J'ai appris ce matin en musardant sur le vaste web mondial que le 20 septembre est la date de la première apparition du slip comme sous-vêtement (en 1913) et la journée européenne de la prostate (chaque année). Bien qu'un esprit mal tourné puisse y déceler un lien de causalité, il s'agit là d'une simple coïncidence. En revanche, il y a bien un lien entre l'abaissement de 50 points de base des taux directeurs américains par la Fed mercredi soir et le net rebond de Wall Street hier. Le podium se compose du Nasdaq 100 (+2,56%), du Russell 2000 (+2,1%) et du S&P 500 (+1,7%). Pas assez funky, le Dow Jones se contente de la médaille en chocolat à +1,26%. Les investisseurs ont globalement acheté un peu de tout, sauf des utilités et des dossiers trop ennuyeux comme la consommation de base. Les plus fripon(ne)s d'entre vous auront noté que plein de bureaux d'études criaient haut et fort que les utilités et la consommation de base, c'est bien quand les taux baissent. En réalité, c'est bien AVANT, pendant les promesses de baisses de taux. Parce que maintenant que ça a démarré, les investisseurs reviennent à fond la caisse sur leurs valeurs fétiches, les Nvidia et toute la clique. C'est plus excitant que d'investir dans les biscuits de Mondelez ou le dentifrice de Colgate-Palmolive. On notera toutefois que les valeurs moyennes ont gardé la cote, puisque le Russell 2000 s'est sournoisement intercalé entre le Nasdaq et le S&P 500. Le marché met donc toujours une pièce sur la réduction de la décote des entreprises maudites, ce qui est plutôt logique si le coût de l'argent diminue.
En Europe, la séance a également été fructueuse. Le CAC40 a repris 2,3%, confirmant que l'indice parisien et son gros contingent de valeurs cycliques est celui qui offre le plus d'effet de levier en Europe. La grande majorité des actions ont progressé, avec des exceptions logiques comme Orange et Engie, qui redeviennent ennuyeuses dès que les investisseurs recommencent à frétiller d'excitation. Et d'autres moins faciles à expliquer, comme Renault, qui a sans doute payé sa surperformance de 41% versus Stellantis en 2024, quand les traders en herbe ont dû choisir fissa un constructeur automobile pour jouer le rebond généralisé (le principe en est expliqué ici par ma collègue Emilie).
L'engouement des marchés actions est assez logique : la Fed a l'air partie pour se montrer assez agressive dans sa gestion de la baisse des taux. A tel point qu'en dépit d'une nouvelle série d'indicateurs macroéconomiques meilleurs que prévu hier aux Etats-Unis, de grandes institutions n'hésitent pas à envisager une nouvelle baisse de taux de 50 points de base lors de la prochaine réunion de la banque centrale. Il est comme ça le marché, vous lui tendez votre mimine de banquier central, et il essaie de vous gober le bras. Il reste quelques grincheux pour alerter sur un retour de manivelle, mais ils ne sont pas très écoutés. Face aux mouvements des actions, l'obligataire fait figure de havre de paix. Les rendements n'ont pas beaucoup bougé depuis l'annonce de la Fed, ce qui signifie que le compartiment du revenu fixe avait assez bien anticipé ce qui allait se passer. Quant au dollar, il s'est beaucoup agité hier, mais en revenant toujours proche de ses niveaux récents face aux principales autres devises.
Dans le volet macro, la Chine et le Japon ont laissé leurs taux inchangés, comme prévu. C'est la politique monétaire japonaise qui intéresse le plus les financiers, après le choc provoqué sur le carry trade par la première hausse des taux japonais depuis des lustres en juillet. Les observateurs s'attendent à une poursuite du resserrement monétaire dans les mois à venir, mais n'ont pas encore de date favorite entre les deux réunions qui restent d'ici la fin de l'année, en octobre et en décembre. En Chine, la PBOC a désormais un peu plus de latitude pour agir sur ses taux après le mouvement de la Fed, mais rien n'a encore bougé. Parmi les rumeurs du jour, Bloomberg croit savoir que Pékin va assouplir les règles relatives aux acheteurs non locaux pour supprimer un frein à la reprise du marché immobilier. La rumeur a profité aux actions des promoteurs, même si la situation du secteur reste préoccupante.
