Aujourd’hui, Dish propose des services de télévision payante et de la téléphonie mobile par l'intermédiaire de marques telles que Sling TV et Boost Mobile à des millions de clients.

EchoStar exploite une flotte de satellites délivrant Internet à de nombreux particuliers, entreprises et administrations. 

Au fil des ans et malgré le spin-off entre Dish et EchoStar, les deux entreprises ont échangé de nombreux actifs et conservé de forts liens. Dish a notamment conclu un accord en 2019 pour acheter les activités de diffusion par satellite d'EchoStar.

Avec l'arrivée de la 5G, Dish a dû et doit encore investir massivement  - près de 10 milliards - dans des infrastructures pour le moment structurellement non rentables afin de rester compétitif. Ceci explique pourquoi les flux de trésorerie disponibles ont récemment basculé en territoire négatif. Une nouvelle embarrassante à la vue des niveaux d’endettement du groupe, qui a déjà dû renégocier certains emprunts.

Charlie Ergen, alors président de Dish et d’EchoStar, souhaite mener une restructuration conséquente de celles-ci et opte pour un plan de fusion. Une opération qui se justifie par la volonté de réunir le réseau 5G naissant de Dish avec l'infrastructure de communication par satellite d'EchoStar. 

La cession des activités de télévision payante de Dish, en perte de vitesse, pourrait également être une solution permettant de ralentir l'hémorragie de ladite entreprise.

Enfin, EchoStar disposait de 1,7 milliard de dollars de trésorerie au 31 mars et poursuit une croissance soutenue, génératrice de liquidités importantes. Cet excédent de cash pourrait permettre à Dish de financer ses investissements massifs, alors que le marché de la dette lui tourne le dos et que l'action de Dish a atteint cette année son plus bas niveau depuis deux décennies.

De nombreux analystes se demandent cependant si ce projet atteindra son seuil de rentabilité avant que les milliards de dollars de dettes de Dish ne viennent à échéance dans les années à venir…

Zoom sur l’opération

Les termes précis de l’opération ne sont pas encore connus, mais le prix de la transaction - achat de titre EchoStar par Dish - pourrait être inférieur au cours de clôture de l'action EchoStar, après une hausse de plus de 21% lundi, veille de la publication des résultats de la société.

Le prix représentera néanmoins une prime par rapport au cours des dernières semaines, lorsque les actions se situaient autour de 17 dollars. La valorisation de Dish est de l'ordre de 4 milliards de dollars, tandis que celle d'EchoStar s'établit à environ 1,6 milliard de dollars.

L'actuel patron d'EchoStar, Hamid Akhavan, devrait occuper le poste de directeur général de la société issue de cette fusion.