Les marchés asiatiques devraient ouvrir sur la défensive ce lundi, les tensions accrues au Moyen-Orient suscitant une forte demande pour les valeurs refuges comme le dollar, l'or et les bons du Trésor américain, au détriment des actions et des monnaies locales.
L'humeur des investisseurs était déjà négative à la suite de l'effondrement des marchés boursiers dû aux bénéfices des banques américaines vendredi - les actions de JP Morgan ont connu leur plus forte baisse depuis près de quatre ans et les actions mondiales ont perdu le plus d'argent en six mois.
Les contrats à terme sur les actions américaines laissent présager une nouvelle chute brutale à l'ouverture des marchés lundi, et il est donc probable que les bourses asiatiques suivront le mouvement. Les prix du pétrole, qui ont atteint leur plus haut niveau depuis six mois vendredi, devraient continuer à progresser lundi.
Dans un environnement aussi fébrile, les indicateurs et les événements économiques locaux en Asie devraient être relégués au second plan. Le calendrier de lundi est plutôt léger, avec seulement les données indiennes sur le commerce et l'inflation des prix de gros, et les commandes de machines japonaises.
Le PIB chinois du premier trimestre, mardi, et les chiffres de l'inflation des prix à la consommation au Japon, vendredi, sont les deux indicateurs économiques asiatiques qui pourraient le plus influencer les marchés locaux cette semaine.
Mais pour lundi au moins, les investisseurs s'attacheront à réduire les risques et à jouer la carte de la sécurité, et à cet égard, le yen japonais pourrait connaître d'importants mouvements.
Le yen est traditionnellement considéré comme un actif "refuge" qui se comporte bien en période d'aversion au risque, stimulé par d'importants flux de rapatriement de la part des investisseurs japonais et par la couverture des positions à découvert des cambistes qui utilisent le yen pour financer des opérations de carry trade (opérations de portage).
Le yen est à son plus bas niveau depuis 34 ans, en dessous de 153,00 pour un dollar, et les dernières données du marché américain des contrats à terme montrent que la position nette courte des fonds spéculatifs sur le yen est la plus importante depuis 17 ans.
À la surprise générale, les autorités japonaises ne sont pas encore intervenues pour mettre fin à cette situation, malgré les avertissements quasi-quotidiens des responsables indiquant qu'une "volatilité excessive n'est pas souhaitable" et que Tokyo se tient prêt à réagir aux fortes fluctuations de la monnaie.
Peut-être que Tokyo n'est pas encore intervenu parce que la chute du yen est pleinement justifiée par des raisons "fondamentales" - les rendements et les taux implicites américains augmentent plus rapidement que leurs équivalents japonais parce que les taux de croissance et d'inflation américains sont plus élevés que ceux du Japon.
La force du dollar et la récente hausse des rendements obligataires américains posent toutefois des problèmes potentiellement importants pour l'Asie. Ils représentent un resserrement des conditions financières et rendent plus coûteux le service de la dette libellée en dollars.
Une chute brutale des rendements des obligations du Trésor, alors que les investisseurs s'efforcent de réduire le risque dans leurs portefeuilles en raison de l'intensification des tensions géopolitiques, n'est pas de nature à apporter un grand réconfort.
Voici les principaux développements qui pourraient orienter les marchés lundi :
- Commerce en Inde (mars)
- Inflation des prix de gros en Inde (mars)
- Japon : commandes de machines (février)