Les grosses actus des sociétés concernent d'abord Nike, qui change de dirigeant après une passe difficile et dont le titre flambe hors séance à cette nouvelle. Mercedes a réduit ses prévisions, dernière avanie en date pour l'automobile allemande après la profonde crise industrielle de Volkswagen et l'avertissement de BMW. En France, Esker va rejoindre la liste des belles valeurs moyennes technologiques historiques qui vont quitter la cote, avec l'OPA amicale de Bridgepoint.
En Asie Pacifique, la semaine s'achève plutôt en hausse, même si la Chine continentale perd 0,5%. Le Japon clôture une belle semaine à +1,6%, pendant que Hong Kong gagne 1,2%. L'Inde et la Corée du Sud ne sont pas loin de progresser de 1%. L'Australie est un peu moins fringante avec une clôture en très légère baisse. Les indicateurs avancés européens suggèrent une ouverture en baisse, alors qu'il faut digérer le gros rebond récent. Notez que nous sommes le 3e vendredi d'un mois de fin de trimestre, synonyme de séance de compensation mensuelle et trimestrielle, souvent source de volatilité.
Le CAC40 perd 0,2% à 7603 points à l'ouverture. Le SMI recule dans les mêmes proportions à 12 040 points. Le Bel20 est stable à 4253 points.
* Le jeu de mot est avec "la fête du slip", qui décrit une situation un peu en roue libre, sans retenue. Je préfère préciser pour avoir l'air un peu moins timbré aux yeux de certains.
Les temps forts économiques du jour
Hors Banque du Japon, l'agenda contient l'indice des prix à la production en Allemagne et les ventes au détail au Royaume-Uni à (8h00), suivis de la confiance des affaires en France à (8h45). Tout l'agenda ici.
Les principaux changements de recommandations
- Aedifica : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 75 à 78 EUR.
- Aéroports De Paris : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 125 à 131 EUR.
- Alcon : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 101 à 102 USD.
- Arkema : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 127 à 123 EUR.
- ASM International : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 725 à 700 EUR.
- ASML : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 925 EUR à 800 EUR.
- Atoss Software : Deutsche Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 155 EUR.
- Brunello Cucinelli : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 97 à 90 EUR.
- Burberry Group : Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 800 GBX à 490 GBX. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 910 GBX à 750 GBX.
- Compagnie Financière Richemont : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 165 à 135 CHF.
- Euronext : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 103 à 108 EUR.
- Ferrari : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 375 à 400 EUR.
- Flughafen Zürich : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 250 à 260 CHF.
- Frontline : SEB Bank dégrade d'acheter à vendre avec un objectif de cours réduit de 325 NOK à 200 NOK.
- Geberit : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours réduit de 410 à 386 CHF.
- Groupe Crit : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 90,50 à 90 EUR.
- Hermès International : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 2470 à 2200 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 2240 à 2010 EUR.
- Holcim : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 93 CHF à 89,50 CHF.
- Kering : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 300 à 230 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché et réduit l'objectif de cours de 310 à 265 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 270 à 235 EUR.
- Kingspan Group : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 80,50 EUR à 97 EUR.
- LVMH : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 690 à 600 EUR. Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 930 à 815 EUR.
- Moncler : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 58 à 48 EUR.
- Nordic Semiconductor : Arctic Securities améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 130 NOK à 160 NOK.
- Quadient : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 28,10 à 27,10 EUR.
- Saint-Gobain : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 91 à 95 EUR.
- Schneider Electric : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 260 à 275 EUR.
- Sika : BNP Paribas Exane abaisse sa recommandation de neutre à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 254 CHF à 260 CHF.
- SFK AB : Deutsche Bank dégrade de vendre à conserver avec un objectif de cours relevé de 188 SEK à 197 SEK.
- Solvay : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 27 à 28 EUR.
- Stellantis : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 18 à 17 EUR.
- Swatch Group : Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 170 CHF à 120 CHF.
- Syensqo : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 101 à 86 EUR.
- Ubisoft Entertainment : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 28 à 24 EUR.
- VAT Group : Morgan Stanley déclasse de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 460 CHF à 350 CHF.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Publicis acquiert l'agence Mars United Commerce pour environ 600 millions de dollars.
- L'incendie moteur sur un Airbus A350 de Cathay était lié à des opérations de nettoyage.
