PARIS, 11 décembre (Reuters) - Une allocation tactique s'imposera aux investisseurs en 2020 dans un environnement difficile à naviguer, dit-on chez Groupama Asset Management.
Les marchés financiers devraient être animés par trois catalyseurs que sont la lente dégradation de la conjoncture économique, des politiques monétaires toujours accommodantes et des risques politiques persistants, selon la branche de gestion de la société d'assurance mutuelle française.
"Sans catastrophisme, notre vision est assez prudente", écrit Gaëlle Malléjac, directrice des investissements-gestions actives pour Groupama AM, dans une note d'analyse publiée mercredi.
"Nous jugeons les prévisions du consensus trop optimistes, à 10% de croissance bénéficiaire pour l'ensemble des entreprises en 2020", ajoute-t-elle. "Nous anticipons plutôt une stagnation des bénéfices voire un léger recul, de 0 à -2%."
Dans un environnement complexe, avec une fin du cycle d'expansion jugée probable en 2021, Groupama AM prône une allocation sélective en veillant à la sensibilité des titres au risque factoriel, notamment sur les actions, explique-t-elle.
La société de gestion opte pour une sous-exposition modérée sur cette classe d'actifs en recommandant d'équilibrer dans les portefeuilles les actions défensives et les titres plus sensibles au cycle économique.
"La sélectivité des valeurs, leur diversification et une approche de gestion active s'imposeront plus que jamais", estime Gaëlle Malléjac.
Sur les taux, classe d'actifs sur laquelle pèsent les achats massifs des banques centrales, Groupama AM maintient une position neutre.
Sur le crédit, Gaëlle Malléjac prévoit la fin de resserrement des primes de risque observé ces derniers mois mais pas de tension majeure sur la classe d'actifs. Elle dit privilégier les obligations d'entreprises européennes classées en catégorie investissement par les agences de notation ("investment grade").
LE POINT sur les perspectives de marché 2020 des gérants et analystes (Patrick Vignal, édité par Bertrand Boucey)