- Société Générale vend les parts de sa filiale guinéenne.
- TechnipFMC a remporté deux beaux contrats auprès de Petrobras pour les champs pré-salifères au large du Brésil. Le groupe est aussi retenu avec KBR pour un projet majeur de GNL par Lake Charles LNG aux Etats-Unis.
- Alten revoit en baisse ses prévisions.
- Le tribunal de commerce a renouvelé pour deux mois la procédure de sauvegarde accélérée au bénéfice d’Atos SE, qui avait été ouverte initialement le 23 juillet 2024.
- Bridgepoint va racheter Esker à 26 EUR par action avec l'appui des dirigeants actionnaires.
- Voltalia met en service un démonstrateur agrivoltaïque.
- Broadpeak reporte la publication de ses semestriels de 3 semaines.
- Osmosun déploie six installations d'eau douce à Vanuatu.
- Carbios et Sleever signent un partenariat de co-développement pour la mise sur le marché d'étiquettes biodégradables.
- Icape finalise l'acquisition de NTW.
- Implanet, Sensorion et GeNeuro présentent leurs avancées lors de salons professionnels.
- Les principales publications du jour : Akwel, Boiron, Savencia, Genfit, Wedia, Bio-UV, Adocia, Forsee Power, Foncière 7 Investissement, MAAT Pharma… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- Mercedes avertit à son tour que ses résultats seront plus faibles que prévu, à cause de la conjoncture économique.
- L'Allemagne étudie les moyens de soutenir Volkswagen, selon le ministre de l'économie.
- Le régulateur européen soutient l'utilisation du Wegovy de Novo Nordisk pour les troubles cardiaques liés à l'obésité.
- Uniper et ConocoPhillips concluent un contrat de 10 ans pour la fourniture de gaz naturel.
- EQT rachète la société indienne de logements abordables Indostar.
- Investec dévoile ses prévisions.
- Close Brothers vend ses activités de gestion de patrimoine à Oaktree pour 265 millions de dollars.
- Huber+Suhner confirme ses objectifs annuels.
- Vontobel acquiert les clients d'IHAG Privatbank qui met fin à ses activités.
- Les principales publications du jour : néant…
D'Amérique du Nord
- Nike grimpe de 7,6% hors séance après la démission de son PDG. Elliott Hill, pur produit interne, va le remplacer.
- Fedex chute de 11% post-clôture après ses trimestriels.
- Berkshire Hathaway a encore cédé des actions Bank of America, pour 900 millions de dollars
- Johnson & Johnson propose une enveloppe relevée à 8,2 milliards de dollars pour solder l'affaire du talc pour bébé.
- Amazon dévoile un logiciel d'IA pour ses vendeurs tiers, l'automatisation gagne du terrain.
- Alphabet repasse le cap de 2000 Mds$ de capitalisation.
- Walt Disney abandonne Slack (Salesforce) à la suite d'un piratage, selon le Wall Street Journal.
- Cruise (General Motors) va commencer à tester des véhicules autonomes en Californie.
- Les principales publications du jour : néant…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- Des actionnaires du groupe BHP retirent leur résolution à la suite de la publication du plan d'action sur le climat.
- Berkshire Hathaway conserve près d'un tiers des parts de Sirius XM après la scission de Liberty Media et l'inversion de la scission.
- Macquarie doit payer près de 80 millions de dollars pour éteindre des accusations de la SEC.
- Rigaku, qui fait partie du portefeuille The Carlyle Group, prévoit une introduction en bourse au Japon en octobre.
- Les principales publications du jour : néant…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Stabilité fiscale et risque géopolitique (Klement on Investing, en anglais).
- Musk, Thiel et l'ombre de l'apartheid en Afrique du Sud (Financial Times, en anglais).
- Que se passe-t-il quand on demande à des IA de peupler Minecraft ? (L'ADN).
- Une carte du monde "démercatorisée" (Le site web pas bête du vendredi).
- L'Opus Dei a-t-il envahi Washington DC ? (Intelligencer, en anglais).
- Une vraie chasse au trésor (Wired, en anglais).
- Le marché londonien du cacao victime d'une "pilule empoisonnée" (Financial Times, en anglais).
- La NASA cherche des traces de vie dans l'océan salé d'Europa (Science, en anglais).